Fondos 1 y 2 de afiliados a AFP son los más golpeados por incertidumbre

Al 5 de agosto, todos los fondos tipo 1 de las AFP, que invierten el 90% en renta fija (bonos) y son obligatorios para afiliados mayores a 60 años, reportan pérdidas de entre 6.43% y 3.43%, según datos de la SBS.

Este fondo se vio afectado por la depreciación de los bonos soberanos a la par de un aumento en las tasas de interés de los papeles, dijo a Gestión José Larrabure, gerente de inversiones de Prima AFP.

Además de invertir en deuda, el fondo 1 tiene participación en depósitos en soles cuyo rendimiento es cada vez menor, complementó Jorge Espada, managing partner de Valoro Capital.

En tanto, tres de los cuatro fondos tipo 2, de riesgo moderado y que comprende el 91.7% de afiliados, registran rendimientos positivos de entre 0.68% y 1.81% (ver gráfico). Sin embargo, pierden en términos reales, pues se ubican por debajo de la inflación acumulada entre enero y julio de este año (3.1%).

El retorno de este fondo es ligeramente positivo por su menor exposición a bonos corporativos y de gobierno peruano que el fondo 1, así como por la poca participación en acciones locales, perjudicadas por la incertidumbre, refirió Larrabure.

Los afiliados del fondo 1 y 2% representan el 95.8% del total del Sistema Privado de Pensiones (SPP).

Diversificación

El efecto diversificador que da la posibilidad de invertir el 50% en el exterior es lo que ha defendido a los fondos del sistema en un escenario tan complicado localmente, destacó Larrabure.

Así, los cuatro fondos tipo 3, de mayor riesgo, ganan en el año hasta 8.12%, pese a la caída de la bolsa local.

El buen desempeño de los mercados desarrollados como EE.UU. y Europa ayudaron a compensar las pérdidas de la plaza limeña, mencionó Larrabure.

También el repunte del tipo de cambio favoreció la mayor participación en dólares del fondo de mayor riesgo, agregó Espada.

Retiros

Según Larrabure, los retiros de los afiliados “han añadido una arista, significan mayor dificultad para gestionar los fondos; ha sido bastante material el impacto y el más afectado fue el fondo 2 del que proviene cerca del 80% de los desembolsos”.

El tamaño del fondo de pensiones se redujo en S/ 18,540 millones desde diciembre del año pasado a la fecha por la liberación de recursos.

Sin embargo, la aprobación de la jubilación anticipada a los 50 años para los hombres no tendría un fuerte impacto pues solo podrán jubilarse quienes cumplen con los demás requisitos, dijo Espada.

Activos líquidos

Larrabure manifestó que las AFP están aumentando su participación en dólares y reducen su posición en bonos locales de gobierno para preservar la rentabilidad en este escenario de incertidumbre.

“Buscamos mantener bastante liquidez en los fondos, más que caja significa estar en activos líquidos para tener flexibilidad de moverlos y aprovechar al máximo el límite de inversión en el exterior”, sostuvo.

También, están aprovechando las alternativas generadas en el mercado local mediante la compra de activos a precios bajos pensando en el largo plazo, acotó.

El gerente estima una mejora en el retorno del fondo 1, empero no asegura que una rentabilidad positiva en el segundo semestre sea suficiente para revertir la caída de la primera mitad del año.

Riesgo en mercado de bonos locales

Impacto. José Larrabure, gerente de inversiones de Prima AFP, sostuvo que, de elevarse las expectativas inflacionarias, se podría ver un incremento en la tasa de referencia del BCR en los siguientes meses. Aunque parte de este evento está incorporado en el precio de los papeles peruanos, una subida acelerada o agresiva de la tasa sería algo nuevo, lo cual tendría un impacto negativo adicional en los bonos locales y, a su vez, en los fondos conservadores.