PBI potencial: Razones que provocaron su caída y debemos superar

Hugo Perea, economista jefe para Perú del BBVA, indica que, bajo sus estimaciones, el PBI potencial se ubica también alrededor de 3.5% para el 2020 y explica que esta contracción en el crecimiento se debe a dos razones principalmente: la menor velocidad de acumulación de capital físico y un declive en la productividad total de factores (PTF).

Por el lado de la acumulación de capital, Perea indica que los niveles de inversión han sido más moderados en los últimos años, lo cual provoca una acumulación más lenta del capital físico y, por ende, una incidencia en la trayectoria del PBI potencial.

Por su parte, Sergio Urday, jefe de Estudios Económicos de Asbanc, indica que, dada una moderación en la economía mundial debido a los conflictos comerciales, la inversión privada se vio afectada negativamente y con esto el PBI potencial.

Este efecto negativo es producto de unos menores términos de intercambio (debido a cambios en los precios de los commodities). La menor inversión privada, según Urday, incidió negativamente en la demanda interna y, por ende, en la producción nacional no primaria.

“Un factor clave detrás de la reducción del crecimiento potencial ha sido la moderación de la economía mundial de los últimos años, debido en forma importante a las tensiones comerciales, pues afecta la inversión privada y demanda interna”, indicó Urday.

En el caso de la PTF, la cual es, en síntesis, la ganancia en productividad de los factores, Perea explica que la falta de institucionalidad tuvo una gran incidencia en esta variable, pues dificulta que los factores como capital y trabajo se usen de manera óptima.

“En el periodo de fuerte auge que tuvimos entre el 2003 y 2013, las ganancia en productividad podría haber estado explicando alrededor del 40% de la tasa del crecimiento del PBI potencial, hoy ese aporte es mucho menor”, indicó.

La falta de institucionalidad, según Perea, hace referencia a la falta garantías o aumento de incertidumbre producto de malos manejos en el sistema judicial, por ejemplo, lo que exige que este sea predecible.

A ello se suma, el cumplimiento de contratos, políticas económicas adecuadas, gobernanza de ciertos mercados como el laboral (más del 70% de la PEA es informal), entre otros factores relacionados con el marco legal, económico y político.

“La economías de mercado no pueden funcionar adecuadamente en un entorno en donde no se ofrecen las garantías necesarias o de gran incertidumbre”, afirmó.

¿Qué es el PBI potencial?

El PBI potencial, según el BCR, es una variable no observable que una economía puede producir cuando todos sus recursos, tales como maquinarias, fuerza laboral, tecnología, recursos naturales y otros, son utilizados totalmente o a su capacidad máxima. Una economía que produce a este nivel se dice que se encuentra en una situación de pleno empleo de recursos.

Con esta variable se permite conocer la capacidad de producción de una economía. Si se tiene niveles por encima o por debajo del PBI potencial, se expone la llamada brecha del producto.

Para el 2020, según el Reporte de Inflación del BCR, se espera un crecimiento del PBI en 3.8%, el cual están por encima del potencial (3.5%).