Sin embargo, a algunos les preocupa que las acciones puedan ser ahora más vulnerables a cualquier mala noticia, como reveses inesperados de la pandemia o retrasos de un estímulo fiscal. (Foto: GETTY)
Sin embargo, a algunos les preocupa que las acciones puedan ser ahora más vulnerables a cualquier mala noticia, como reveses inesperados de la pandemia o retrasos de un estímulo fiscal. (Foto: GETTY)

El optimismo está creciendo entre los inversores en acciones de Estados Unidos, cuando los índices de Wall Street han alcanzado récords al final de un año marcado por una pandemia global que puso a la economía de Estados Unidos en una situación de peligro.

Los inversores han reducido sus reservas de efectivo y han invertido dinero en acciones tras los avances de las vacunas para el , las expectativas de un mayor estímulo fiscal y una menor incertidumbre sobre las elecciones presidenciales en Estados Unidos.

Sin embargo, a algunos les preocupa que las acciones puedan ser ahora más vulnerables a cualquier mala noticia, como reveses inesperados de la pandemia o retrasos de un estímulo fiscal.

“La confianza es inestable a veces y no todos están de acuerdo”, dijo Willie Delwiche, estratega de inversiones de Baird. “Lo de ahora mismo es una excepción, donde casi todos los indicadores de confianza que miro muestran un optimismo excesivo”.

Algunos dicen que las altas valoraciones de las acciones podrían ser una señal de advertencia. El S&P 500 se negocia ahora a poco más de 22 veces las ganancias futuras de las empresas miembros, muy por encima de su promedio histórico de 15.3 veces, según Refinitiv Datastream.

Otra medida de valoración, que compara la capitalización de mercado del S&P 500 con el producto interno bruto nominal de Estados Unidos, o el “Ratio de Buffett”, se encuentra en su nivel más alto de la historia, según Yardeni Research.

“La altitud actual del Buffett Ratio y de otras medidas de valoración nos hace preguntarnos cuánto más podemos subir sin arriesgarnos a un severo colapso del mercado”, dijo Ed Yardeni, jefe de estrategia de inversión de Yardeni Research, en una nota.

Una razón clave para el buen ánimo es el rendimiento del propio mercado de valores. El apoyo sin precedentes de la Reserva Federal y de los legisladores estadounidenses reforzó la confianza de los inversores y empujó a muchos a asumir riesgos durante la peor crisis económica en décadas.

El optimismo podría aumentar el impulso del mercado durante diciembre, que históricamente ha sido el tercer mejor mes del año para las acciones, según CFRA Research.

El S&P 500 cerró el martes en 3,702.25 puntos, con una subida de 14.6% para el año y muy por encima del precio objetivo medio para fin de año de los estrategas, según una encuesta de Reuters de finales del mes pasado. Entre los bancos cuyos objetivos de precios para el 2020 para el índice han sido recientemente alcanzados está el pronóstico de 3,700 de Goldman Sachs y el objetivo de BMO Capital Markets de 3,650.

“Hay una cosa que hace que el optimismo de los inversionistas normalmente suba y es el alza de los precios de las acciones”, dijo Keith Lerner, estratega jefe de mercado de Truist/SunTrust Advisory Services.

La encuesta más reciente a gestores de fondos realizada por BofA Global Research encontró que los inversores no habían estado tan optimistas sobre las bolsas desde enero del 2018, con un 46% sobreponderando las acciones.

Los niveles de efectivo, que cuando son bajos indican el optimismo del mercado, volvieron a los niveles pobres de principios de año, según la encuesta.

“Esperamos que los inversores continúen moviendo los activos de los fondos de mercado monetario hacia la renta variable”, dijeron los analistas de Goldman Sachs en una nota reciente.

El recrudecimiento de la propagación del virus podría estar afectando a la incipiente recuperación de Estados Unidos, pero las acciones han hecho caso omiso de recientes datos económicos poco alentadores. La economía de Estados Unidos añadió en noviembre el menor número de trabajadores en seis meses, obstaculizado por el resurgimiento de los casos de COVID-19.

Las existencias también podrían verse presionadas en caso de que surja algún contratiempo para el despliegue de las vacunas contra el COVID-19, ya que las expectativas de una reapertura económica dependen del éxito de la distribución.

Un insuficiente estímulo económico del Congreso de Estados Unidos también podría poner a prueba el optimismo, según los inversores.

La última encuesta semanal de la Asociación Americana de Inversionistas Individuales (AAII) encontró un ánimo bajista, en el punto más bajo de los últimos 11 meses.

Los flujos a todos los fondos accionarios el mes pasado totalizaron provisionalmente US$ 127,000 millones, superando el récord mensual anterior establecido en enero del 2018 en unos US$ 17,000 millones, según el rastreador de fondos EPFR.

Otro señal de optimismo ha venido del mercado de opciones. La relación entre las opciones de venta, que son el derecho a vender un activo, y las opciones de compra, que son el derecho a comprar, se encuentra en el punto más bajo desde el 2000 según un promedio mensual, según Lerner.

“Las expectativas de los inversores en el mercado de valores ahora han aumentado y esto sólo significa que los obstáculos para las sorpresas positivas son más altos”, dijo Lerner.