:quality(75)/arc-anglerfish-arc2-prod-elcomercio.s3.amazonaws.com/public/ZWPOCDXJM5E67LH3M3DNSIOZ5U.jpg)
Bolivia ha consumido su fondo de reservas internacionales hasta tal punto que ya no tiene suficientes dólares para defender el tipo de cambio fijo de la nación, según Fitch Ratings.
En noviembre, Fitch rebajó el país andino a B+, cuatro niveles por debajo del grado de inversión, citando la disminución de las reservas del banco central y la agitación política tras la destitución del presidente Evo Morales.
El banco ha intervenido para mantener la moneda estable cerca de 7 por dólar en la última década. Desde que los precios cayeron para las exportaciones de gas natural de Bolivia hace cinco años, ha estado apoyando su moneda al quemar reservas a un ritmo que Fitch dice que no es sostenible: desde el 2014, han caído a la mitad a menos de US$ 8,000 millones.
“Las políticas fiscales, monetarias y crediticias de Bolivia han sido altamente estimulantes, y el resultado final de todo esto ha sido una reducción muy rápida de las reservas internacionales en los últimos años”, dijo Todd Martínez, analista de Fitch, en una entrevista telefónica desde Nueva York. “Ahora ya no pensamos que Bolivia tiene suficiente fondo de reserva para soportar un tipo de cambio fijo en un contexto de dependencia de productos básicos”.
Bolivia disfrutó de una de las tasas de crecimiento más fuertes de América Latina durante la presidencia de Morales entre el 2006 y 2019, impulsada inicialmente por los crecientes ingresos de las exportaciones de gas natural. Cuando los precios del gas cayeron en el 2015, el Gobierno aumentó el gasto público para apoyar la economía, convirtiendo los superávits fiscales y de cuenta corriente en profundos déficits.
Difícil ajuste
Los bolivianos votan por el próximo presidente en mayo, con una probable segunda vuelta en junio. Una encuesta reciente muestra que es probable que el partido socialista MAS de Morales se enfrente a un candidato conservador proestadounidense en la segunda ronda.
Quien gane tendrá que implementar un difícil ajuste ya que el sector de gas de Bolivia se ve afectado por un “triple golpe” de precios más bajos, caídas en la producción debido a la baja inversión y la caída de la demanda de Brasil, dijo Martínez.
El banco central y la presidencia no respondieron de inmediato a solicitudes de comentarios.
Fitch espera que la economía de Bolivia se expanda solo 1% este año, que sería su ritmo más lento desde 1999. El pronóstico de la firma de calificación es mucho más sombrío que el del Fondo Monetario Internacional, que pronostica un crecimiento de 3.8%, y el del banco central boliviano, que pronostica una expansión de 3.5%.
Aun así, el país parece haber evitado el “peor escenario” de una contracción severa, dijo Martínez. En el apogeo de la agitación, cuando hubo bloqueos en las carreteras y daños a la infraestructura y la producción de gas, parecía que la economía podría sufrir “daños reales”, dijo.
Los bonos en dólares del país con vencimiento en el 2028 han subido 5 centavos desde que Morales dejó el cargo, lo que redujo el rendimiento a 4.94%.
La presidenta interina, Jeanine Áñez, asumió el poder en noviembre después de que Morales huyó del país cuando las fuerzas de seguridad se pusieron del lado de los manifestantes antigubernamentales que exigían su renuncia. Morales enfrentó semanas de manifestaciones después de las elecciones del 20 de octubre, que la Organización de Estados Americanos dijo estaban llenas de irregularidades.
Dado que Áñez se postula para presidenta, es poco probable que tome medidas impopulares para controlar el déficit antes de las elecciones.
Martínez dijo que los inversionistas podrían no tener una idea clara de la estrategia de ajuste económico hasta después de la votación. La “gran cantidad de incertidumbre” en el período preelectoral está perjudicando a la economía, agregó.
Moody’s Investors Service puso la calificación de Bolivia en revisión para rebaja en diciembre, diciendo que el mayor riesgo político ha “aumentado sustancialmente la incertidumbre política”.