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Nuevamente los fondos de pensiones de las AFP forman parte de la coyuntura en medio de la pandemia del COVID-19 en el país.
En la víspera, el Pleno del Congreso aprobó el texto sustitutorio presentado por la Comisión de Economía y que autoriza de manera extraordinaria a los afiliados del Sistema de Privado de Pensiones a retirar de manera facultativa hasta 4 UIT (S/ 17,200). Esta iniciativa legislativa beneficia a los afiliados que hasta el 31 de octubre del 2020 no hayan aportado a la Cuenta Individual de Capitalización (CIC) por al menos 12 meses consecutivos.
En tal sentido, resulta importante conocer en qué están invertidos los fondos de pensiones que son administrados por las AFP.
De acuerdo a datos de la SBS, al 30 de setiembre del 2020, el valor de la cartera administrada por las AFP superan los S/ 152,297 millones. Esta cifra es inferior en -1.1% a lo reportado al 31 de marzo pasado (más de S/ 154,043 millones), cuando el país ingresó a la cuarentena.
Durante este periodo, las inversiones locales representaron el 52.1% y se contrajeron 8%. Así, al 31 de marzo las inversiones locales sumaban S/ 83,151 millones y al 31 de setiembre se redujo a S/ 79,286 millones.
Al desagregar por instrumento financiero las cifras en el periodo de análisis señalado, se observa que la inversión en el Gobierno se redujo en 21.9%, pasando de S/ 35,441 millones en marzo a S/ 27,674 millones en setiembre.
Respecto a las inversiones en el extranjero, éstas representa el 48.8% de la cartera administrada de los fondos y en el periodo de análisis registró un avance de 8.5%, al pasar de S/ 68,449 millones en marzo a S/ 74,270 millones al cierre de setiembre.
Las inversiones en títulos de deuda crecieron 50.7% y los bonos corporativos, 49.5%. De otro lado, se redujeron en 58.2% los Certificados y Depósitos a Plazo.
| Cartera administrada por instrumento financiero de las AFP (En miles de soles) |
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|---|---|---|---|
| Instrumento | Monto al 31 de marzo del 2020 |
Monto al 30 de setiembre del 2020 | Variación porcentual |
| Inversiones locales | S/86,151,817 | S/79,286,907 | -8.0% |
| Gobierno | S/35,441,537 | S/27,674,853 | -21.9% |
| 1.- Certificados y Depósitos a Plazo del BCRP | S/0 | S/53,395 | - |
| 2.- Bonos del Gobierno Central | S/35,441,537 | S/27,621,458 | -22.1% |
| Sistema Financiero | S/17,924,427 | S/16,919,512 | -5.6% |
| 3.- Certificados y Depósitos a Plazo | S/5,199,339 | S/4,880,754 | -6.1% |
| 4.- Papeles Comerciales | S/149,274 | S/143,453 | -3.9% |
| 5.- Bonos de Arrendamiento Financiero | S/63,347 | S/63,164 | -0.3% |
| 6.- Bonos Subordinados | S/2,050,501 | S/2,110,752 | 2.9% |
| 7.- Otros Bonos Sector Financiero | S/6,137,100 | S/5,502,638 | -10.3% |
| 8.- Acciones y Valores representativos sobre Acciones | S/4,324,864 | S/4,218,750 | -2.5% |
| Empresas no financieras | S/23,469,507 | S/25,736,805 | 9.7% |
| 9.- Bonos de Empresas no Financieras | S/11,173,534 | S/10,996,612 | -1.6% |
| 10.- Bonos para Nuevos Proyectos | S/108,407 | S/115,084 | 6.2% |
| 11.- Acciones y Valores representativos sobre Acciones | S/12,155,543 | S/14,591,475 | 20.0% |
| 12.- Otros instrumentos autorizados | S/32,023 | S/33,634 | 5.0% |
| Administradoras de Fondos | S/5,540,717 | S/5,153,452 | -7.0% |
| 13.- Fondos Mutuos del Extranjero - ETF del mercado local | S/33,230 | S/17,591 | -47.1% |
| 14.- Fondo Mutuo Alternativo Extranjero - Límite | S/486,003 | S/314,168 | -35.4% |
| 15.- Fondo de Inversión Tradicional | S/1,412,597 | S/1,399,625 | -0.9% |
| 16.- Fondo de Inversión Alternativo | S/3,608,887 | S/3,422,067 | -5.2% |
| Sociedades Titulizadoras | S/3,775,629 | S/3,802,286 | 0.7% |
| 17.- Bonos de Titulización | S/2,762,781 | S/2,722,130 | -1.5% |
| 18.- Titulos con Derecho de Participación | S/1,012,848 | S/1,049,219 | 3.6% |
| 19.- Papel Comercial | S/0 | S/30,938 | - |
| Inversiones en el exterior | S/68,449,449 | S/74,270,456 | 8.5% |
| Gobierno | S/4,122,831 | S/6,214,425 | 50.7% |
| 20.- Títulos de Deuda | S/4,122,831 | S/6,214,425 | 50.7% |
| Sistema Financiero | S/2,064,774 | S/1,169,348 | -43.4% |
| 21.- Bonos del Sistema Financiero | S/348,483 | S/451,778 | 29.6% |
| 22.- Certificados y Depósitos a Plazo | S/1,716,291 | S/717,570 | -58.2% |
| Empresas no financieras | S/1,916,575 | S/2,863,393 | 49.4% |
| 23.- Bonos Corporativos | S/1,915,575 | S/2,863,393 | 49.5% |
| 24.- Acciones y Valores representativos sobre Acciones | S/1,000 | S/0 | -100.0% |
| Administradoras de Fondos | S/60,345,269 | S/64,023,290 | 6.1% |
| 25.- Fondos Mutuos Alternativos del Extranjero | S/9,321,014 | S/10,019,987 | 7.5% |
| 26.- Fondos Mutuos del Extranjero | S/51,024,255 | S/54,003,303 | 5.8% |
| Operaciones en tránsito | -S/557,472 | -S/1,260,165 | 126.0% |
| Total | S/154,043,794 | S/152,297,199 | -1.1% |
Caída no fue tan fuerte
El economista del PAD- Escuela de dirección de empresas de la Universidad de Piura, Juan José Marthans, señaló a Gestión.pe que finalmente no se observó un impacto tan grave en cuanto al monto total de inversiones. Y es que de acuerdo a las cifras de las SBS, de enero a marzo la cartera administrada por las AFP cayeron en al rededor de S/ 1,750 millones.
“Con los programas de retiro anteriores de la AFP se dijo que iba a ver una contracción muy fuerte en los montos que se invertían en el mercado, que se iban a liquidar parte de estas inversiones y que el monto total del fondo iba a caer, entonces no ha sido tan fuerte el impacto. (...) No era tan fuerte como se había dicho anteriormente, que eran S/ 10,000 millones o S/ 30,000 millones”, sostuvo.
Alertó que de haber una nueva ola de retiro -ahora por el retiro de las 4 UIT- ello podría generar un proceso de liquidación inesperado en el portafolio de inversiones de las AFP en el mercado nacional y no solo las posibilidades de financiamiento en formación de capital en la demanda de corto plazo, sino, también podría afectar a las posibilidades de financiamiento a largo plazo.
Por su parte, el docente asociado de ESAN, Jorge Guillén, señaló que la caída en las inversiones locales se debería a que las AFP quieran diversificar su portafolio debido a los problemas de riesgo país o la coyuntura política con el Ejecutivo.
“Entonces, en lugar de concentrarse en el mercado local, de repente quieren esa diversificación fuera”, precisó. Cabe señalar que las inversiones en el extranjero se elevaron de 44.4% en marzo a 48.8% en setiembre.
Al respecto, indicó que las inversiones en el exterior no superarían el 50%, puesto que éste es el límite operativo que ha puesto el Banco Central de Reserva (BCR).
“El Banco Central no va permitir que saquen todo o que aumente a 70% o a 80% porque, sino, el tipo de cambio podría sufrir algunas consecuencias negativas como el retiro masivo. Ya tuvimos experiencias en el 2006 en elecciones y se retiraron US$ 3,000 millones de un día para otro, eso es un poco peligroso”, explicó.