Fusiones y Adquisiciones 2020 y Previsiones 2021

De acuerdo al último informe de Transactional Track Record (“TTR”), el mercado peruano registró en 2020, en comparación con 2019, una disminución de la actividad de M&A de un 36% en número de transacciones y de un 83% en monto transado.

La disminución de este año se explica principalmente por dos hechos significativos: las restricciones en la movilidad internacional y el elevado nivel de incertidumbre sobre la recuperación a futuro de cada una de las industrias.

La restricción en la movilidad internacional se ha mostrado como un aspecto crítico en el entorno transaccional, dado que ha limitado las posibilidades de los inversionistas internacionales a participar en los procesos, y, por ende, ha vuelto los procesos menos competitivos o incluso, ha llegado a detenerlos.

Por otro lado, la incertidumbre sobre la evolución del consumo y de la pandemia, y sobre el devenir político de los próximos meses, ha detraído el atractivo de los inversionistas a efectuar en nuevas inversiones.

Debido a estos dos factores, el tipo de transacciones que se ha vivido en los últimos meses presentó un patrón distinto. Frente a los procesos competitivos con varios potenciales adquirentes, las transacciones que se han dado en los últimos trimestres durante la pandemia se han caracterizado por ser procesos bilaterales, con participación de competidores locales y en industrias bien conocidas por comprador y vendedor. Un ejemplo claro es el de la adquisición de Makro por parte de Inretail, que contiene las tres variables mencionadas anteriormente.

No obstante, si queremos hacer una comparación de la actividad a nivel global con la del Perú, sorprende la poca actividad de M&A vivida en nuestro país comparada con el resto del mundo, donde el cuarto trimestre de 2020 ha marcado máximos históricos en número de transacciones.

Este comportamiento tan diferente viene explicado por los hechos ya mencionados, y también por la incertidumbre política que vive el Perú ante las elecciones que se vienen en abril y por la entrada de la Ley de Control de Fusiones.

Sin embargo, el 2021 ha arrancado con más fuerza que nunca, dado que el mercado parece entender que ya estamos en la nueva normalidad y que la incertidumbre sanitaria, económica y política probablemente estén aquí para quedarse un tiempo. Esto nos hace prever, por tanto, un año o incluso varios, de actividad M&A muy activos, donde las industrias serán heterogéneas, desde las tradicionales de consumo masivo, energía e infraestructuras, hasta las más incipientes como fintech.

Además, serán especialmente relevantes las transacciones que se van a empezar a dar en aquellas industrias más golpeadas como turismo, ocio, restauración o automotriz, en las que a los pequeños jugadores se les esté acabando el balón de oxígeno que sí tienen los grandes protagonistas de sus respectivas industrias.

En resumen, prepárense para un año de actividad frenética y varios cambios en el mercado, especialmente en las industrias mencionadas anteriormente, en el que habrá cambio en los principales protagonistas locales, y se incorporarán nuevos jugadores internacionales con fuerza a explorar el mercado peruano.