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Parte de los afiliados de AFP están migrando del fondo de pensiones más riesgoso a otros conservadores, ante la marcada volatilidad observada el año pasado en los mercados financieros.
En los primeros 11 meses del 2019, no todos los fondos gestionados por las cuatro AFP registraron un incremento en el número de afiliados.
En ese periodo, más de 18,000 trabajadores ingresaron al fondo 0 (de protección de capital), 14,000 se afiliaron al fondo 1 (de preservación de capital o moderado riesgo), y 364,400 se incorporaron al fondo 2 (mixto, en el que está la mayoría de afiliados).
Preferencia
El fondo 3 (de apreciación de capital o más arriesgado), fue el único que reportó una reducción, de 8,000 aportantes (ver tabla).
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Desde meses anteriores se observa un cambio de preferencia de una parte de los afiliados del fondo 3, que optaron por migrar a fondos más conservadores como los 1 y 2, dijo a Gestión Diego Marrero, gerente de Inversiones de AFP Habitat.
“Es una decisión de cada afiliado, que puede responder al mayor retorno que tuvo el fondo 1 respecto del fondo 3 en el último año”, agregó.
El fondo 1 se benefició del buen desempeño de la renta fija (bonos) en el 2019, ante la compresión de tasas de interés originada por la política fuertemente expansiva de los bancos centrales internacionales, refirió el ejecutivo.
El fondo 1, que invierte el 90% de su portafolio en renta fija y el resto en renta variable (acciones), obtuvo una rentabilidad promedio cercana a 14% en el último año, por encima del fondo 3, que rentó 8%.
Por su estructura, el fondo 3 invierte apenas 20% de su cartera en renta fija, y una mayor parte (80%) en acciones.
Dicho fondo debe destinar buena parte de sus inversiones a la bolsa local -que apenas rindió 5.93% el año pasado-, lo que atenuó su rentabilidad.
Turbulencia
Asimismo, otros analistas consideraron que la migración de afiliados desde el fondo 3 responde a la fuerte turbulencia observada en los mercados de acciones, en varios pasajes del año.
Tales oscilaciones, vinculadas a las tensiones comerciales entre EE.UU. y China, provocaron altibajos en los precios de las acciones a nivel global, lo que también afectó en ciertos periodos a los fondos administrados por las AFP y causó inquietud en afiliados del fondo 3, añadió uno de los entrevistados.
Por su parte, los fondos 0, con una cartera invertida totalmente en renta fija, y fondo 2, con un portafolio balanceado de 55% en renta fija, rindieron en el 2019, 4% y 13%, respectivamente.
Espejo retrovisor
José Larrabure, gerente de Inversiones de Prima AFP, coincidió en que el rendimiento extraordinario de los instrumentos de renta fija condujo a los afiliados a trasladarse del fondo más arriesgado a los conservadores.
“Esta tendencia es provocada por personas que deciden mirando el espejo retrovisor (de la rentabilidad obtenida en el pasado) y no hacia adelante”, expresó.
Refirió que esta migración de afiliados también se explica, pero en menor medida, por el ciclo natural de las personas que al envejecer, y conforme se acercan a la edad de jubilación, deben cambiar de tipo de fondo.
Seis meses
Según Larrabure, es posible que en los primeros seis meses del presente año continúe este movimiento de afiliados por el rezago que hay en la información; luego, dependerá del rendimiento de cada fondo de pensiones.
Si la rentabilidad del fondo 3 empieza a recuperarse frente a la de los fondos 1 y 2, en la segunda mitad del año esa tendencia podría estabilizarse, acotó el gerente de Prima AFP.
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Fondo 1 no volvería a rendir más que fondo 3 este año
Si bien el año pasado el fondo 1 de las AFP rentabilizó mucho más que el fondo 3, no se podría afirmar que en este 2020 pasará lo mismo, señaló Diego Marrero, de AFP Habitat.
“No creo que pase otra vez”, manifestó. Consideró que los retornos obtenidos en el 2019 fueron “espectaculares”, en especial en los bonos que incrementaron sus precios luego de la reducción de tasas de interés de los bancos centrales en varios países.
Sin embargo, este año las inversiones deben estar alejadas de la renta fija (bonos y otros títulos de deuda), pues la ganancia será limitada, recomendó.
En renta variable (acciones) el escenario es más optimista, pues las perspectivas de crecimiento mundial son más favorables, dijo. Refirió que pese a la desaceleración global, la economía sigue avanzando, impulsada, en parte, por políticas monetarias expansivas.