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Si los patrones estacionales tienen algo que decir, la volatilidad de las tasas de Estados Unidos podría disminuir el próximo mes.
En nueve de los últimos 10 años, un indicador de volatilidad basado en swaps de opciones ATM cayó en abril. Y hay pocas razones para suponer que el mercado no presenciará una caída similar esta vez en gamma, un derivado que mide la rapidez con que se mueve el precio de una opción.
Por esa razón, los estrategas de Citigroup Inc. están recomendando a los clientes que cubran sus riesgos mediante la venta de opciones mixtas que involucran opciones alcistas y bajistas.
¿Por qué abril es un mes tan malo para gamma? Una posible explicación es la festividad de Pascua, ya que “los participantes del mercado podrían ser menos activos en general”, escribió Michael Chang, estratega de Citigroup, en una nota.
También señaló otro efecto estacional: los posibles flujos de compra de Japón después del cierre del año fiscal el 31 de marzo, que causarían una posible presión a la baja en los rendimientos y actuarían como un “factor bajista adicional para el volumen dada la direccionalidad positiva de la tasa/volumen”.
Sin duda, existe la posibilidad de obstáculos en el camino para cualquier caída esperada de la volatilidad, incluido el informe de empleos de marzo que se publicará esta semana.
Antes de eso, los operadores tendrán que navegar por el reequilibrio trimestral y cualquier desarrollo de un plan de gasto en infraestructura también podría proporcionar un obstáculo para menores rendimientos del Tesoro.