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The Economist: Botín de reforma de impuesto corporativo en EE.UU. se distribuye de forma desigual

Todas las empresas estadounidenses son las más beneficiadas, pero las multinacionales no tanto así.

Donald Trump

Foto 8 | Otra medida de la nueva reforma es para los solteros, las herencias de US$ 11 millones estarán libres del impuesto a las sucesiones, mientras que para los matrimonios será de US$ 22 millones.

La pieza central de la reforma es un recorte drástico de la tasa del impuesto corporativo, del 35% al 21%, por debajo del promedio de los países ricos.

Reuters

"Siempre es muy divertido cuando ganas", dijo entusiasmado el presidente Donald Trump después de que el Congreso de EE.UU. aprobara su paquete de impuestos en diciembre. Los mandamases de diversas compañías asintieron con la cabeza.

La pieza central de la reforma es un drástico recorte de la tasa de impuesto corporativo, del 35% al 21%, por debajo del promedio de los países ricos.

Aunque su impacto se ve parcialmente compensado por algunas medidas de recaudación de ingresos, el Comité Conjunto de Impuestos del Congreso estima que las empresas estadounidenses obtendrán alrededor de US$ 330,000 millones de la reforma en los próximos diez años. Sin embargo, dentro de eso hay variaciones considerables en términos de qué empresas e industrias se benefician más.

Los ganadores más grandes son compañías más orientadas al interior del país. Estas generalmente enfrentan tasas de impuestos efectivas más altas que las compañías estadounidenses con una gran presencia en el extranjero, que hacen negocios en países con impuestos más bajos.

Los líderes empresariales también están evaluando otras nuevas medidas. El llamado " gasto total", por ejemplo, ayuda a aquellos con grandes planes de gastos al permitirles deducir los costos de inversión por adelantado. Pero utilizar la deuda será menos atractivo, ya que los pagos de intereses ya no son completamente deducibles.

Algunas empresas experimentaron una gran volatilidad en sus ganancias durante el último trimestre del 2017 gracias al trato de los llamados "activos por impuestos diferidos". Estas son antiguas pérdidas fiscales pasadas a cuenta nueva para contraponer futuras facturas de impuestos, y dichos activos se han reducido en valor debido a la menor tasa de impuestos corporativos. Otras empresas que tienen pasivos diferidos disfrutan grandes ganancias excepcionales.

De las 150 compañías en S&P que hasta ahora han publicado estimaciones de su tasa impositiva efectiva para el 2018, las compañías de telecomunicaciones y enfocadas en el consumidor (que a menudo tienen una gran presencia estadounidense) esperan haber ganado más, dice Ramaswamy Variankaval de JPMorgan, un banco de inversión. AT&T, un gigante de las telecomunicaciones, predice un aumento en el flujo de caja de US$ 3,000 millones en el 2018, o casi un quinto del flujo de caja del año pasado.

Las empresas multinacionales se benefician de una tasa impositiva más baja en los Estados Unidos. También pagarán una tasa impositiva mucho más baja, del 15.5%, sobre el efectivo extranjero que se repatria. Sin embargo, aunque anteriormente solo se les aplicaba un impuesto cuando el dinero llegaba a casa, ahora deben aceptar y pagar impuestos sobre todas sus reservas de US$ 3 billones de dinero en efectivo extranjero durante un período de ocho años.

Otros cambios en el trato de los ingresos del extranjero son más controvertidos. El nuevo impuesto Base Erosion Anti-Abuse Tax o BEAT se aplica a todas las grandes empresas que operan en Estados Unidos y tiene como objetivo los pagos transfronterizos a las filiales extranjeras, tales como regalías sobre la propiedad intelectual. Las empresas ahora deben agregar dichos servicios a sus ganancias corporativas estadounidenses y pagar un impuesto del 10% (después del 2018, hasta cuando se aplique una tasa del 5%) en esta base más amplia, si excede el cálculo estándar del 21% sobre una base más estrecha.

Otro nuevo impuesto se aplica solo a las empresas estadounidenses que tienen "ingresos globales intangibles de bajos impuestos" o GILTI –devoluciones de activos intangibles, como patentes o software, aparcados en el extranjero.

Tanto BEAT como GILTI tenían la intención de evitar que las empresas evadieran impuestos al esconder propiedad intelectual y otros intangibles en paraísos fiscales, señala Jennifer Blouin, de la Universidad de Pennsylvania. Pero, tal como están redactados, son mucho más amplios, dice, y podrían capturar a todas las filiales extranjeras, incluso si ya pagan altas tasas impositivas, como las de Alemania. Eso ha irritado a algunas empresas europeas.

Con los burócratas todavía transcribiendo la legislación redactada apresuradamente en reglas para los negocios, las empresas aún no pueden estar seguras de su impacto total. Pero muchas compañías tecnológicas y farmacéuticas, a pesar de que juntas tienen la mayor cantidad de efectivo en el extranjero, anticipan tasas de impuestos ligeramente más bajas como resultado de las reformas, dice Variankaval.

Incluso Apple, que reservó un pago de impuestos de US$ 38,000 millones en su montaña de efectivo extranjero de US$ 250,00 millones (tiene que pagarlo en realidad), espera un beneficio neto. En contraste, algunas otras empresas, como IBM y General Electric, esperan tasas de impuestos ligeramente más altas en el 2018 de lo que pagaron el año pasado, ya que la base impositiva más amplia compensa la tasa de interés más baja.

Como era de esperar, las reformas parecen negar los beneficios de la "inversión", o de asentarse en el extranjero para fines fiscales. Valeant y Allergan, ambos fabricantes de medicamentos domiciliados en el extranjero, esperan tasas impositivas más altas. Sin embargo, es demasiado pronto para decir si los cambios impositivos lograrán cambiar las cadenas de suministro y los activos intangibles de regreso a Estados Unidos.

También es demasiado pronto para evaluar cómo los ganadores gastarán sus ganancias. Según Americans for Tax Reform, un grupo lobista, 377 compañías han anunciado premios salariales vinculados a la reforma tributaria, incluidas AT&T y American Airlines. La mayoría son bonos que representan una pequeña parte de las ganancias totales, lo que lleva a los escépticos a atribuir los anuncios a relaciones públicas inteligentes.

Algunas empresas han ido más allá, anunciando aumentos salariales permanentes o nuevos proyectos de inversión. Pero estos probablemente estaban en la cartera de todos modos, dada la mejora de la demanda, dice Matt Gardner, del Instituto de Impuestos y Política Económica, un grupo de expertos.

Dicho esto, la mayoría de los analistas esperan que la tasa más baja de impuestos corporativos haga que las inversiones en Estados Unidos sean más atractivas a largo plazo. Pero si el pasado sirve de guía, argumenta Blouin, las ganancias repatriadas se devolverán principalmente a los accionistas. La semana pasada, Cisco, una compañía de tecnología, dijo que eso era precisamente lo que haría con la mayoría de los US$ 67,000 millones que traía a casa. Al igual que Trump, los inversores también están de buen humor.

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