El Mila: ¿Qué trabas limitan su despegue?

El Mercado Integrado Latinoamericano – Mila, en operaciones desde mayo de 2011, permite contactar a una corredora de Bolsa local y comprar acciones transadas en Colombia, México y Chile, además de Perú. La plataforma financiera busca integrar a las principales plazas bursátiles de la región, pero la ausencia de Brasil puede significar un freno para esa meta.

Así lo manifiesta Felipe Díaz en un artículo para La Tercera de Chile, donde señala que la ausencia de la Bolsa brasileña, que por sí sola equivale a los cuatro mercados que integran el Mila, ha sido la causa principal de los problemas que ha enfrentado la plataforma en sus 5 años de vigencia.

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En la industria financiera coinciden en que uno de los factores que juegan contra el Mila es el poco conocimiento sobre cómo utilizarlo. El artículo cita a Ignacio Silva, socio del multi family office Vicapital de Chile, quien explica que si un cliente desea comprar papeles de los otros países que integran el grupo bursátil, primero debe recurrir a un intermediario en Chile (una corredora de Bolsa) y solicitar la compra de acciones, depositando en la cuenta de su contraparte el monto total de la operación en pesos.

Con ese depósito en pesos se compra el equivalente en dólares, los que posteriormente son cambiados por la moneda del país extranjero en el que se hará la transacción. Finalmente, la orden de compra es emitida por el intermediario del cliente (la corredora) y ruteada en el mercado extranjero por operadores del país en que fue emitido el instrumento. Las comisiones que se pagan no son fijas: las establece cada corredora por cada transacción.

Sin embargo, es interesante considerar que mientras la plataforma del Mila ha transado US$ 421 millones desde su puesta en marcha hasta el cierre de junio último, sólo el monto transado en la Bolsa de Comercio de Santiago durante el mes pasado fue de US$ 1,605 millones.

Cuestionamientos al modelo

Otro problema destacado por Díaz es que el Mila hoy se enfoca principalmente en el inversionista particular, conocido como retail, dejando en segundo plano a los grandes grupos dedicados a las inversiones financieras.

"Esto se debe a que los inversionistas más grandes e institucionales pueden recurrir directamente al corredor de cada país y colocar sus órdenes sin necesidad de acudir a un corredor de su país de origen", añade Germán Guerrero, director de MBI, firma de asesoría a familias de alto patrimonio.

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Para revertir la baja penetración de la plataforma bursátil, Alejandra Saldías, gerenta de acciones de Mercado de Capitales de LarrainVial, propone que las autoridades locales apoyen el sistema y que se les facilite a las AFP realizar la selección de valores en el Mila.

Para Allan Becker, advisor financiero, otro factor que complica el uso de la plataforma es la imposibilidad de operar en forma electrónica. "Tienes que llamar a tu ejecutivo de inversiones y éste comunicarse con la mesa, y la mesa hacer la inversión bajo su nombre. No le puedes pegar a una punta. No hay profundidad, no hay información en tiempo real", declara.

Desde BTG Pactual Corredores de Bolsa, señalan que en la práctica es irrelevante si la compra de acciones se hace vía Mila o no, ya que si una corredora tiene oficinas en los demás mercados puede operar directamente en cada plaza sin usar el software de acceso al mercado integrado.

Alternativas

En cuanto al índice Mila, el director ejecutivo de Pacífico Inversiones, Daniel Thenoux, precisa que en términos generales los sectores más representativos son commodities, banca, retail y utilities, los cuales varían según los países.

"La gran ventaja de un índice como el Mila es poder invertir en forma diversificada en economías con altos potenciales de crecimiento, sobre todo entendiendo que en forma individual es bastante complicada por temas como la información disponible, liquidez, costos transaccionales y la complejidad operacional", sostiene.

Por su parte, Díaz destaca que aunque es difícil que un inversionista retail adquiera papeles de los mercados de la plataforma, principalmente por el poco conocimiento de las dinámicas bursátiles de los otros países, hay otras formas de participar. Actualmente, 13 fondos mutuos siguen el Mila y a fines de 2015 ya administraban un patrimonio cercano a US$ 32 millones.

Otra opción sugerida es ir tras uno de los cinco índices que siguen esos mercados. El más usado por los inversionistas locales es el S&P Mila Andean 40, que monitorea 40 acciones de Perú, Chile y Colombia. Los papeles mexicanos aún no están incluidos porque ingresaron después al sistema.

Finalmente, se destaca una mejora en el índice, que tuvo un rendimiento negativo de 29,81% en 2015 y al cierre del primer semestre este año tenía un desempeño positivo de 21%. La mejora estaría ligada al hecho de que Latinoamérica se considera refugio ante la volatilidad global.

Tomado de La Tercera de Chile