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Panamá quiere una tajada de las ventas de valores de América Latina. El país centroamericano calificado con grado de inversión se está presentando como una alternativa a los mercados internacionales de capital tradicionales, utilizando como gancho su preponderancia de bancos internacionales y una economía dolarizada.
La ambición consiste en convertir la Bolsa de Valores de Panamá en un centro de ventas de valores denominados en dólares estadounidenses, principalmente bonos, para emisores latinoamericanos, dijo Olga Cantillo, vicepresidenta ejecutiva y directora ejecutiva de la bolsa.
“Se tendrá acceso a través de la ley panameña al mercado panameño, al mercado regional y a inversionistas internacionales. En lugar de ir a Nueva York, emitir en Panamá reducirá los costos”, dijo Cantillo en una entrevista telefónica desde Ciudad de Panamá.
La bolsa, que tiene cerca de US$ 26,000 millones en activos bajo custodia, no entra a competir con los mercados gigantes de Nueva York, Singapur o Londres por la mayor parte de los cientos de miles de millones de ventas anuales de deuda corporativa de mercados emergentes. En cambio, ve la oportunidad de crear un nicho para negociaciones más pequeñas y con empresas que quieren estar más cerca de casa.
La subsidiaria del gigante de la energía AES Corp. hizo precisamente eso cuando vendió US$ 1,400 millones en bonos a 10 años en agosto, cotizando la venta en Panamá y en los mercados internacionales.
La compañía vio una demanda de cerca de US$ 400 millones por parte de inversionistas panameños, suficiente para ayudarla a reducir la tasa de interés en 50 puntos básicos durante el proceso de creación de libros de órdenes a 4.375%. Fue la venta corporativa más grande jamás realizada en el mercado.
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“Tenemos demanda material en Panamá que, en sí misma, no habría cumplido con los libros. Pero definitivamente creó un ancla sólida y generó impulso”, dijo Jeff MacKay, vicepresidente regional de finanzas en AES para México, Centroamérica y el Caribe.
MacKay dijo que el profundo sistema bancario de Panamá y la reputación de la compañía en el país le permitieron aumentar la demanda de su bono. El país ha atraído durante mucho tiempo a los bancos internacionales, que tenían cerca de US$ 125,000 millones en activos bajo administración el año pasado, según el regulador bancario.
AES utilizará las ganancias principalmente para refinanciar deuda, incluidos los préstamos que tomó para financiar parques solares y eólicos, dijo MacKay en una entrevista telefónica.
Lista gris
Las grandes negociaciones, como la de AES, actualmente tienen que cotizar con otros mercados para atraer a inversionistas internacionales. Eso podría estar cambiando a medida que funcionarios toman medidas para incluir iLink, de Euroclear Bank, que luego permitiría a esos inversionistas acceder a los bonos bajo la ley panameña, dijo Cantillo.
Los valores gubernamentales y cuasi gubernamentales, incluidos los del tesoro panameño, se negocian a través de iLink desde el 2014.
Pero antes de que pueda agregar iLink para bonos corporativos, el Gobierno tiene que convencer al Grupo de Acción Financiera Internacional de eliminar a Panamá de la llamada lista gris de países que tienen deficiencias en sus normas contra el lavado de dinero. Se espera que el Grupo de Acción se reúna con funcionarios de Panamá este mes para discutir el progreso que ha logrado en la implementación de las regulaciones.
Entretanto, la bolsa tiene aproximadamente 20 ventas en proceso, lo que representa cerca de US$ 1,500 millones, incluidas algunas empresas extranjeras, dijo Cantillo. El mercado se está volviendo particularmente atractivo para empresas de países más pequeños cuyas negociaciones son demasiado grandes para sus mercados locales, pero no lo suficientemente grandes como para justificar una venta en Nueva York, dijo.
La bolsa planea continuar mostrándose en toda la región para todo, desde cotización de acciones hasta ventas de bonos verdes, dijo.
“Estamos más cerca, somos más baratos. Todos hablamos español”, dijo Cantillo. “Y cuando se establezca iLink, tendrán acceso a inversionistas internacionales”.