Scotiabank prevé que inflación se mantendrá relativamente estable el 2019

La trayectoria anual de la inflación descendió de 2.2% en diciembre a 2.1% en enero, y se mantendría relativamente estable a lo largo del año 2019 en Lima Metropolitana, proyectó el banco Scotiabank.

Por ello, la inflación durante el presente año se ubicaría dentro del rango objetivo del Banco Central de Reserva (BCR) por tercer año consecutivo.

No se registraba una inflación tan cercana al punto medio del rango meta desde hace 8 años, explicó el analista senior del Departamento de Estudios Económicos del Scotiabank, Mario Guerrero.

La inflación de enero (0.07%) pudo ser negativa de no ser por el reajuste de las tarifas (de agua y electricidad). Ambas representaron 0.09 puntos porcentuales.

Durante el 2018 las tarifas de agua no registraron mayor variación. Incidió también el descenso de las tarifas de transporte interprovincial tras el alza estacional por Fiestas de Fin de Año.

Febrero
Para febrero, el Scotiabank espera una inflación algo más alta (alrededor de 0.25%) principalmente por factores estacionales. Así, se espera un alza de precios de alimentos, luego de dos meses de caídas, principalmente tubérculos, hortalizas y productos avícolas, mayores precios de bebidas por estación de verano y el inicio de la campaña escolar.

Contrarrestarían estas presiones estacionales los menores precios de los combustibles, que de manera rezagada vienen reajustándose, aunque en una magnitud menor a lo que se observa en el precio internacional y en los precios de referencia del Osinergmin.

Estos últimos muestran una caída de 34% durante los últimos tres meses, mientras que los precios de las refinerías han descendido 12% en promedio durante el mismo periodo y los precios al consumidor sólo 4% (ver gráfico).

De trasladarse la diferencia representaría un impacto de 0.53 puntos porcentuales en la inflación. De mantenerse las condiciones actuales del mercado internacional, al menos esto otorga un sesgo hacia la baja para la inflación en adelante, indicó Guerrero.

La inflación de marzo es estacionalmente alta debido a los gastos escolares. Considerando estos efectos, es probable que el ritmo de la inflación se mantenga entre 2.1% y 2.2% durante el primer trimestre del 2019, indicó.

Más baja
A nivel de América Latina, el Perú se ubicaría nuevamente entre los países con la inflación más baja de la región, sólo superado por Ecuador.

Venezuela y Argentina encabezarían los ritmos de inflación más altos, con cerca de 10 millones por ciento de inflación en el primer caso -según proyección del FMI- y 29% en el segundo caso, según Focus Economics.

Analizando el componente estructural, vinculado al comportamiento de la demanda interna, la inflación registra una moderada trayectoria alcista, pasando de 1.8% en diciembre a 1.9% en enero.

Las expectativas de inflación para el 2019 se mantienen estables, en 2.5% y dentro del rango objetivo, lo que conjuntamente con las favorables expectativas de crecimiento otorgan espacio para ir reduciendo progresivamente el estímulo monetario implementado en el pasado, en función de la evolución del entorno internacional.

“Para el 2019 hemos ajustado nuestra proyección inicial de 2.5% a 2.4% debido principalmente al sesgo bajista de los precios de los combustibles”, indicó Guerrero.

El resto de supuestos macro se mantienen, esto es un crecimiento económico y de la demanda interna de 4%, sin shocks externos significativos, con la presencia de un Fenómeno de El Niño con intensidad débil, y un tipo de cambio relativamente estable, con sesgo hacia la apreciación.