BCR podría reducir su tasa de referencia en 25 puntos básicos este jueves

El alza del tipo de cambio hace difícil la decisión que debe adoptar este jueves el Banco Central de Reserva (BCR).

Sin embargo, la debilidad de la actividad económica y el retorno de la inflación al rango meta dejan espacio para un eventual nuevo recorte, este mes o el próximo, de 25 puntos básicos en la tasa de referencia (actualmente en 3.25%), señaló el BCP.

Indicó que en los últimos días, la intervención del Banco Central en el mercado ha sido la más fuerte desde agosto del 2013.

La semana pasada realizó ventas spot de US$ 303 millones el lunes, US$ 335 millones el jueves y US$ 226 millones el viernes pasado. Mientras que esta semana, el instituto emisor acumula ventas de US$ 207 millones y US$ 141 millones el lunes y martes, respectivamente.

El gerente de Estudios Económicos del BCP, Carlos Prieto, señaló que el esperado incremento en la tasa de interés de la Fed sigue impulsando el fortalecimiento global del dólar norteamericano y la depreciación del resto de monedas, entre ellas el nuevo sol.

ExpectativasLa Encuesta de Expectativas Económicas del BCR para febrero señaló que los agentes del sistema financiero proyectan un tipo de cambio de 3.20 a fines del 2014, desde un 3.13 de la anterior medición.

Asimismo, según los analistas económicos, este año se proyecta un crecimiento económico de 3.9% (menor al 4.0% anterior). La inflación esperada se mantiene en 2.5%, dentro del rango meta. Finalmente, tan sólo cuatro de diecinueve indicadores de expectativas empresariales mostraron mejoría en febrero respecto de enero.

La inflación en Lima Metropolitana en febrero fue de 0.30% frente al mes anterior (similar al promedio mensual de los meses de febrero de los últimos diez años: 0.29%) y acumuló una variación bimestral de 0.47%. La tasa anual de inflación cayó a 2.77% y retornó al rango meta del BCRP luego de cuatro meses.

Este efecto se explica, según el Reporte Semanal de Estudios Económicos del BCP, en el ajuste a la baja de los precios de los combustibles, en particular del petróleo, y una alta base comparativa en febrero del año pasado (0.60%).

La inflación de Alimentos y bebidas no alcohólicas en el primer bimestre creció a 1.33%, una cifra importante ya que este sector representa el 27.48% del Índice de Precios al Consumidor (IPC). Basta este factor para eliminar el efecto de la baja de los precios de los combustibles (Transportes y comunicaciones cayó -1.59%).

Economía internacionalDurante la semana pasada, las tres principales economías del mundo ofrecieron nuevas señales sobre lo que será su desempeño en 2015. Así, mientras en EE.UU. los datos de febrero mostraron que el mercado laboral sigue recuperándose, en la Eurozona se anunció el inicio del Quantitative Easing, el cual busca reactivar la actividad económica y devolver la inflación a terreno positivo.

Finalmente, en China, el gobierno confirmó que la meta de crecimiento para este año será más baja (7.0% en vez de 7.5%). Los PMI de manufactura y servicios correspondientes a febrero parecen confirmar esta tendencia, con EE.UU. mostrando una recuperación sólida (manufactura: 55.1, servicios: 57.1).

Además, la Eurozona está estabilizándose aunque permaneciendo débil (manufactura: 51.0, servicios: 53.7) y China aún en proceso de desaceleración (manufactura: 49.9, servicios: 53.9).

En EEUU, el mercado laboral continuó mostrando signos de una sostenida recuperación en febrero. La creación de empleos no agrícolas llegó a 295 mil, mientras que la tasa de desempleo en feb-15 cayó a 5.5 %, su nivel más bajo desde may-08.

Este último dato se encuentra ahora dentro de las estimaciones de pleno empleo de la Fed (5.2% – 5.5%), tan solo días antes de que dicha entidad revise sus proyecciones en la reunión de 17 y 18-mar. Así, el mercado estará atento a si la Fed cambia su lenguaje de "paciencia" en relación al alza de su tasa de interés.

En Europa, el Banco Central Europeo (BCE) mantuvo la tasa de referencia en 0.05% y anunció que el programa de compra de bonos comenzará este lunes. En la conferencia de prensa posterior, el presidente del BCE, señaló que el Quantitative Easing continuará hasta setiembre de 2016 o hasta que la inflación converja a la meta (apenas por debajo de 2.0%).

Asimismo, el BCE aclaró que en el corto plazo los bonos soberanos de Grecia no participarán de las compras debido a que dicho país aún está revisando su programa de rescate.

En Asia, China recortó su meta de crecimiento para el 2015 a alrededor de 7.0% (desde 7.5% en 2014). Esta es la meta más baja de la última década. Además, el Banco Central recortó las tasas de interés para préstamos y depósitos en 25 pbs., lo que constituye el segundo recorte en tres meses y acentúa las preocupaciones sobre la desaceleración china.

En línea con esto, los PMI para manufactura y servicios de febrero mostraron que la moderación del crecimiento continúa.