Europa lidera en fusiones y adquisiciones este año

Europa, que por lo general va a la zaga de Estados Unidos en fusiones y adquisiciones (M&A, en inglés), se ha convertido en el mercado más dinámico para acuerdos este año.

Un escenario económico más estable y una creciente confianza en Europa ha impulsado la actividad de acuerdos empresariales en la región, mientras que en Estados Unidos la batalla no resuelta por reducir las tasas de impuesto corporativo, así como una menor cantidad de operaciones importantes, han contribuido a menores volúmenes.

Los compradores han anunciado adquisiciones por US$ 680,000 millones en empresas europeas en el 2017, un alza del 23% respecto al total del año pasado, según datos compilados por Bloomberg.

Este año está terminando en un buen momento tanto para los compradores, como para sus objetivos europeos. Atos SE presentó el lunes una oferta no solicitada por US$ 5,100 millones por Gemalto NV. Apenas horas después, Unibail-Rodamco SE reveló su compra de la australiana Westfield Corp. por casi US$ 16,000 millones.

En contraste, el valor de los acuerdos anunciados en Norteamérica ha caído casi 30% a US$ 1.1 billones este año, su menor nivel desde el 2013; y Asia está bastante plana en US$ 626,000 millones.

Si bien Norteamérica aún representa 44% de los volúmenes mundiales de M&A, esto es casi un décimo menos desde el nivel registrado en el mismo período del año pasado y la menor proporción desde el 2010. Europa, mientras tanto, está en su mayor nivel en seis años, contribuyendo un 27% del total de los negocios.

“Europa está atravesando un período de resurgimiento económico que continuará a lo largo del 2018”, afirmó William Rucker, principal ejecutivo de Lazard Ltd. en el Reino Unido. “Las condiciones macroeconómicas favorecen la actividad de M&A y la confianza empresarial ha regresado”.

A pesar del repunte, los volúmenes de M&A a nivel mundial todavía están camino de cerrar este año al menor nivel desde 2013. Solo US$ 2.5 billones en fusiones y adquisiciones han sido anunciados, bien por debajo de las cifras por encima de US$ 3 billones registradas en el 2015 y 2016.

Las adquisiciones de empresas chinas en el exterior, en particular, han caído significativamente, ya que los negociadores han tenido que enfrentar condiciones de capital más restrictivas y contrapartes más cautelosas.

El año comenzó con algunos de los acuerdos más grandes en Europa. El fabricante de lentes francés Essilor International SA acordó la compra de Luxottica Group SpA, el productor italiano de las gafas de sol Ray-Ban, por alrededor de US$ 24,000 millones. Johnson & Johnson adquirió la firma de biotecnología suiza Actelion Ltd. por US$ 30,000 millones.

El resultado de otras grandes operaciones europeas no estará claro hasta el próximo año. Aún está por decidirse el ganador en la carrera por el operador de carreteras español Abertis Infraestructuras SA, que está siendo disputado por las italianas Atlantia SpA y Hochtief AG, y la unidad alemana de la constructora española ACS. Sin embargo, los negociadores son optimistas de que la tendencia se mantendrá en el 2018.

Campeones europeos
“Con el crecimiento económico por buen camino de nuevo y las buenas condiciones financieras, estamos en un buen escenario para las M&A en Europa en 2018, a medida que las empresas intentan crear campeones europeos en el continente”, dijo Alison Harding-Jones, jefa de M&A para Europa, Medio Oriente y África de Citigroup Inc., con sede en Londres, en una entrevista telefónica.

“Los principales ejecutivos se han dado cuenta de la necesidad de formar actores europeos más grandes y fuertes para competir a nivel mundial”, agregó.

España está liderando las operaciones. Los negocios que involucran objetivos españoles sumaron US$ 115,000 millones en el 2017, el mayor nivel en una década, según muestran datos de Bloomberg. Además de la potencial compra de Abertis, Cerberus Capital Management LP está adquiriendo activos inmobiliarios del banco español Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA por US$ 4,700 millones.

“Si bien el Reino Unido se ha quedado detrás en lo que M&A, en medio de la incertidumbre política y regulatoria, Europa es visto como un mercado atractivo en el momento”, dijo Luca Ferrari, jefe de M&A para Europa, Medio Oriente y África para Bank of America Corp.