FMI advierte riesgos para fondos de AFP por bajas tasas de interés

“Muchos mercados emergentes están expuestos a ingresos y salidas de capital; y también las bajas tasas de interés, incluso negativas en EE.UU. y Europa, afectan la capacidad de los inversionistas extranjeros y locales de países como Perú y la región andina en general”, afirmó a Gestión el jefe de división adjunto de mercados monetarios y de capitales del FMI.

Ello podría tener implicancias para los sistemas financieros en general y para los fondos de pensiones en particular, enfatizó Evan Papageorgiou.

En general, dijo, muchos mercados emergentes y de América Latina se confían demasiado de los flujos de capital que provienen del exterior, aunque estos recursos son volátiles pues tienen un fuerte componente procíclico y de apetito de riesgo.

Atentos

Por tal razón, resaltó la importancia de que el Perú y otros países de la región se mantengan atentos a los cambios en las condiciones de financiamiento globales, pues podrían afectar los fondos de pensiones

La situación no es sencilla, pues la deuda –emitida a través de bonos– de empresas y gobiernos de países desarrollados con tasas de interés negativas se incrementó a US$ 15 billones e incluso se prevé que un quinto de los bonos del gobierno mantenga esa condición en los siguientes tres años, según Tobías Adrian, consejero financiero y director del FMI. Los fondos de pensiones, en tal contexto, se ven bajo presión para tomar más riesgos, pues, como paliativo, deben adquirir activos de mayor riesgo y/o menor liquidez, dijo el organismo multilateral.

Así, los fondos previsionales tienen que incrementar su exposición a títulos de larga duración, tomando un mayor riesgo de iliquidez a cambio de mejores rendimientos para sus inversiones. De esta forma, han elevado sus inversiones en activos alternativos como fondos de private equity (capital privado), bienes raíces e infraestructura. El FMI advierte que los declives en las tasas de interés aumentan desproporcionadamente el valor presente de los pasivos (compromisos) de los administradores de fondos de pensiones con los futuros jubilados, lo que debilita su solvencia de largo plazo

Alternativa

En coincidencia con la preocupación del FMI, las AFP y las compañías de seguros que operan en el país han reconocido que empiezan a tener problemas para invertir los fondos que administran por la reducción de las tasas de interés de algunos instrumentos de renta fija.

En el corto plazo, este panorama de tasas bajas es bueno porque significa retornos positivos para los bonos, pero en el mediano plazo genera un problema que conduce a buscar otras opciones de inversión, sostuvo José Larrabure, gerente de inversiones de Prima AFP.

Un largo periodo de tasas bajas afectaría principalmente al Fondo 1, compuesto en mayor proporción por renta fija, que no generaría rendimientos tan altos como los últimos cinco años, acotó.

Larrabure señaló que para afrontar esta situación las AFP tienen que ser muy selectivas. Deberán buscar, por ejemplo, instrumentos de inversión alternativos y exposición a activos de mercados emergentes en moneda local para tener la opción de ganar con la diferencia de cambio, apuntó