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Larrain Vial: Tarde o temprano los precios de commodities volverán a 'sonreir' al Perú

“Perú va de menos a más este año, independiente de quien haya sido elegido presidente”, señala el economista jefe de Larrain Vial, Leonardo Suárez.

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El economista jefe de Larrain Vial, Leonardo Suárez, ve con buenos ojos al Perú, país cuyas proyecciones le permitieron recibir el "Latin American 2015 Forecast Accuracy Award" y ahora prevé una recuperación de los precios de los commodities que favorecerá al Perú del presidente Pedro Pablo Kuczynski.

"Fuimos ganadores porque estuvimos contra el consenso. En la historia de las proyecciones económicas, nunca se ha cumplido el consenso ni el pronóstico de los bancos centrales", indicó.

Y respecto al Perú, comentó que "para América Latina, es un lujo que Perú tenga un presidente como Pedro Pablo Kuczynski".

Sin embargo, indico que ese país "tiene muchos desafíos" y no está claro como PPK vencerá los obstáculos políticos que enfrentará en el Congreso.

"Necesitará más arte que capacidad para concretar sus reformas", sostiene.

¿Desafíos para el mercado de capitales o la economía en general? Un tema que se ha hablado poco es el de la gobernabilidad, él va a tener minoría en el Congreso en un país donde el parlamento tiene mucha más relevancia que en Chile.

En cuánto a la economía ¿cuál es el escenario? Perú está en una situación muy singular. Personalmente pienso que tarde o temprano los precios de los commodities van a volver a subir. Estamos cerca del piso en los metales.

¿Con eso se refiere a este año? Lo más probable es que en el segundo semestre, si no el siguiente, porque el dólar se está depreciando.

¿En qué niveles ve al cobre? No lo vamos a ver de nuevo en US$ 3.5 o US$ 4 la libra, pero sí en US$ 2.5 a US$ 2.7, lo que es muy bueno para Perú.

¿Cómo ve el mercado? La semana pasada la bolsa cerró a la baja. La bolsa no cayó por razones asociadas a Perú, sino porque en el mundo se fortaleció el dólar en el corto plazo y los commodities se corrigieron un poco. Perú va de menos a más este año independiente de quién haya sido elegido presidente, y si lo ayuda un poco el ciclo de los commodities, como a Chile lo ayudó después de 2002, a Perú le va a ir bien.

El desempeño ha sido bastante positivo en el año. Ahí, lo primero fue la decisión del MSCI de ratificar a Southern Copper dentro del mercado peruano. El hecho de que se quedara junto con Credicorp y Buenaventura significa que lo más probable es que Perú se quede como mercado emergente. Lo otro fue que pasaron dos candidatos pro mercado a segunda vuelta.

¿Dejan de ser un problema los bajos montos transados? Los volúmenes transados son pro cíclicos. Si cae el cobre y se aprecia el dólar los inversionistas institucionales sacan su plata de los mercados emergentes y caen los volúmenes. Evidentemente si al MSCI no le importa ese efecto procíclico tendría que sacarlos, pero para eso existen las decisiones de gente que tiene criterio en el MSCI. Además, los peruanos reaccionaron.

¿Se refiere a las gestiones para que no saliera Southern Copper? El Congreso se la jugó por cambiar las leyes, permitió la exención del impuesto a la tenencia de capital, la venta corta y algunos algoritmos para darle más liquidez al mercado. Los diputados se compraron la idea de que pasar a frontera era una especie de downgrade.

¿Qué falta al mercado de capitales peruano? Que la regulación local tenga una mayor conexión con la internacional. A un fondo de pensiones hoy le cuesta mucho menos transar fuera, que dentro de Perú.

¿Cómo ve al sol peruano? Estoy positivo respecto de los commodities y por lo tanto estoy positivo de la moneda peruana, que puede llegar a 3,10 por dólar en algún momento del año.

¿Cómo ve la ley que permite sacar el 95% del ahorro de la AFP? El impacto es importante, todo el mundo sabe que se van a gastar la plata, en vez de ahorrarla. Sin duda, el sistema de pensiones peruano está bajo presión y el impacto más violento va a ser en las compañías de seguros. El mercado de rentas vitalicias puede ser significativamente afectado, pero PPK conoce muy bien los mercados.

Sin embargo, revertir una ley así debe ser muy difícil. No, no se puede, pero sí se pueden reformular todos los temas de pensiones. Hoy los fondos de pensiones están siendo cuestionados por la rentabilidad, eso dio la pauta para que se aprobaran medidas populistas como esa. Pero no nos limitemos al tema de las pensiones, PPK tiene un programa muy audaz.

¿Cuáles son los principales desafíos del presidente electo? Encontrar la forma de llegar a un acuerdo político para implementar su programa fiscal y tributario. En segundo lugar, generar los incentivos para que las mineras puedan invertir, hay algunos proyectos paralizados como Conga y Tía María. No sé si logre reiniciar esos proyectos, es muy difícil. Por último, dejar hacer al mercado, que el mercado sea el que tome sus decisiones. ¡Es lo que va a hacer!

Diario FinancieroRed Iberoamericana de Prensa Económica (RIPE)

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