¿Cómo cambiarán las AFP en Perú frente a las tendencias que seguirán los bancos centrales?

“Todo indica que la política monetaria no tendrá la misma magnitud. Aunque definitivamente se verá a los bancos centrales impulsando el crecimiento global. El 2020 se verá algo parecido a este año, pero con menor intensidad”, explica.

Massa señala que es posible que se mantengan las tasas de interés de los bancos centrales en sus niveles actuales, aunque podría haber recortes en algunos lugares.

“Va a depender de ciertos factores políticos. Hay elecciones importantes en algunos países del mundo, entre los que se encuentra EE.UU. Los bancos centrales estarán atentos a estos acontecimientos y lo más probable es que estén propensos a bajar tasas”, puntualiza.

-Nuevas medidas-

En la actualidad, algunos economistas y banqueros centrales están cuestionando si es que las políticas de tasas de interés negativas son correctas para facilitar el crecimiento en algunos bloques, como el europeo, por ejemplo.

“Se están evaluando alternativas”, indica Massa. Así, una de ellas, comenta, es el forward guidance. Como ocurrió con la FED en su última reunión, se han establecido pautas claras sobre la dirección que van a tomar en cuanto a política monetaria.

“Ha quedado claro que la FED no va a cambiar la política monetaria a menos que ocurra algo muy disruptivo con el tema inflacionario”, indica.

Asimismo, menciona que otra medida será poner topes (caps) a las tasas de interés de dos y tres años para tratar de mantenerlas bajas en caso la política monetaria se vea obligada a acercarse a tasa cero.

-Institucionales-

Massa comenta que en este escenario, los inversionistas institucionales, como las AFP, buscarán activos que generen mayor acumulación de retornos. “Se optará por activos high yield tanto de emergentes como americanos. Para el 2020 vemos retornos más acotados, pero sí instrumentos con buena calidad y mayor carry”, afirma.