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(Bloomberg).- Luz Padilla de DoubleLine Capital LP tiene un arma secreta que está ayudando a su fondo de bonos de mercados emergentes a superar al 97% de sus rivales: Perú.
El mercado de bonos de empresas de la nación andina está en auge, habiendo crecido a US$ 16,000 millones de deuda en dólares desde sólo US$ 200 millones en 2010 y entregando a los inversores los retornos más altos de los mercados emergentes este año.
El crecimiento del endeudamiento de las compañías refleja el del producto bruto interno del país, que se expandió al ritmo más veloz entre los de los países más grandes de América Latina en los últimos cuatro años en tanto el presidente Ollanta Humala siguió los pasos de su antecesor al generar superávits presupuestarios que reforzaron la confianza de los inversores e impulsaron el gasto de los consumidores.
"Es un país que verdaderamente se está luciendo", dijo Padilla, que administra el Emerging Markets Fixed Income Bond Fund de DoubleLine, en una entrevista telefónica desde Los Angeles. "La trayectoria del crédito peruano brinda un entorno bastante respetable para sus bonos de empresas, lo que les permite prosperar".
El fondo de US$ 665 millones de Padilla adquirió tanta deuda de empresas del país andino como de México y Brasil, mercados de bonos que tienen por lo menos seis veces el tamaño de Perú.
Los títulos peruanos rindieron 12% este año, frente a un promedio de 6.5% en el caso de la deuda de empresas de países en desarrollo de todo el mundo, de acuerdo con los índices de JPMorgan Chase Co.
Perú recibió inversiones extranjeras récord el año pasado en tanto compañías como Freeport-McMoRan Inc. y Chinalco Mining Corp. International intensificaron el trabajo en nuevas minas de cobre que se encaminan a duplicar la producción en el tercer mayor productor del metal.
El valor de las exportaciones de Perú su triplicó en la última década debido al crecimiento de los ingresos generados por el cobre y el oro, lo que impulsó el auge de la construcción y el sector minorista y redujo el desempleo a un mínimo récord.
Deuda externaHumala planea reducir la deuda externa a 8.2% del PBI este año, el nivel más bajo desde por lo menos 1970 y por debajo del 11% de cuando asumió la presidencia en 2011, al tiempo que aprovecha el superávit de presupuesto para financiar estímulo fiscal.
Moody's Investors Service en julio elevó la calificación de Perú dos escalones a A3, el cuarto grado de inversión más bajo y el mismo nivel que México.
Después de crecer 6.4% anual en la última década, el ritmo más veloz de América del Sur, la expansión de Perú se frenará a alrededor de 4% este año, calcula el banco central. La desaceleración se produce en medio de una caída de la inversión en minería luego de que los precios del cobre bajaran 19% en los últimos dos años y el oro se hundiera 31%.
El atractivo de la deuda peruana se está diluyendo después que cayera el rendimiento de los bonos, según Jason Trujillo, que colabora en la administración de unos US$ 2,000 millones de títulos de mercados emergentes como analista de renta fija de Invesco Ltd. en Atlanta.
El rendimiento promedio de los bonos peruanos offshore de empresas bajó 1.87 punto porcentual en los últimos cinco años a 5.31%, muestran los índices de JPMorgan.