A muy poco de terminar el año, el costo de asegurar la deuda soberana de Perú contra el riesgo de default (incumplimiento de pago) se ubicó por debajo del nivel registrado por Chile, situación que convierte a nuestro país como el de menor percepción de riesgo a ojos de los inversionistas extranjeros.
El precio de estos seguros, conocidos como CDS (Credit Default Swap), muestra una tendencia a la baja en el año para los bonos emitidos por el Gobierno peruano. Así, la prima (precio) de los CDS a cinco años para la deuda peruana cayó a 43 puntos básicos el 23 de diciembre último, desde los 95 puntos básicos reportados al cierre del 2018.
Protestas
Para los bonos chilenos, el precio de ese mismo seguro se mantenía como el más bajo de la región. Pero ha venido subiendo desde los 33 puntos básicos registrados el 18 de octubre del 2019, fecha en que se iniciaron fuertes protestas sociales en el vecino país, y hoy se ubica en 44 puntos básicos.
Otro indicador de riesgo país muy seguido por los inversionistas es el Embi+, creado por el banco JP Morgan, y que se mide en función de la diferencia del rendimiento promedio de los títulos soberanos de determinado país frente al del bono del Tesoro estadounidense.
Desde hace unos meses el Embi+ Perú es menor que el Embi+ Chile. Según datos del Ministerio de Economía, al 23 de diciembre el primero se ubicó en 84 puntos básicos y el segundo en 139 puntos.
“Perú es el país con menor riesgo de deuda en la región. En ambos indicadores, tanto la prima de CDS como el Embi+, Perú está por debajo de Chile; entonces en este momento la economía peruana tiene una mejor percepción de riesgo respecto de la chilena”, destacó Mario Guerrero, subgerente de Estudios Económicos de Scotiabank.
Benchmark
En primas de CDS, Chile siempre estaba por debajo y era una especie de benchmark para el Perú en su meta de ser un país menos riesgoso. “Dadas las distintas coyunturas que atraviesan estos dos países en este momento, Perú alcanzó ese objetivo”, sostuvo.
Destacó que, en general, desde fin de noviembre vienen disminuyendo las primas de riesgo de los países de la región, en línea con un mayor apetito de los inversionistas por papeles de mercados emergentes. A eso han ayudado dos factores: las expectativas de un acuerdo comercial entre EE.UU. y China, y las perspectivas de una tasa de interés de la Reserva Federal (Fed) más estable, por lo menos en la primera mitad del 2020, explicó
Cambios
Luis Eduardo Falen, analista sénior de Intéligo SAB, afirmó que la mejora relativa de Perú respecto de Chile en cuanto al costo de los CDS, se explica en parte por las protestas sociales que se iniciaron en octubre en este último país y que podrían terminar en cambios estructurales en su economía.
“Va a haber cambios constitucionales; entonces toda esa estabilidad que caracterizaba a Chile ya no es algo tan descontado por los inversionistas”, acotó.
En Perú, en cambio, a pesar del ruido político, el descontento social por ahora no está relacionado con un cambio en el modelo económico, y se ha podido atenuar a través de algunas válvulas de escape, como el cierre del Congreso y la posibilidad de una reforma política, indicó Falen.
Clasificadoras
A pesar de que Perú registrará este año su menor nivel de crecimiento de los últimos 10 años, tendrá un mejor desempeño que el promedio de la región, por lo que los inversionistas ven a Perú mejor posicionado en términos relativos, añadió.
Perú es un país que no solo no se ha visto afectado por protestas sociales, como sus pares de la región, sino que también ha mantenido su fortaleza macroeconómica, que incluso ha sido destacada por las clasificadoras de riesgo, refirió Guerrero.
47.9% del total de bonos soberanos peruanos está en manos de extranjeros.
Empresas podrán refinanciar deuda con emisión de bonos
Perú puede sacar provecho de tener un menor riesgo país que Chile, hasta hace poco la economía estrella de la región.
Entre los efectos positivos figuran que será posible para el Perú atraer más capitales, en mayor medida inversiones de portafolio, pero también hacia el sector real, y obtener financiamiento a menor costo, estimaron los expertos consultados por Gestión.
Mario Guerrero, de Scotiabank, destacó que una reciente emisión de bonos en soles del Gobierno en los mercados internacionales atrajo una fuerte demanda. Entonces, están las bases para que tanto el Gobierno como el sector privado continúen tomando financiamiento con condiciones más favorables, dijo.
Luis Eduardo Falen, de Intéligo SAB, estimó que las empresas podrían refinanciar deudas vigentes a través de nuevas emisiones de bonos.