(Bloomberg).- El Perú ha gastado más de US$ 8,000 millones en una acción sin precedentes para apuntalar el sol durante el 2014. Si bien esta medida ha logrado limitar su caída, sirve poco para evitar que los inversores en bonos .

Los extranjeros redujeron sus tenencias de bonos en soles del gobierno a 38% en junio, cercano a un mínimo de cuatro años, desde el 43% que tenían un año atrás, a pesar de que han sufrido menos de la mitad de las pérdidas que reportaron otros inversores extranjeros en países de América Latina como Brasil y Colombia.

Para los operadores de bonos, el Perú solo ha pospuesto lo inevitable: que la moneda debe valer mucho menos ante el desplome de los precios de las materias primas y la desaceleración de la economía.

El sol ha caído 12% frente al dólar en el último año, en comparación con una disminución de más de 30% de las monedas de Brasil y Colombia.

"El sol tiene mucho para ponerse al día. Los inversores se preguntan si quieren comprar bonos locales en soles cuando la moneda está sobrevaluada. Es probable que los extranjeros continúen vendiendo gradualmente los bonos", dijo el estratega de Bank of America Corp., Ezequiel Aguirre.

Los bonos locales han perdido 13.6% en términos de dólares en el último año. Eso se compara con la pérdida de 28% y 31% para la deuda de Brasil y Colombia, respectivamente.

El Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) no respondió a una solicitud enviada por correo electrónico para hacer comentarios sobre la reducción de las tenencias de sus bonos extranjeros.

El titular del MEF, Alonso Segura, dijo en una entrevista el 7 de mayo que de sol probablemente continuará bajando frente al dólar en la medida que la economía estadounidense se fortalece.

Para reforzar el sol, el (BCR) ha vendido US$ 8,100 millones, y también comenzó a vender swaps de divisas por primera vez en octubre.

A pesar de la decisión del BCR, el sol es la única moneda latinoamericana que se prevé seguirá bajando hacia fines de año. Los analistas predicen otro 2.3% de caída.

Los problemas económicos del Perú probablemente empeorarán en la medida que se profundice la caída de los precios de las materias primas.

El país, que se ubica entre los cinco primeros a nivel mundial en exportaciones de cobre, zinc y oro, elevó su Producto Bruto Interno (PBI) apenas 1.6% en 12 meses hasta mayo, frente al 5.1% en el mismo período del año anterior.

"No es un buen ambiente para la moneda peruana. No sería sorprendente ver a los extranjeros sentirse menos constructivo sobre los activos locales peruanas en este momento", afirmó Sean Newman, quien ayuda a administrar US$ 800 mil millones de deuda en Invesco Ltd.