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Caída del empleo adecuado limita la recaudación de aportes de las AFP

Caída del valor de los fondos de pensiones a marzo guarda relación con la situación actual del empleo, explica el último reporte de Comex. Más detalles aquí.

Foto 3 |Lunes 13. La "Comisión de Protección Social":https://gestion.pe/economia/comision-proteccion-social-plantea-desaparicion-afp-peru-2204660 plantea la desaparición de las AFP en Perú. Además la CPS propone la creación de un sistema integra

FOTO 4 | Rentabilidad patrimonial de las AFP cae a su nivel más bajo en casi tres años. La rentabilidad patrimonial (ROE) conjunta de las cuatro AFP que operan en el país se ubicó en 16.3% al cierre de octubre del 2017, según cifras de la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS). Esto quiere decir que, en promedio, por cada S/ 100 invertidos por un accionista en una AFP recibiría como ganancia S/ 16.3. Si bien estos rendimientos de dos dígitos son bastante atractivos, muestran una tendencia a la baja durante el 2017. En seis de los últimos siete meses el ROE ha disminuido y en octubre del 2017 encadenó su cuarta caída mensual consecutiva. Dicho nivel de la rentabilidad patrimonial de las AFP (16.3%) no solo es menor al registrado en octubre del 2016 (18%) sino que es el más bajo desde noviembre del 2014 (16%). Individualmente, Prima AFP y AFP Integra reportan los mayores retrocesos del ROE en los últimos 12 meses, de 4.2 y 2.8 puntos porcentuales, respectivamente. La rentabilidad de Profuturo AFP cayó también en ese mismo periodo 0.5 puntos porcentuales, mientras que AFP Habitat, la empresa más joven y que este año recién alcanzó su punto de equilibrio financiero, sí obtuvo un mejor ROE que hace un año (Foto: Andina).

El valor de los fondos de pensiones de las AFP ascendió a S/ 160,126 millones a enero de 2018, un resultado histórico, de acuerdo con cifras de la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS). Este valor implicó un crecimiento del 3.4% con respecto al de diciembre de 2017 y del 18.4% con respecto a enero del año anterior.

Sin embargo, este monto cayó sucesivamente en los meses de febrero (S/ 158,484 millones) y marzo (S/ 157,384 millones) pasados. ¿A qué se debió este resultado?

El último informe de Comex detalló que la caída del valor de los fondos de pensiones guarda concordancia con la situación actual del empleo, dado que se evidenció una caída en el nivel de empleo adecuado en Lima Metropolitana en lo que va del año, en paralelo a un aumento de las tasas de subempleo, desempleo y empleo informal.

Así, un menor empleo formal limita la recaudación de aportes por parte de las AFP.

No obstante, consideró que se debe tomar en cuenta que, tras la entrada en vigor de la Ley N.° 30478 en junio de 2016, los afiliados al SPP obtuvieron la facultad de disponer de hasta el 25% de sus fondos acumulados para pagar la cuota inicial para la adquisición de un primer inmueble o amortizar un crédito hipotecario usado para la compra de un primer inmueble.

Así - a diciembre de 2017 - 57,048 afiliados retiraron un total de S/ 1,970 millones, un monto promedio de S/ 34,534 por afiliado. Este retiro de liquidez del SPP habría afectado también el valor de los fondos de pensiones.

Efectos similares habrían generado las modificaciones a la Ley N.° 30425, que permiten el retiro de hasta el 95.5% de los fondos cuando se alcance la edad de jubilación, bajo ciertas condiciones.

Del total de S/ 157,384 millones del valor del fondo de pensiones, S/ 61,586 millones (39%) correspondieron a Integra, S/ 49,456 millones (31%) a Prima, S/ 40,219 millones (26%) a Profuturo, y S/ 6,124 millones (4%) a Habitat.

Por otra parte, el total de afiliados al SPP ascendió a 6'716,325 de personas. De esta cantidad, Integra fue la AFP con mayor número de afiliados (2'003,687, un 29.8% del total), seguida por Profuturo (1'803,587; 26.9%), Prima (1'802,184; 26.8%), y finalmente Habitat (1'106,867; 16.5%).

La mayor parte (73%) del valor del fondo a nivel agregado estuvo en el Fondo 2, que se caracteriza por un nivel de riesgo moderado y un horizonte de inversión de mediano plazo; mientras que un 15% estuvo asignado en el Fondo 3, que implica un nivel de riesgo alto, pero mayores retornos esperados a largo plazo; y el resto (12%) fue invertido en los Fondos 0 y 1, con bajos niveles de riesgo y horizontes de inversión de corto o muy corto plazo.

Como es de esperarse, a medida que aumenta el nivel de riesgo del Fondo, su rentabilidad real aumenta para compensar al inversionista (en este caso, el pensionista, a través de la AFP) por el mayor nivel de riesgo.

De esta manera, a nivel agregado, la rentabilidad real (entre marzo de 2018 y el mismo mes de 2017) del Fondo 0 ascendió al 4.08%; la del Fondo 1, a 10.63%; la del Fondo 2, a 13.10%; y la del Fondo 3, a 15.12%.

Por su parte, Habitat, la AFP con menor valor y menor número de afiliados, fue la que obtuvo el mayor rendimiento real para cada tipo de Fondo, refirió Comex. En lo que respecta a las comisiones que cobran las AFP por gestionar los fondos de los pensionistas, Habitat es aquella con la menor tasa: un 1.47% del total de la remuneración bruta. Le siguen Integra (1.55%), Prima (1.60%) y Profuturo (1.69%).

Cabe señalar que a marzo de 2018, un 44.2% del total del portafolio de inversión del SPP a nivel agregado se destinó a inversiones en el exterior, lo cual es consistente con el límite del 46% que el Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) ha fijado como parte de su política de estabilización financiera. La mayor parte (95%) de las inversiones en el extranjero correspondió a Fondos Mutuos.

Luego, un 23.9% del total fue invertido en instrumentos soberanos de renta fija, es decir, en bonos del Gobierno Central del Perú. Además, un 13.2% se destinó a inversiones en instituciones financieras peruanas, tales como bonos, depósitos en moneda nacional, entre otros.

Por último, un 18.2% fue destinado a inversiones en instituciones no financieras peruanas, a través de la tenencia de bonos corporativos, acciones comunes y de inversión, y otros instrumentos.

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