Los inversionistas en mercados emergentes se están volviendo más selectivos a medida que el repunte de todo durante el año pasado se va desvaneciendo bajo el peso de mayores expectativas de inflación.
La exposición al crecimiento de Estados Unidos y el impacto del alza de los precios de las materias primas son algunos de los criterios utilizados por los administradores de fondos, desde JPMorgan Asset Management a State Street Corp.
México, Sudáfrica y Taiwán se encuentran entre las principales opciones, a medida que las empresas reducen sus apuestas alcistas por los activos de países en desarrollo, según recientes encuestas.
“Todavía hay un margen significativo para generar rendimientos dentro de los mercados emergentes, siempre y cuando los inversionistas sean capaces de diferenciar”, dijo Tai Hui, estratega jefe de mercado para Asia de JPMorgan Asset Management en Hong Kong.
El entusiasmo de los inversionistas por los activos de mercados emergentes ha disminuido este año a medida que los contagios por COVID-19 se propagan por naciones como India y Brasil mientras los rendimientos de los bonos del Tesoro sube en medio de un aumento de las presiones de precios.
El Índice MSCI de mercados emergentes ha caído casi un 10% desde su máximo de mediados de febrero y el Bloomberg Barclays EM Local Currency Government Bond Index ha descendido 1.6% desde su máximo de enero.
Exposición a EE.UU.
Ante la fuerte recuperación de la mayor economía del mundo que impulsará el crecimiento global este año, los inversionistas están buscando formas de aprovechar esa tendencia.
Esto hace que las acciones mexicanas, taiwanesas y surcoreanas sean atractivas debido a sus fuertes vínculos con EE.UU., dijo Shaniel Ramjee, gerente sénior de inversiones de Pictet Asset Management en Londres, quien ayuda a administrar US$ 252,000 millones.
El índice de referencia de acciones mexicanas ha subido un 12% este año, superando fácilmente el alza de 1% en el índice de acciones de países en desarrollo de MSCI. Los equivalentes de Corea del Sur y Taiwán también están teniendo un rendimiento superior, aunque este último experimentó una fuerte liquidación la semana pasada en medio del nerviosismo por un brote de COVID-19 y el alza en los precios de las acciones tecnológicas.
Alza de materias primas
La conexión con los precios de las materias primas también está impulsando al peso mexicano, dijo Emily Weis, estratega macro de State Street en Boston. Una combinación de medidas de estímulo, la aplicación de vacunas y la escasez de suministros ha impulsado todo, desde el cobre a la madera y el mineral de hierro, a máximos de varios años o récords.
“La mejora de los precios de las materias primas sigue siendo un factor positivo para las divisas de mercados emergentes debido al gran porcentaje de exportaciones”, dijo Weis.
El rublo ruso y el rand sudafricano también se beneficiarán del repunte de los productos básicos, según Ramjee de Pictet. El rand es la mejor moneda de mercados emergentes en lo que va del año, gracias en parte a las exportaciones sudafricanas de metales como el platino y el mineral de hierro, mientras que el rublo se ha beneficiado de la exposición de Rusia al petróleo.
Pero quizás en ninguna parte se vea más el poder del auge de los productos básicos que en Brasil, donde las exportaciones de soja y mineral de hierro han impulsado al real.
Otras naciones no han tenido tanta suerte. Las monedas en Colombia, Argentina, Perú y Turquía, países con algunos de los mayores aumentos de los contagios por COVID-19 a nivel mundial, se encuentran entre los peores desempeños en los mercados emergentes este año.
Repunte de los rendimientos
Algunos inversionistas dicen que se están quedando con los bonos denominados en moneda local, que pueden estar más aislados de la política monetaria estadounidense.
“Los mercados locales se están volviendo más atractivos”, dijo Shamaila Khan, jefa de deuda de mercados emergentes de AllianceBernstein en Nueva York, destacando los bonos locales sudafricanos, rusos y mexicanos entre los más atractivos. “Selectivamente, estamos encontrando valor”.
Elección en Chile
Los activos chilenos se desplomaron después de que la coalición gobernante sufriera una aplastante derrota electoral que dejará la redacción de una nueva Constitución en gran medida en manos de los partidos más de izquierda. La composición de la asamblea podría dificultar el veto de cambios importantes a la Carta Magna, ya que los independientes y los partidos opositores de izquierda tendrán más influencia.
El rendimiento del bono en dólares con vencimiento en el 2050 de la nación subía casi 8 puntos básicos a 3.49% a las 10:21 a.m. ET. Mientras tanto, la moneda se hundió hasta un 2.2%, ya que los inversionistas ajustaron rápidamente sus posición para dar cuenta de la creciente incertidumbre política.