El mayor superávit histórico del azúcar acaba con los alcistas

Más de 500 operadores, cultivadores, corredores, molineros, exportadores y administradores de fondos del sector del azúcar se dieron encuentro en Nueva York para la Semana del Azúcar... y fue difícil encontrar a un alcista entre ellos.

Durante una serie de reuniones y seminarios del 7 de mayo al 9 de mayo, todas las proyecciones presentadas por los analistas mostraron que el mercado se encamina hacia un segundo superávit consecutivo, y se aceptó casi de forma generalizada que la sobreoferta de dos años representaba el mayor superávit de la historia.

Con el crecimiento del consumo a un ritmo débil y unas cosechas abundantes en todo el mundo, los precios podrían estar encaminándose a la banda de un solo dígito, advirtió un analista. Los futuros del azúcar en bruto ya han caído 26% este año, el mayor descenso entre 34 productos básicos seguidos por Bloomberg.

La producción récord en la India y Tailandia está impulsando la enorme sobreoferta. Los fondos de cobertura están posicionándose para más pérdidas y han mantenido apuestas a una caída de los precios durante cinco meses consecutivos.

Éstos son los temas que están siguiendo los inversores:

Débil demanda
La Semana del Azúcar culminó con una reunión coorganizada por la Organización Internacional del Azúcar (ISO, de sus siglas en inglés) y Datagro, una consultora con sede en Sao Paulo. En el evento, José Orive, máximo responsable de ISO, hizo sonar la alarma sobre la disminución de la demanda.

El consumo podría crecer este año al ritmo más débil desde al menos el 2000, una desaceleración "peligrosa" que está agravando la sobreoferta, dijo Orive. Los gustos cambiantes han contribuido a la tibia demanda, ya que más consumidores evitan los azúcares añadidos y las bebidas azucaradas por cuestiones de salud.

Apuestas de fondos
En la semana que terminó el 8 de mayo, los gestores de activos acumulaban participaciones cortas netas de 146,658 futuros y opciones, según mostraron datos de la Commodity Futures Trading Commission el viernes. La cifra mide la diferencia entre las apuestas a una caída del precio y las apuestas a una subida. Las posiciones cortas totales están a 3% del récord alcanzado el 1 de mayo.

Pronóstico del clima
Es posible que los precios bajen a la banda de un solo dígito, dijo Claudiu Covrig, analista en Suiza de Platts Kingsman, en una entrevista en el marco de un evento de la Semana del Azúcar. Una disminución de esos niveles dependerá de las perspectivas climáticas en América del Sur y el ritmo de exportaciones en la India, señaló.

Después de que la sequía perjudicara a la caña brasileña en marzo y abril, las cosechas recibirán cierto alivio de las lluvias a mediados de mayo, dijo Graziella Goncalves, meteoróloga de Somar Meteorologia en Sao Paulo.

Si bien el daño que se ha hecho es irreversible, las próximas lluvias podrían limitar más pérdidas, de acuerdo con Antonio de Padua Rodrigues, director técnico del grupo industrial Unica. El país es el principal productor y exportador de azúcar del mundo.

A medida que aumentan los suministros, una cosa que podría cambiar la perspectiva de los precios sería un retorno de la sequía en Brasil. Una prolongación del tiempo seco "cambiaría el juego", dijo Rodrigo Ostanello, gerente para Brasil de ED&F Man Brasil SA, en una entrevista en el marco de la Semana del Azúcar.

Aunque la sequedad perjudicó los rendimientos, ésta ha beneficiado los suministros inmediatos porque ha sido un clima ideal para la cosecha. En la segunda quincena de abril, la producción de azúcar de la región Centro-Sur de Brasil aumentó 35% respecto al año pasado, según datos de Unica.

"No importa lo grande o pequeño que sea el superávit: un superávit es un superávit, y eso nunca es alcista para los precios", dijo Orive de ISO cerca del final de la reunión del 9 de mayo. El grupo probablemente elevará su estimación de sobreoferta mundial pronto porque parece que la cosecha de la India será mayor a lo previsto, dijo.