Algunos inversores ven una luz de esperanza tras otra gran subida de la Fed

Los inversores están calibrando si la Reserva Federal (Fed) de Estados Unidos ha llegado al momento más agresivo de subida de tasas, y algunos dicen que están listos para volver a tomar posiciones de riesgo.

La Fed subió el miércoles su tasa 75 puntos básicos, por segunda reunión consecutiva, pero el presidente Jerome Powell sugirió que el banco central podría frenar el ritmo en los próximos meses si hay pruebas de que el endurecimiento de la política monetaria está domando la peor inflación de Estados Unidos en cuatro décadas.

Muchos inversores creen que la inflación se mostrará tenaz y obligará a la Fed a mantener un sesgo agresivo hasta bien entrado el próximo año.

Otros, sin embargo, esperan que los comentarios del miércoles puedan implicar que el fin de la restricción monetaria, que tanto afecta al mercado, esté finalmente a la vista, en un escenario en que partes de la economía se están desacelerando después de que la Fed subió el costo del crédito un total de 225 puntos básicos.

“Los comentarios de la Fed validan de forma incremental que estemos un poco más cómodos con el riesgo”, dijo Pete Duffy, director de inversiones de Penn Capital.

Los futuros de los fondos de la Fed, que reflejan las expectativas de los inversores sobre las tasas de interés del banco central, cotizaron con una perspectiva más pesimista poco después de los comentarios de Powell.

Las probabilidades de que la Fed suba las tasas 50 puntos básicos en septiembre -en lugar de una tercera subida de 75 puntos básicos- se dispararon a un 65%, desde algo menos del 51% del martes.

Las acciones extendieron su recuperación, con enormes ganancias de las tecnológicas y las de crecimiento que impulsaron al Nasdaq a un alza de 4.1% el miércoles, su mayor ganancia porcentual diaria desde abril del 2020.

El índice de referencia S&P 500 ha subido casi un 10% desde su mínimo de mediados de junio, tras haber caído hasta un 23.6% en el primer semestre del año.

Colin Graham, jefe de estrategias multiactivas de la gestora de activos Robeco, que supervisa US$ 228,000 millones en activos, dijo que la reunión del miércoles reforzaba sus perspectivas alcistas y reforzaba su confianza en que los responsables conseguirán controlar la inflación.

Rick Rieder, de Blackrock, se hizo eco de esta opinión y afirmó en un comunicado que “ciertamente parece posible que se reduzca el ritmo de endurecimiento de la política monetaria a la vista de lo que hemos oído hoy”. Rieder espera una subida de 50 puntos básicos en la reunión de la Fed de setiembre y “posiblemente una o dos subidas más de 25 puntos básicos” después.

“Creo que la Fed se ha puesto al día”, dijo Van Hesser, estratega jefe de KBRA. “Han convencido a los mercados de que entienden la gravedad de la situación y han actuado en consecuencia”.

Por supuesto, muchos inversores se muestran cautos a la hora de hablar de un pico de la agresividad de la Fed, después de un año en el que la inflación ha sorprendido repetidamente a los mercados y ha obligado a los responsables de la política monetaria a intensificar el endurecimiento de las condiciones financieras.

“Leemos la conferencia de prensa del presidente Powell como más dura que la interpretación del mercado”, escribieron los analistas de Citi, añadiendo que ven que la inflación subyacente empuja a la Fed a subir más agresivamente de lo que los mercados anticipan, con un alza de 75 puntos básicos en setiembre

Doug Fincher, gestor de carteras de Ionic Capital Management, cree que la inflación está lejos de remitir y que la economía puede entrar en un periodo de estanflación -una combinación tóxica de alta inflación y desaceleración del crecimiento- si la Fed se desvía de su senda agresiva.

“La preocupación es que la inflación va a seguir con nosotros y si la inflación es endémica, hay que subir las tasas”, dijo Fincher, que está tratando de añadir a su cartera valores del Tesoro protegidos contra la inflación, o TIPS.

La última subida de la Fed ha llevado su tasa de interés de referencia a un día a un rango del 2.25%-2.50%, que los funcionarios de la Fed han indicado como un nivel que tiene un impacto económico neutral.

Con la Fed ofreciendo poca orientación específica sobre qué esperar a continuación, los datos económicos seguirán siendo un catalizador clave para los movimientos del mercado durante las ocho semanas que faltan para que la Fed se reúna de nuevo, según los inversores.

Duffy, de Penn Capital, cree que eso es probablemente una evolución saludable. “Los mercados están aliviados porque si obtenemos algunos datos económicos moderados, la Fed probablemente relajará un poco sus subidas”, dijo.