Macroconsult: rebaja de tasa de la Fed no tendría los resultados deseados

La justificación dada para la adopción de esta medida son los riesgos que la evolución del coronavirus impone al nivel de actividad económica.

Sin embargo, la consultora Macroconsult advirtió que en esta oportunidad la medida podría no tener los resultados deseados, debido a la limitada eficacia de la política monetaria en estos casos.

Macroconsult remarca que algunos economistas han criticado la medida, a la que califican desde innecesaria hasta poco relevante.

“Los argumentos que se esgrimen, en nuestra opinión válidos, se centran en dos hechos: uno, que la consecuencia más importante, hasta ahora, de la aparición del virus en China, ha sido la disminución del suministro de producción chino (insumos y productos terminados) al mercado estadounidense. Esto es, Estados Unidos, enfrenta un problema de interrupción de la oferta externa que podría desacelerar el dinamismo de su actividad económica. Frente a ese fenómeno, una política monetaria expansiva no tiene ningún efecto”, sostuvo.

En segundo lugar, como resultado de la propagación del virus dentro de Estados Unidos cae la demanda interna, fundamentalmente porque el miedo o la precaución determine el aislamiento de una parte significativa de la población, así como la paralización parcial de algunas empresas, lo que afectaría a la baja los niveles de producción e ingresos.

“En este caso, la política monetaria expansiva tampoco va a tener impacto significativo directo e inmediato. En consecuencia, pareciera que la decisión del Fed no tiene relevancia mayor, por lo menos a corto plazo, sobre los efectos que el coronavirus puede tener sobre el nivel de actividad económica”, subrayó la consultora.

Ante esta conclusión, agrega que vuelven a levantarse las críticas referidas a la perdida de independencia que en los últimos años habría sufrido la autoridad monetaria de Estados Unidos que, pareciera, se deja influenciar por Wall Street y por el presidente Donald Trump.

“Esta especulación no deja de ser preocupante porque la credibilidad del Fed es un factor muy importante para que sus decisiones sean eficaces; sobre todo cuando el nivel de su tasa actual está entre 1% y 1.25%, lo cual le quita capacidad de maniobra cuando deba enfrentar una recesión”, anotó.

Téngase en cuenta que, en anteriores oportunidades, cuando el Fed ha debido actuar con políticas expansivas anticíclicas, tenía márgenes amplios para ejecutar su política ya que la tasa de interés estaba por encima del 5%.

“Las consecuencias para el Perú de esta decisión es que se mantendrá la situación de relativa amplia liquidez que caracteriza el mercado financiero interno y a tasas bajas, así como una menor presión para el tipo de cambio”, apuntó Macroconsult.