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Los movimientos recientes en los precios de los activos, especialmente en los de renta variable, no solo han golpeado el valor de los fondos administrados por las AFP, sino han modificado su perfil de riesgo haciéndolos más defensivos y, en consecuencia, dejándolos en una posición menos propicia para recuperar valor en el rebote y alcanzar sus objetivos de retorno a largo plazo.
Esa es la conclusión del último reporte de la consultora global Mercer sobre el “Impacto del COVID-19 en la Asignación Estratégica de Activos (AEA)”, documento que recomienda rebalancear los portafolios hacia sus AEA originales como medida mínima.
“Algunos inversionistas buscarán un rebalanceo más agresivo hacia renta variable y activos growth con el fin de capitalizar el rebote”, detalla el informe de Mercer, empresa que forma parte del holding financiero internacional de Marsh & McLennan.
Al respecto, Pablo Medina, Investments & Retirement Manager en Mercer, autor del mencionado paper, señaló a Gestión Espresso que han sido relevantes los efectos, tanto en precios como en allocations, que la crisis ha tendido en los portafolios de las AFP peruanas.
El ejecutivo de Mercer precisó que este mismo análisis se ha producido a través de diversas geografías cubiertas por la consultora, toda vez que el impacto ha sido generalizado.
Por ejemplo, en el caso colombiano, Mercer muestra que el impacto en la caída de valores varía entre 10% y 20%, dependiendo del tipo de instrumento y, en consecuencia, del perfil de riesgo, de cada uno de los portafolios administrados, desempeño que es un poco menos profundo que en el caso peruano.
Respecto a las medidas que deben tomar los inversionistas institucionales como las AFP, la posición del equipo que lidera Pablo Medina es que, dada la magnitud de los movimientos en precios, es prudente el rebalanceo de los portafolios hacia asset allocation similares a los observados durante el primer bimestre del 2020.
“Los períodos de recuperación de los portafolios oscilan entre 24 a 36 meses contados a partir del comienzo de la misma (marzo 2020), dependiendo del perfil de riesgo de cada uno de los portafolios administrados”, manifestó Medina.
Añadió que en el largo plazo el rebote se capitaliza de manera más rentable con los portafolios de las AFP rebalanceados a su AEA original que con el AEA modificado por la crisis.
“Nuestra recomendación es adelantar un proceso de rebalanceo hacia los AEA precrisis como mínimo. El no hacerlo representa una acción en sí misma, que posiciona a los portafolios de una manera más defensiva, lo que a su vez entorpece el logro de los objetivos de largo plazo de los portafolios”, concluyó.