Guillermo Westreicher H.gwestreicher@diariogestion.com.pe
¿La devaluación del dólar es peligrosa para el Perú?A Perú le ha ido muy bien. Sus niveles de crecimiento son un lujo, pero tienen como efecto la apreciación de la moneda, es decir, es una señal de salud. Los países que se desarrollan y resaltan tienden a apreciar su moneda. Si miras la historia, cuando los países más desarrollados comenzaron a crecer su moneda se apreció.
¿El BCR debe intervenir más en el mercado interbancario?Yo creo que sol peruano no lo maneja solo el BCR, porque ya intervino varias veces, y la divisa estadounidense solo ha seguido cayendo, sube solo un tiempo y luego vuelve a caer. Si la tasa de interés de EE.UU. es de 0% y la de Perú 5%, como inversionista elegiré la segunda, y si además el Perú sigue creciendo 6%, los capitales seguirán llegando.
El BCR fracasará en su intento de apreciar el dólar. No existe registro histórico de algún banco central que haya podido ir contra el mercado o los fundamentos económicos. Eso es tremendamente difícil.
¿Pero pueden utilizar instrumentos como la tasa de interés en el corto plazo?Hoy es más probable que Perú suba su tasa de interés frente al riesgo que la demanda interna genere presiones inflacionarias, que es el mal mayor de la economía, porque significa sacar dinero directamente del bolsillo de la gente. Con el mismo ingreso deberás comprar menos pan o dejar de consumir otro producto. La inflación es un riesgo macroeconómico tan grande que se crearon los bancos centrales para controlarla. Y si sube la tasa de interés solo se amplía la brecha entre Perú y EE.UU.; y seguirán entrando capitales.
¿El BCR deber dejar fluctuar el dólar?Uno entiende que en principio los bancos centrales intervienen porque buscan que la caída no sea muy abrupta, sino gradual y así las empresas puedan adaptarse. Pero tienen claro que no pueden cambiar la dirección de una moneda. La historia también nos ha demostrado que la intervención puede ser un error. A veces los resultados han sido mejores al dejar que el mercado se corrija solo. Aunque se justifican las intervenciones por las presiones políticas de algunos sectores que dependen del dólar
¿El 2013 será un año de mayor incertidumbre global?Actualmente, la perspectiva de la mayoría de los analistas y que se refleja en los precios de los principales activos que se transan en el mundo es que será un año mejor que el 2012. Y pareciera que hay una serie de dudas que se han ido despejando. Partiendo porque Grecia no saldrá de la zona euro, Europa no colapsó, EE.UU. no entró en recesión y China no se desaceleró. Ninguno de estos fantasmas que generaron incertidumbre el año pasado se cumplió. Todo apunta a que en el 2013 tendremos buenas noticias y los inversionistas comprarán activos más riesgosos, saliendo de la renta fija.
¿Dónde está el principal riesgo para el mundo emergente?El riesgo más importante para los países emergentes es la posibilidad que los índices económicos de China sufran dificultades este año, pues dependemos de la exportación de materias primas, principalmente de cobre. Si China crece menos de 7% el precio del mineral bajará, porque es su principal demandante. El segundo riesgo es el exceso de gasto estatal de algunos países, principalmente de EE.UU., donde pronto se discutirá la posibilidad de elevar el techo de la deuda.