A pesar de la desaceleración que registró la economía peruana durante 2019, el consumo privado evidenció cierta resiliencia al expandirse 3% con respecto al año anterior. “Si bien esperamos que la economía se acelere durante 2020, el consumo no sería uno de los protagonistas”, señaló la consultora Macroconsult.
Refirió que en línea con lo sucedido el último trimestre de 2019, cuando se registró una de las peores campañas navideñas, espera que el consumo privado continúe desacelerándose durante este año hasta cerrar con un 2.8% (desde 3% del año anterior). Así, se alejaría más del dinamismo mostrado en 2018, cuando creció cerca de 4%.
Indicadores de corto plazo
Si bien las cifras de consumo privado se publican con frecuencia trimestral, existen algunos indicadores mensuales que nos permiten aproximarnos a la dinámica de esta variable. Estos son las importaciones de bienes durables, el comercio interno y la recaudación del Impuesto General a las Ventas (IGV) interno.
“Con relación a las importaciones de bienes durables, observamos una destacada contracción durante casi todo 2019 (despejando factores estacionales al tomar el promedio móvil de 12 meses). Si bien estas siguen en terreno negativo, parecen presentar una mejora desde fines del año pasado (ver gráfico 1). No obstante, esto podría responder, en mayor medida, al efecto de la baja base de comparación en las importaciones de autos, en lugar de un mayor consumo”, sostuvo la consultora.
Con relación al comercio interno, Macroconsult observa una fuerte desaceleración el año pasado con relación a 2018 (ver cuadro 1).
Esto sucedió casi en todos sus rubros, con excepción de boticas, farmacias y cuidado personal. La caída de supermercados y tiendas por departamento fue la que más incidió en este menor dinamismo debido a que genera más de la mitad del comercio interno (58%).
“Creemos que el rubro de tiendas por departamento habría sido el más afectado, sobre todo, porque en contextos de incertidumbre los consumidores cambian sus hábitos tomando medidas precautorias y dejando de lado productos que no son de primera necesidad. Esto estaría en línea con las sucesivas caídas de las importaciones de bienes durables, sobre todo las de electrodomésticos. No creemos que esta situación cambie, por lo menos, en la primera mitad del año”, señaló Macroconsult.
Por último, la consultora refiere que si bien la recaudación tributaria también se ha desacelerado hasta enero de 2020 (ver gráfico 2), no lo ha hecho al mismo ritmo que los anteriores indicadores revisados. De hecho, parece mostrar una historia distinta.
“Sin embargo, de acuerdo con el Banco Central de Reserva del Perú (BCRP), esto puede responder a la mayor actividad fiscalizadora de la Sunat”, anotó.
Perspectivas y riesgos
Para este año Macroconsult espera que el consumo privado se desacelere, aunque en menor medida que la economía debido a que dicha variable tendría dos factores que le atribuirían cierta resiliencia: el dinamismo del mercado laboral formal y del crédito de consumo.
“Sobre el último, esperamos que se acelere hacia 11.8% este año (desde 11.4% en 2019), en línea con los mayores esfuerzos de algunas entidades financieras, en particular bancarias, para colocar más préstamos en este rubro por sus altos márgenes de ganancias”, refirió la consultora.
Por otro lado, como consecuencia de los efectos del Covid-19, Macroconsult estima que la inversión privada podría tener un desempeño por debajo del esperado. Sobre todo, porque la confianza empresarial, medida con las expectativas de la economía a tres meses, ha vuelto a terreno pesimista en febrero último (48.2).
“Ello repercutiría en la dinámica de los sectores no primarios y, en consecuencia, la contratación de personal”, apuntó.