China intenta eclipsar al dólar con apreciación del yuan

(Bloomberg).- China dio otro paso para rebajar el dólar al definir el valor de su moneda, en un esfuerzo que reduce el dominio persistentemente fuerte de su rival en el sistema financiero mundial.

Una sección del Banco Popular de China, que el año pasado empezó a fijar el dólar frente a una cesta de divisas, dijo que añade 11 unidades a ese grupo de referencia. Esta acción reduce la ponderación del dólar en 4 puntos porcentuales al 22.4%, poco más del doble de la ponderación del won surcoreano, una de las últimas divisas en incluirse.

Aunque la razón para determinar el valor del yuan frente a las divisas de sus socios comerciales está clara, el problema es que el dólar es aún la referencia dominante a ojos del público y del mercado. El billete verde está en un lado del 88% de todas las operaciones de cambio de divisas.

"La tasa dólar-yuan será aún la referencia que determinará la confianza", dijo Hao Hong, estratega jefe en Hong Kong para Bank of Communications International Holdings Co., filial de la quinta entidad por valor de mercado de China. "La cesta es solo una referencia, así que los cambios en la composición del índice y los esfuerzos por mantenerlo estable harán poco por impulsar la confianza".

El retroceso del yuan frente al índice CFETS RMB, la cesta establecida por el Sistema de Operaciones de Cambio de Divisas de China, ha sido más moderado este año que frente al dólar, debido a que las monedas de los socios comerciales de China también han perdido. En las últimas semanas, incluso ha avanzado el yuan.

Eso ofrece una imagen de estabilidad que puede ser atractiva para una autoridad comunista que se esfuerza por mantener un crecimiento económico de más del 6.5% y reducir el apalancamiento, al mismo tiempo que evitan un éxodo del capital nacional.

El problema es que la creciente clase media china, junto con los mega-ricos, buscan diversificar algunos de sus fondos de ahorro, cada vez mayores, en el extranjero. La expectativa de que EE.UU. subirá los tipos de interés no hace sino aumentar el atractivo del dólar.

Añadir divisas como el won, el rand sudafricano, el dírham de Emiratos Árabes, el riyal saudí, el florín húngaro, el zloty polaco y la lira turca no será suficiente para cambiar la opinión de la sociedad, según un conjunto de analistas de instituciones como Royal Bank of Scotland Group Plc, Bank of Communications e ICBC International Research Ltd.

El telón de fondo del anuncio de esta semana no es otro que un acelerado flujo de salida de capitales que ha hecho que las reservas de divisa extranjera de China se reduzcan. Las posiciones en yuan del banco central chino sufrieron el mes pasado la mayor caída desde enero.

"El yuan seguirá depreciándose frente al dólar estadounidense y la presión de la salida de capitales probablemente persistirá en 2017", señaló Hong, quien estima que una tasa "justa" sería de 7.5 por dólar, en vez del 6.9468 en las negociaciones del pasado viernes.