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El Congreso no solo busca abrir la posibilidad de que los fondos previsionales puedan ser administrados por entidades financieras –el proyecto de ley fue aprobado hace unos días en la Comisión de Economía- sino que otra iniciativa legislativa tiene el objetivo de regular el cobro de las comisiones de las AFP.
Un dictamen aprobado en la Comisión de Defensa del Consumidor –y que fue agendado para el Pleno del Congreso de esta semana- dispone que si la rentabilidad del fondo previsional es menor al Índice de Precios al Consumidor de un año, las AFP deberán reembolsar en las cuentas individuales de capitalización el 50% de las comisiones cobradas en ese periodo.
Si bien la iniciativa legislativa buscaría incentivar a las AFP a generar una mayor rentabilidad de los fondos previsionales, el efecto sería el contrario, advirtió la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS).
Según los comentarios enviados por la SBS a citada comisión con motivo de este dictamen, advierte que una medida de este tipo haría que las AFP tomen instrumentos de corto plazo y, a lo más, de mediano plazo, que les permitan reducir las posibilidades de tener rentabilidades por debajo de 3%.
“Harían un manejo más táctico de los portafolios, lo cual distorsionaría la trayectoria de rendimiento de largo plazo a la cual debe apuntar un sistema de pensiones, reduciéndose así las rentabilidades actuales”, subraya el documento de la SBS.
En ello coincidió David Tuesta, asesor económico de la Asociación de AFP, por lo que refirió que los fondos pasarían de rendir un 10% anual, a alrededor de 3%.
“La norma obligaría al gestor de inversiones a mirar en corto plazo, a los activos seguros, para no tener que devolver parte de las comisiones, aunque den menor rentabilidad”, señaló Tuesta, también exministro de Economía y Finanzas.
“El que perderá será el afiliado pues tendrá menor rentabilidad por sus fondos, mientras que las AFP con esa nueva estrategia de inversiones mantendrían el cobro de las comisiones”, anotó.
Tuesta recordó que actualmente la estrategia de inversiones es a largo plazo, con algunos portafolios más riesgosos que pueden tener desempeños negativos en algunos periodos, pero que en el largo plazo generan más rentabilidad.
Por su parte el economista Jorge Carrillo, Profesor de Pacífico Business School, también se mostró contrario a esta propuesta por el efecto adverso sobre la rentabilidad de los fondos previsionales.
“También habría que ver si de darse este cambio el sistema es sostenible para las AFP, pues en un mal año tendrían que devolver la mitad de las comisiones”, indicó.
En esa línea, el reporte de la SBS señala que las AFP, frente a este cambio, podrían decidir elevar las comisiones que cobran o incluso podría darse la salida del mercado de algunas AFP, reduciendo la competencia.
Carrillo sugirió que podría optarse por un esquema mixto, donde una parte de la comisión sea fija y cubra los costos operativos y otra parte de la comisión sea en función de la rentabilidad generada.