Cada vez más peruanos pueden acceder al sistema financiero. Sin embargo, aún más de la mitad de la población (53% al 2025) asegura enfrentar al menos una barrera para contratar un producto de ahorro o crédito, ¿qué hay detrás?

Más llamativo aún es que existen grandes diferencias por ubicación geográfica. La mayor percepción de barreras se concentra en las zonas con mayor desarrollo económico y oferta bancaria. La costa norte y la costa sur encabezan el indicador de percepción de barreras con un 57%, seguidas por Lima Metropolitana (55%) y la selva (54%). En particular, Lambayeque figura como la región con el mayor reporte de barreras, con un 70%.

Estas mediciones se recogen en el “mapa de la inclusión financiera”, estudio presentado por Credicorp en colaboración con Ipsos. Entre el 2021 y 2025, la proporción de la población que percibe barreras para contratar productos financieros bajó en casi 20 puntos porcentuales.

Costos

Las personas que viven en las ciudades costeras posiblemente, en su mayoría, disponen de mucha información y pueden encontrar una agencia bancaria a relativamente poca distancia. Así, la barrera correspondería más al costo del producto que a la dificultad de acceso, según Ronald Casana, representante del Colegio de Economistas de Lima.

En tal sentido, existen productos de crédito que se pueden obtener con facilidad, pero que cobran tasas de interés comparativamente altas. Los usuarios esperan productos rápidos, pero que cobren una menor tasa de interés, señaló el especialista.

Por su parte, Yang Chang, docente de la Universidad de Piura, se refirió a dos posibles razones por las que en las zonas de mayor desarrollo las personas pueden percibir más trabas para acceder al sistema financiero.

Informales

Lo primero es el diseño de los productos de ahorro que pueden cobrar comisiones de mantenimiento relativamente altas, por lo que favorecen en particular a los individuos con mayor capacidad adquisitiva, indicó.

Y lo segundo es que, si bien una región puede registrar un alto nivel de desarrollo, también tiene muchos informales, a los que las entidades financieras les ponen exigencias, como procedimientos de gestión de riesgos, garantías de bienes muebles o inmuebles, avales y documentos que demuestren la generación de ingresos, detalló Chang.

Además, precisó que sobre todo los clientes nuevos del sistema financiero pueden percibir barreras, porque usualmente se les exige acumular alrededor de seis meses como usuarios de un producto (por ejemplo, con una cuenta de ahorros) para acceder a un financiamiento.

Menos barreras

La otra cara de la moneda son las regiones de la sierra que presentan los índices más bajos de reporte de barreras, aunque las cifras siguen siendo altas, según el referido informe.

Esa menor incidencia, advierte Credicorp, podría interpretarse con cautela: no necesariamente implica que sea “más fácil” obtener un crédito allí, sino que podría reflejar una menor demanda o una autoexclusión temprana.

Chang afirmó que muchas personas en el ámbito rural recurren a alternativas como cooperativas, juntas e incluso los préstamos informales.

“En las zonas rurales tienen un cierto miedo al banco porque creen que les van a quitar su casa. Para ellos todavía existe esa idiosincrasia”, afirmó Casana.

Tecnología

Las billeteras digitales son el principal medio de pago a nivel nacional (el 48% de personas las usó en el 2025 ), según Credicorp. La primera razón por la que cada vez menos peruanos enfrentan trabas para acceder al sistema financiero es la tecnología, especialmente en las zonas sin agencias bancarias, indicaron analistas del sector. Las billeteras digitales contribuyen decisivamente a reducir la percepción de barreras para adquirir productos de ahorro y crédito, añadieron.

En un contexto de mayor inestabilidad global, los inversionistas internacionales están elevando el umbral de condiciones para participar en proyectos mineros, con prioridad en aquellos con mayor madurez, menor riesgo de ejecución y mayor claridad en su desarrollo, indicó Rodolfo Taveira, director para Latinoamérica en Energía y Recursos Naturales de Oliver Wyman, un negocio de Marsh.

“Hoy los inversionistas no están ‘cerrando la puerta’ a Perú, pero sí piden más protección: retornos más altos, menos apalancamiento, y más garantías y coberturas”, señaló.

También exigen financiamiento por etapas, condicionado a hitos como permisos y contratos, y más disciplina de caja -por ejemplo, restricciones a dividendos y reservas para el servicio de deuda- porque la incertidumbre aumenta el riesgo de retrasos, sobrecostos y volatilidad de precios, sostuvo.

Si bien el capital seguirá llegando, lo hará hacia un número más reducido de proyectos, a iniciativas con menor riesgo en su ejecución, acotó.

Calidad geológica

Pese al mayor riesgo, el país sigue siendo “invertible” desde la perspectiva internacional, principalmente por su calidad geológica y el potencial de minerales como el cobre, oro y otros vinculados a la transición energética, refirió.

“La prima de riesgo es más alta hoy, tanto por factores globales como locales, y eso hace que el umbral de las condiciones sea más exigente”, señaló. En este escenario, los inversionistas continúan evaluando al Perú como destino, pero con mayor cautela y selectividad, agregó.

Un primer elemento que guía la decisión de inversión es la calidad geológica, que actúa como habilitador inicial, dijo. El segundo es el costo operativo, que cobra mayor relevancia en un contexto de volatilidad energética, ya que proyectos más eficientes tienen mayor resiliencia ante choques de suministro, detalló.

Factor decisivo

Sin embargo, enfatizó que el factor decisivo es la visibilidad en la ejecución. “El costo y la geología abren la puerta, pero la visibilidad y la estabilidad regulatoria son lo que firma el cheque”, afirmó.

En tal sentido, aspectos como la previsibilidad en permisos, la infraestructura disponible y la capacidad de operar en el país son determinantes para concretar inversiones, declaró.

A ello se suma el riesgo asociado al suministro energético. Episodios recientes que afectaron la disponibilidad de gas en el país ponen en evidencia el impacto que pueden tener interrupciones en la energía sobre la industria minera, ejemplificó.

Para los inversionistas, no solo se trata de precios, sino de garantizar el acceso continuo a fuentes energéticas clave como el gas natural o el diésel.

Asimismo, la infraestructura sigue siendo una brecha relevante. Proyectos de gran escala, especialmente en cobre, enfrentan desafíos logísticos que afectan su competitividad, como la dependencia de transporte por carretera frente a alternativas más eficientes como el ferrocarril.

Competencia en la región

En el plano regional, el Perú compite con mercados como Chile, que ofrece mayor estabilidad regulatoria, y Brasil, que cuenta con mejor infraestructura logística, explicó Taveira.

Otros países como México y Argentina también aparecen como destinos alternativos en la evaluación de los fondos globales, añadió.

El especialista advirtió que el país debe mejorar la previsibilidad regulatoria y la ejecución de proyectos si busca convertir ese interés en inversiones concretas.

“En un escenario de mayor estabilidad global, podría observarse una recuperación más amplia del flujo de capitales. De lo contrario, las inversiones continuarán, pero bajo criterios más estrictos y enfocadas en proyectos con menores niveles de riesgo”, manifestó.

La cotización del dólar se muestra volátil, luego de que el resultado de la primera vuelta de las elecciones dejó abierta la posibilidad de que un candidato de izquierda gane la presidencia en Perú. El dólar se ubica en S/ 3,46 (cotización al cierre de la jornada cambiaria del 6 de mayo), pero en los últimos días han habido sesiones en que ha superado los S/ 3,50.

La segunda vuelta de las elecciones se realizará en junio, por lo que restan dos meses de incertidumbre electoral. Frente a este escenario, ¿es un buen momento para ahorrar en dólares?

Al respecto, analistas señalaron que si bien la incertidumbre sobre quién será el próximo presidente de Perú hace prever que la cotización del dólar podría subir más en los próximos dos meses, no recomiendan especular con esta posibilidad, pues el alza del dólar no es segura.

“Si lo vemos como una opción para generar ingresos, fruto de la compra y venta de dólares, quizá sea muy arriesgado. Esto podría generar que nuestro fondo cambie drásticamente en muy poco tiempo”, subrayó Juan Acosta, docente de la carrera de Negocios Internacionales de la UPC.

Agregó que la cotización del dólar no solo se ve influenciada por la coyuntura electoral local, sino también por factores internacionales, lo cual hace imprevisible estimar cuál será el tipo de cambio en el futuro. “El dólar fluctúa por situaciones nacionales e internacionales. Se sugiere no apostar para ganar en dólares”, remarcó Juan Acosta.

Si bien no se recomienda ahorrar en dólares como una forma de inversión estimando que su cotización subirá, sí puede optarse por ahorrar en dólares cuando ello forma parte de una estrategia de diversificación de activos, no dependiente de la variación del tipo de cambio, agregó Acosta.

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Otro escenario para ahorrar en dólares se da cuando se tiene previsto realizar un pago futuro en esta moneda extranjera, refirió por su parte Julio Cabrera, docente de finanzas en la USIL.

Por ejemplo, se podría comprar dólares para futuras obligaciones como el pago de un crédito en dólares, costear un viaje al exterior, abonar alquileres en dólares, entre otros. “En esos casos, se puede comprar dólares. Y acolchonarse de esta moneda para cumplir con las obligaciones futuras”, refirió Cabrera.

Alternativas de ahorro e inversión

La opción de ahorro con menor riesgo son los depósitos a plazo fijo. Actualmente los bancos pagan una tasa de interés promedio de 3.76% anual para los depósitos a plazo en soles y una tasa anual de 2.55% para los depósitos en dólares, según datos reportados el 5 de mayo en la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS).

Otra alternativa de ahorro e inversión son los fondos mutuos. “Las ganancias o pérdidas dependen del rendimiento de los bonos o acciones. En el 2025 los fondos mutuos en acciones registraron una rentabilidad del 34% en promedio, lo cual supera la rentabilidad de un plazo fijo”, destacó Juan Acosta.

Una tercera alternativa sería invertir en la bolsa norteamericana, en acciones de empresas como Apple, Amazon u otra vinculada al campo de la inteligencia artificial, agregó Juan Acosta.

Finalmente, una cuarta alternativa de ahorro o inversión es realizar aportes voluntarios sin fin previsional en las AFP. Este fondo ofrece la libertad de ser retirado en cualquier momento y es independiente del fondo previsional, destacó Acosta.

Los mercados financieros global y local rebosan al prever un próximo desenlace del conflicto en el Medio Oriente que, al impulsar la cotización del petróleo a máximos de cuatro años, ha despertado temores a un proceso inflacionario mundial similar al ocasionado en el 2022 por la guerra en Ucrania, ¿cómo acontenció la jornada de ayer?

El ánimo de los inversionistas se revitalizó ayer con el anuncio de que EE.UU. presentó a Irán una propuesta resumida en un memorando para poner fin al conflicto. De ser aceptado por Teherán, se tendrá un plazo de 30 días para pulir desavenencias.

En ese periodo se abordaría puntos que hasta hoy impiden un armisticio, como el programa nuclear iraní –que EE.UU. busca suspender para que el país islámico no desarrolle armas de ese tipo–, el futuro de los activos de ese país confiscados por Washington y el ordenamiento del Estrecho de Ormuz –por donde fluye el 20% de la producción mundial de petróleo y gas natural–.

Además, en ese lapso se establecerá el destino del uranio enriquecido –que permite el desarrollo de armas nucleares– en poder de Irán, aunque el presidente Donald Trump anticipó ayer que se exportará a EE.UU.

Apertura del clave estrecho de Ormuz

Si la respuesta de Irán al memorando es positiva, de inmediato cesará todo acto bélico y se iniciará la apertura gradual de Ormuz, restringido casi por completo en las nueve semanas que ya lleva el conflicto; y EE.UU. levantará el bloqueo que fijó desde el 13 de abril al paso de barcos que se dirigen o salen de puertos iraníes.

El cierre de Ormuz es pernicioso porque ha desembocado en la peor crisis de suministro de petróleo en la historia, según la Agencia Internacional de Energía, con los consiguientes desequilibrios en la inflación y economía en varios países. Además, desde que EE.UU. prohibió el tránsito hacia puertos iraníes, la economía de este país se asfixia pues se ha mermado en 80% sus ingresos por exportaciones, provenientes de sus ventas del crudo.

La presión económica también asedia a EE.UU., porque la gasolina y diésel en ese país se han disparado en 50% desde el inicio de la guerra, al tiempo que la mayoría de estadounidenses deplora que su país haya empezado el conflicto, malestar que ha mermado la popularidad de Trump a mínimos que hacen peligrar las posibilidades del partido republicano en las elecciones de mitad de mandato que se efectuarán en noviembre próximo.

Ante estas tensiones, los bandos se muestran proclives a finalizar la crisis y reabrir Ormuz, un giro recibido con beneplácito por los mercados, con alzas en las principales bolsas: los índices de Wall Street saltaron entre 1.2% y 2%, y las europeas, entre 2% y 2.9%.

Dólar se debi

A tono con ese sentimiento, la plaza limeña avanzó 2.7%, impulsada por repuntes de metales clave para el Perú –cobre, oro y plata– de entre 3% y 5%. El dólar, en medio de la menor aversión al riesgo, se debilitó 0.5% contra una canasta de monedas duras, y en el país se despeñó desde S/ 3.527 hasta S/ 3.462 en solo dos días, un movimiento atípico para el mercado cambiario local.

Los mercados están asumiendo que la crisis en Medio Oriente se resolverá a corto plazo, con los procesos de negociación en marcha, afirmó a Gestión el executive director sales & trading head de BTG Pactual Perú, Félix Olivares.

“Los mercados están descontando que la guerra en Irán va a pasar pronto, o que podría convivir con un escenario como el de Rusia y Ucrania hoy”, manifestó al explicar que el conflicto europeo se mantiene pero con repercusiones económicas globales mínimas, a diferencia de lo ocurrido en sus inicios, una trayectoria que se replicaría con la crisis en el golfo Pérsico.

“Esto hace que la parte externa apunte a un dólar más débil y también en Perú”, enfatizó.

Además, sostuvo que una parte relevante de las presiones alcistas de la divisa en abril se originó en la demanda de dólares que efectuaron empresas que debían repartir dividendos a accionistas en el extranjero, para lo que compraron el billete verde, aunque este catalizador se diluyó en mayo.

A la vez, resaltó que el precio del cobre muestra estabilidad en medio de los choques externos.

BCR

Y el BCR, por su lado, ha dado señales de mayor agresividad en sus intervenciones en el mercado cambiario para moderar las fluctuaciones del dólar, añadió.

Por su parte, Olivares considera que el mercado percibe que Roberto Sánchez, el candidato de izquierda, “da ciertos indicios de moverse hacia el centro” para tener posibilidades si, eventualmente, pasa a segunda vuelta. Reconoció que persiste la desconfianza entre los inversionistas sobre las acciones futuras de este candidato.

“Todo eso hará que los jugadores del mercado se adelanten a vender dólares”, consideró.

En esa perspectiva, estimó que la divisa de EE.UU. podría tender a cotizar entre S/ 3.40 y S/ 3.45 antes de que culmine este mes.

Bolsa seguirá al alza si el acuerdo es duradero

Mientras que el precio del petróleo esté por encima los US$ 90 el barril, todavía es un indicador de que el conflicto (en Irán) persiste. El crudo ha tendido a estar por encima de US$ 100 del barril cuando se ha producido un escalamiento, mientras que se ha “pegado a US$ 90” cuando se ve una posible solución, refirió Jorge Espada, managing partner de Valoro Capital

.En tal sentido, si el alto al fuego se concreta, el oro negro debería caer por debajo de US$ 90 e ir convergiendo a sus niveles previos a la guerra, pero no sería rápido, pues depende de la regularización del tránsito en el estrecho de Ormuz que podría demorar tres meses, sostuvo.

En el plano local, en la medida en que se disipen las presiones al alza sobre el petróleo, debería observarse una recuperación de la bolsa de valores. “Si hay un acuerdo que se ve duradero, se vería un alza del mercado y presiones a la baja sobre el tipo de cambio”, dijo. Sin embargo, por el ruido electoral, el dólar debería cotizar más cerca de S/ 3.4 y no volvería a niveles próximos a S/ 3.35, estimó.

Perder un empleo, cambiar de trabajo o empezar a trabajar de manera independiente puede generar una duda frecuente: ¿qué pasa con mi fondo de pensiones si dejo de aportar?

La respuesta es sencilla: el dinero acumulado en tu fondo sigue siendo tuyo para financiar tu etapa de jubilación. En caso una persona deje de ser trabajador dependiente -donde los aportes previsionales se descuentan mensualmente de la remuneración de manera obligatoria- los aportes obligatorios se detienen, pero el ahorro acumulado en su Cuenta Individual de Capitalización (CIC) sigue generando rentabilidad.

Es decir, el fondo no desaparece ni se pierde. Permanece registrado a nombre del afiliado y continúa siendo administrado dentro del sistema previsional.

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Este escenario es común en etapas de transición laboral, emprendimientos o cambios hacia el trabajo independiente.

“Cuando una persona deja de trabajar como dependiente, lo que se detiene son los nuevos aportes que ingresaban cada mes. Sin embargo, el fondo acumulado se mantiene y continúa siendo gestionado pensando en su jubilación futura”, explica Shirley Parodi, gerente de servicios de AFP Integra.

Para quienes desean seguir construyendo ahorro previsional, aunque ya no trabajen como dependientes, existe la opción de realizar aportes voluntarios, de manera flexible y a través de canales digitales.

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Asimismo, la ejecutiva menciona que en caso la persona continúe generando ingresos como trabajador independiente, también puede efectuar aportes previsionales bajo esa modalidad. Esto le permite seguir incrementando su ahorro para la jubilación y mantener la cobertura del seguro, de acuerdo con las condiciones establecidas en el sistema.

El sistema bancario peruano evidencia una moderación en el ritmo de crecimiento de sus ganancias al inicio del 2026, tras las fuertes expansiones registradas el año previo.

En el primer trimestre, la utilidad neta en conjunto alcanzó los S/ 4,193 millones, con un incremento de 22.5% anual, por debajo de lo observado en el 2025, cuando las ganancias crecieron 37% a diciembre, 43% a setiembre y 60% a marzo, según datos de la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS).

De las 19 entidades que operan en el sistema, 13 bancos reportaron mayores ganancias, en 5 disminuyeron y uno -con menos de un año con esta denominación- registra utilidades en azul.

Este menor ritmo responde, en parte, a un efecto base -tras un periodo de ganancias récord-, pero también a un entorno más complejo marcado por choques económicos como el fenómeno de El Niño, tensiones geopolíticas y episodios de desabastecimiento de gas, sostuvo Ronald Casana, representante del Colegio de Economistas de Lima.

La menor confianza afecta el consumo, la inversión y, en consecuencia, la demanda de crédito, limitando uno de los principales motores del sistema financiero, dijo.

El crecimiento del crédito se ubica actualmente alrededor de 7% anual y explica una porción reducida de la expansión de utilidades.

Otros factores que explican esta evolución son elementos estacionales, refiere Enrique Castellanos, docente de la Universidad del Pacífico, efectos del tipo de cambio que puede generar impactos contables cuando se aprecia. En el primer trimestre el dólar se apreció 3.3%.

Pese al menor ritmo de expansión, la banca sigue mostrando indicadores saludables en términos generales, precisó.

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Rentabilidad de los bancos mejora

En línea con este desempeño, la rentabilidad patrimonial (ROE) se elevó a 19.6% en marzo del 2026, por encima del 16.7% registrado en marzo del 2025. Durante el año pasado, este indicador también mostró una trayectoria ascendente.

Dicho desempeño se explica principalmente por mayores ingresos financieros, menores costos de fondeo ante la reducción de tasas de interés y una importante contención de gastos operativos, detalló Casana.

La digitalización y el ajuste en la red de oficinas físicas han contribuido a mejorar la eficiencia, mientras que la menor necesidad de provisiones también ha favorecido los resultados, complementó.

Castellanos considera que el nivel de tasas de interés más altas respecto de años anteriores favorece los ingresos financieros de las entidades, tanto por el rendimiento de sus colocaciones como por los saldos que mantienen en el sistema. Esto permite la recuperación en la rentabilidad.

Así, los dueños de los 5 que más ganan son​ BCP, que es de Credicorp, controlado por Grupo Romero e inversionistas internacionales; BBVA Perú, que es de Grupo BBVA, que opera en España y Latinoamérica, y el grupo Breca, de la familia Brescia). Le sigue Scotiabank, de Bank of Nova Scotia de Canadá; Interbank, del holding IFS, controlado por Carlos Rodriguez Pastor; y Mibanco, también de Credicorp.

Un trimestre moderado

Sin embargo, el crecimiento de la banca podría enfrentar un escenario de moderación en los próximos trimestres, a medida que se reflejen los efectos de la coyuntura política, prevén los economistas.

“El principal riesgo radica en la evolución del escenario político, que podría frenar la recuperación económica, con ello, el consumo, la inversión y limitar la demanda del crédito”, manifestó Casana.

En los siguientes trimestres se estima una estabilidad para la banca, pero sin los niveles de expansión a doble dígito registrados anteriormente, comentó.

Castellanos coincide en señalar que habría un segundo trimestre menos dinámico. Si bien no se anticipa un deterioro significativo, el desempeño del corto plazo sería más moderado, a la espera de un entorno más claro en la segunda mitad del año, puntualizó

• Morosidad. Este indicador se redujo de 3.7% en marzo del 2025 a 3% en marzo del 2026, reflejo de una gestión más eficiente del riesgo crediticio. Hubo un mayor control tras el deterioro observado luego de la pandemia, así como políticas crediticias más conservadoras en periodos de incertidumbre, especialmente en segmentos como consumo y pequeñas y medianas empresas, expresó Castellanos.

La Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS) ha notificado hoy a la subsidiaria Banco de Crédito del Perú (BCP) el otorgamiento de la autorización para la adquisición del 100% de las acciones de una entidad financiera en el exterior, ¿cuál?

Se trata de Helm Bank USA (“Helm Bank”), según se informó mediante hecho de importancia.

Dicha operación se realizará a través de dos empresas subsidiarias, Orange Perú Holding S.A. , y Orange Financial Holding Inc., constituidas con el propósito exclusivo de implementar la adquisición y tenencia de dichas acciones.

Credicorp aclara que la operación aún está sujeta a la obtención de las aprobaciones regulatorias correspondientes en los Estados Unidos, de la Florida Office of Financial Regulation (OFR) y de la Federal Reserve System (FED), así como al cumplimiento de otras condiciones de cierre habituales.

En diciembre del 2025, Credicorp anunció que su subsidiaria había firmado un acuerdo para adquirir el 100% de las acciones emitidas y en circulación de Helm Bank USA.

Además, se informó que la operación será por US$ 180 millones, monto que estará sujeto a un “ajuste habitual”.

Al 30 de septiembre del 2025, Helm Bank contaba con US$ 1,141.8 millones en activos y US$ 106.8 millones de patrimonio neto.

Según declaraciones de Gianfranco Ferrari, CEO de Credicorp, la operación busca servir a la comunidad latinoamericana cuya actividad financiera transita tanto en sus países de origen como en Estados Unidos.

Asimismo, el mes pasado, en otra expansión del holding, la Junta de Gobernadores de la FED aprobó la solicitud del BCP para abrir una sucursal bancaria en la ciudad de Miami, Florida, con licencia estatal de Coral Gables, según una orden emitida el 24 de abril de 2026.

Tras una evaluación técnica, la SBS otorgó la autorización de funcionamiento a una nueva empresas de seguros, ¿de cuál se trata?

Nos referimos a Nacional de Seguros S. A., que se convierte en la decimoctava empresa de seguros en el mercado peruano.

En el proceso de autorización se ha valorado el modelo de negocio, la idoneidad de los accionistas y principales funcionarios, así como el cumplimiento de los requisitos de capital y gestión de riesgos establecidos en la normativa vigente.

Según la SBS, la compañía se especializará en riesgos generales, con énfasis en los seguros de caución y fianzas.

Nacional de Seguros es subsidiaria de Nacional de Seguros S. A. Compañía de Seguros Generales, constituida en la República de Colombia.

Cabe precisar que antes de iniciar formalmente operaciones, la empresa deberá acreditar la inscripción en la bolsa de valores, de sus acciones representativas de capital social, tal como lo establece la ley.

Con el depósito de la Compensación por Tiempo de Servicios (CTS), que se realiza hasta la quincena del mes de mayo, miles de trabajadores formales en el Perú acceden a un ingreso que, en el contexto actual, puede ser retirado de manera extraordinaria. Esta medida, aprobada en años recientes, permite disponer de estos fondos de forma excepcional, por lo que su uso adecuado resulta clave para la estabilidad financiera del hogar.

En un contexto donde las familias enfrentan decisiones financieras cada vez más complejas —entre el pago de deudas, la necesidad de liquidez y la búsqueda de rentabilidad—, la duda sobre si gastar, ahorrar o invertir la CTS cobra mayor relevancia.

A ello se suma un escenario económico marcado por cierta cautela ante el proceso electoral, donde la incertidumbre sobre el rumbo económico puede influir en las decisiones de gasto y financiamiento de los hogares.

“Si bien el entorno económico muestra señales de estabilidad, con una inflación anual cercana al 3.8% y una tasa de referencia del Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) en 4.25%, tomar decisiones sin planificación puede afectar el valor real del dinero y la salud financiera en el mediano plazo”, resalta Jorge Luis Ojeda, docente de la Facultad de Negocios de la Universidad Peruana de Ciencias Aplicadas (UPC).

Frente a este escenario, diversos especialistas recomiendan evitar decisiones impulsivas y analizar la situación financiera antes de disponer de este dinero. “La CTS debe entenderse como una reserva estratégica. Bien utilizada, permite fortalecer la estabilidad del hogar, reducir la vulnerabilidad ante emergencias y evitar recurrir a deuda costosa en caso de una caída de ingresos”, agrega.

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En esa línea, el especialista en finanzas detalla que existen tres criterios clave que deben evaluarse antes de tomar una decisión: el nivel de endeudamiento, la necesidad de liquidez y el horizonte de uso del dinero. A partir de ello, se pueden definir las siguientes estrategias:

1. ¿Cuándo conviene usar la CTS para pagar deudas? Si una persona mantiene deudas con tasas de interés elevadas, especialmente tarjetas de crédito o préstamos de consumo, utilizar la CTS para cancelarlas puede ser la decisión más eficiente. “Reducir este tipo de obligaciones no solo alivia la carga mensual, sino que mejora la salud financiera del hogar en el corto plazo”, señala Ojeda .
2. ¿Cuándo es mejor ahorrar? Para quienes no tienen deudas urgentes, el ahorro cobra mayor relevancia, especialmente si no cuentan con un fondo de emergencia. La CTS puede cumplir un rol clave como respaldo ante imprevistos o para metas de corto y mediano plazo, como educación, salud o la inicial de una vivienda .
3. ¿Y en qué casos invertir? La inversión puede ser una alternativa para quienes ya tienen cubierta su liquidez básica. En estos casos, el tipo de instrumento dependerá del perfil de riesgo. Desde opciones conservadoras como depósitos a plazo, hasta alternativas más dinámicas como fondos mixtos o renta variable, siempre considerando la posibilidad de volatilidad .

El docente advierte que uno de los errores más comunes es tratar la CTS como un ingreso de libre disposición para consumo inmediato. “Cuando se usa sin planificación, se pierde su principal valor, que es actuar como un respaldo financiero. La clave está en tomar decisiones alineadas a las necesidades reales del hogar y no a impulsos momentáneos”.

Por su parte, Jimmy Quispe, product manager del software de Gestión de Personas de Defontana, señala que “el cálculo de la CTS puede parecer sencillo, pero en la práctica involucra múltiples componentes que deben ser gestionados con precisión. Un pequeño error puede escalar rápidamente en organizaciones con muchos colaboradores”.

En esa línea, refiere que las consecuencias van más allá de lo administrativo y pueden impactar directamente en la operación y reputación de las empresas.

Entre los principales efectos se encuentran los reclamos de trabajadores por montos menores a los esperados, el riesgo de sanciones y multas por incumplimientos laborales, así como sobrecostos operativos derivados de correcciones y reprocesos. A ello se suma el deterioro del clima laboral y la pérdida de confianza interna, factores que pueden afectar la relación entre la empresa y sus colaboradores.

La Sunat ha puesto sobre la mesa una propuesta que podría redefinir la relación entre la informalidad y los medios de pago digitales en el Perú. Esta iniciativa busca que las constancias de pago generadas por billeteras digitales -cuando se realizan transacciones mediante QR o número de celular- sean reconocidas como comprobantes de pago electrónicos.

Sin embargo, el alcance de esta propuesta abre una discusión más amplia sobre sus implicancias regulatorias, tecnológicas y de comportamiento, comentan los especialistas.

El foco de la medida son los pequeños comercios que hoy reciben pagos digitales, pero no emiten comprobantes, sostuvo Fernando Amorrortu, Head de Risk & Compliance de Ligo, quien también alerta sobre posibles efectos no deseados si la formalización incrementa la carga tributaria o la complejidad operativa.

“Algunos comercios podrían optar por migrar hacia métodos menos trazables, como el efectivo, lo que iría en contra de los objetivos de inclusión financiera y podría incluso aumentar riesgos asociados al lavado de activos”, manifestó.

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Informalidad

Desde una mirada tributaria, Víctor Valdez, socio de Osorio & Valdez Asociados, plantea un enfoque más directo sobre los incentivos económicos detrás de la informalidad.

Señala que quienes hoy no declaran ingresos no es porque no deban pagar impuestos, sino porque operan fuera del radar fiscal. “Con la propuesta, estos ingresos quedarían registrados, lo que implicaría una menor ganancia neta para el comerciante al tener que tributar”, explicó.

En ese sentido, advierte que el comportamiento de algunos agentes podría ser evitar el uso de billeteras digitales si estas implican una mayor carga fiscal.

“Lamentablemente, para un empresario siempre será más conveniente no pagar impuestos que hacerlo”, indica, anticipando que algunos podrían pedir a sus clientes volver al efectivo para eludir el registro de las operaciones.

Control

En tanto, Amorrortu considera que la propuesta transforma a la billetera digital en un nuevo punto de control tributario, lo que implicaría que estas plataformas asuman un rol que actualmente no está regulado.

Deberán actuar como emisores o intermediarios de comprobantes de pago electrónicos, agregó.

Amorrortu advierte que para las billeteras digitales la transición implicaría enfrentar múltiples desafíos simultáneos.

“En el plano regulatorio, por ejemplo, empresas como Ligo -que hoy operan bajo supervisión de la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP y del Banco Central de Reserva- pasarían a estar también bajo el ámbito de la Sunat, incorporando un tercer regulador con exigencias propias de reporte, fiscalización y conservación de información”, expresó.

Proceso

A ello se suma un impacto contractual y tecnológico que implicaría cambios en los procesos de afiliación y en la experiencia de usuario, refirió.

Según la administración tributaria, el objetivo es cerrar la brecha existente en sectores donde las operaciones económicas ya son digitales, pero no dejan rastro fiscal.

No obstante, Amorrortu afirma que para contar con este registro, las plataformas tendrían que actualizar acuerdos con clientes y modificar sus sistemas para capturar datos adicionales como el DNI o RUC del comprador, así como el concepto de la transacción, información que hoy presentan las boletas electrónicas.

Mayor fricción en el pago

La mayor fricción en el proceso de pago podría afectar la adopción masiva que caracteriza a las billeteras digitales, mencionan los especialistas.

Un comprobante de pago electrónico válido ante SUNAT requiere datos que hoy no se capturan en ese flujo, indicó Amorrortu. “Si la norma exige capturar esos campos en el momento del pago, el flujo que hoy dura 5 segundos podría pasar a durar 30 o 40, lo que representa una degradación severa de la experiencia de usuario y una barrera real para la adopción”, alertó.

Cualquier norma que introduzca pasos adicionales en el momento del pago, pone a las billeteras digitales en desventaja frente al efectivo, que sigue siendo instantáneo y anónimo, anotó.

Aunque para los activos peruanos el epicentro del movimiento en las últimas dos semanas es el proceso electoral, ayer se reavivó en todos los mercados el temor al conflicto en Medio Oriente y sus implicancias nocivas para la economía mundial, ¿qué ocurrió?

El alza del petróleo no ha cesado. Amagó un retroceso tras la tregua en las operaciones bélicas entre EE.UU. e Irán, acordada el 7 de abril, pero las cotizaciones retomaron senda ascendente desde mediados de ese mes, cuando ambos países interrumpieron las negociaciones bilaterales para poner fin a la guerra.

El crudo Brent, entonces, volvió a encaramarse sobre los US$ 100 y ganó mayor tracción desde que EE.UU. impuso un cerco en el estrecho de Ormuz –por donde circula la quinta parte de la producción mundial de esa materia prima– a todo barco petrolero o mercante que se dirigiera hacia o desde Irán. Tal restricción se añadió al bloqueo que desde el estallido de la crisis impuso el país islámico a todo navío que intente cruzar la vital vía, con excepciones para ciertos países.

Como resultado de este cerco, en abril solo cruzaron Ormuz 150 barcos petroleros, frente al promedio mensual habitual de 3,000, cifras que retratan lo complejo de la crisis energética –peor incluso que la de 1973–, que ha disparado los precios de los combustibles y ha atizado presiones inflacionarias en todo el mundo.

Inversionistas

Sin embargo, un nuevo episodio bélico aceleró las pulsiones de los inversionistas y reactivó su aversión al riesgo, por lo que las bolsas, bonos y monedas volvieron a tensionarse. Luego de su mejor mes en cinco años, el índice S&P 500 de Nueva York cedió ayer 0.41%; los europeos, entre -1% y -2.4%, y el Índice General local, -1.4%.

El dólar, en tanto, se fortaleció a nivel global y en Perú saltó de S/ 3.509 a un máximo de S/ 3.527, aunque luego, en una sesión volátil, y con un BCR expectante a cualquier exabrupto para intervenir –como lo ha hecho desde marzo– para atenuar el alza de la divisa estadounidense, cerró en S/ 3.508.

Las plazas se agitaron por al escalar el conflicto en Irán. En medio de tratativas, Irán presentó el fin de semana a EE.UU. una propuesta para culminar la guerra, pero con condiciones que el presidente Donald Trump, a priori, consideró inviables.

En cambio, anunció el proyecto de “Libertad”, que busca apoyar militarmente, con destructores de misiles, un centenar de aeronaves, drones y 15,000 efectivos, la navegación de barcos comerciales por el referido estrecho.

Agresiones

Irán lo calificó como un acto hostil y, desde ese momento, las fuerzas de ambos países desplegadas en las proximidades de Ormuz se atacaron mutuamente, pero también las huestes islámicas golpearon barcos e instalaciones energéticas en Emiratos Árabes Unidos, como el neurálgico complejo petrolero de Fujairah.

En suma, estas agresiones, además de configurar una escalada en el conflicto, han puesto en vilo a inversionistas, que temen la culminación de la tregua y la reanudación plena de las acciones militares en Medio Oriente, con la consiguiente prolongación de la guerra y su impacto sobre la economía mundial.

Fernando García, asociado de Nazca, sostuvo que el riesgo externo por la guerra en Irán sigue latente y afecta a los mercados conforme algún hecho de riesgo –como las agresiones de ayer– elevan el nerviosismo.

Agravamiento

Los inversionistas tienen en cuenta la posibilidad de agravamiento del conflicto, pero la mayor parte de estos aún considera que será una perturbación temporal, dijo.

Así, sostuvo que pese al impacto de ayer, en el Perú el riesgo político electoral tendrá mayor incidencia en variables como el tipo de cambio.

En todo caso, afirmó que, ante la turbulencia externa y local, las personas con excedentes y adversas al riesgo podrían optar por depósitos o instrumentos de deuda de corto plazo, ambos en dólares.

Contrario a los activos de riesgo

Cada vez que escala la guerra de Irán o se prolonga, significa un movimiento a favor del dólar, y lo contrario para los activos de riesgo, incluyendo los de mercados emergentes como el peruano, señaló Alonso Alcorta, head de credit research en Seminario SAB.

Asimismo, refirió que el desempeño de la bolsa limeña está limitado más por el ruido político local que por el factor externo, y eso continuaría por lo menos hasta junio, pues existe una “dicotomía” entre las propuestas económicas de las dos plataformas que pasaron a la segunda vuelta electoral.

Esa incertidumbre, además, se evidencia en un dólar que se mantiene encima de los S/ 3.5, añadió.

Alcorta sugirió además, en esta coyuntura, aumentar la exposición al dólar, a través de distintos instrumentos como el índice que replica el desempeño de la moneda estadounidense a nivel global (el DXY), fondos mutuos a corto plazo en dólares o ETF (fondos cotizados en bolsa) “de ultra corto plazo” con alta exposición al billete verde.

La dolarización de los portafolios de las AFP en Perú ha mostrado una tendencia creciente en los últimos años, tanto por cambios en el entorno financiero global como en la valorización de los activos en los que invierten.

Esta tendencia se evidencia en el aumento sostenido de la participación de activos en dólares dentro de los portafolios. Así, mientras que entre los años 2022 y 2023 la dolarización se situaba en niveles cercanos al 54%, actualmente asciende a 64.9%, según información del Banco Central de Reserva (BCR).

Jorge Espada, managing partner de Valoro Capital, sostuvo que el avance de algunas acciones locales denominadas en dólares ha elevado su valor y, con ello, su peso dentro de los portafolios de inversión previsional.

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“Detrás de esta dinámica se encuentra el buen desempeño de títulos vinculados a empresas peruanas con cotización en dólares, como Credicorp, Compañía de Minas Buenaventura, Southern Copper Corporation e Intercorp Financial Services, que han registrado retornos superiores al 10% en lo que va del año”, detalló.

Estrategia de las AFP

Para Paul Rebolledo, CEO de Tandem Finance, la creciente dolarización de los portafolios de las AFP en Perú responde, además, a una estrategia de diversificación y a la búsqueda de reducir la exposición a riesgos locales.

“En un contexto marcado por la incertidumbre política -previa a elecciones- y la volatilidad de los mercados domésticos, las administradoras han intensificado su apuesta por activos internacionales, especialmente aquellos vinculados a renta variable en Estados Unidos”, expresó.

Dicho movimiento ha coincidido con el buen desempeño de los mercados globales, mencionó. En particular, la bolsa neoyorquina registrado un rally significativo en los últimos años, que ha incentivado a las AFP a elevar su exposición a esos activos, acotó.

Límite

Asimismo, la flexibilización del límite operativo de inversión en el exterior de las AFP -de 50% a 50.5% del portafolio, autorizado por el BCR- ha dado un mayor margen para la ponderación internacional, en un contexto en el que los mercados globales también muestran valorizaciones relevantes, comentó Espada.

El mencionado cambio se realizó en enero de este año, aunque entró en vigor en febrero, y tiene como objetivo la diversificación de las inversiones de las gestoras de fondos previsionales.

La mayor dolarización de la cartera se da pese a la evolución del tipo de cambio. Cuando la moneda extranjera se fortalece, los activos denominados en dólares adquieren más peso, incluso sin cambios en las tenencias, explicó Espada.

Liquidez

No obstante, en sol se ha fortalecido en 12 meses contados a marzo, lapso en que el tipo de cambio pasó de S/ 3.678 a S/ 3.4775.

“Si bien los retiros de fondos en años previos generaron presiones sobre la composición de los portafolios, al priorizar la liquidez en instrumentos como bonos soberanos, hoy el principal motor de la dolarización parece ser el desempeño de los activos”, manifestó el ejecutivo de Valoro Capital.

• Perspectiva: Hacia adelante, la tendencia podría mantenerse, prevé Rebolledo. El ruido político y la incertidumbre económica seguirían impulsando a las AFP a fortalecer su diversificación en monedas distintas al sol, consolidando así una mayor exposición a activos globales en los próximos meses, señaló.

Desde la Oficina de Normalización Previsional (ONP) informaron que en setiembre de este año se habilitará el traslado entre sistemas de pensiones, luego de que se publique el reglamento que elaboran con la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS).

“Antes hablábamos de libre desafiliación informada, y con la reforma, hablamos de traslado (...) del sistema público al privado, como del privado al público. Eso está en construcción. En setiembre de este año iniciaremos con los traslados”, dijo el jefe de la ONP, Gastón Remy Llacsa.

Vale acotar que esta medida integra la reforma del sistema de pensiones (Ley nro. 32123) aprobada el año pasado, con la cual ahora se permitirá a los afiliados a la AFP y ONP migrar entre sistemas administrativos.

Según la norma, los afiliados de la ONP podrán pasarse al sistema privado en cualquier momento y recibirán un bono de reconocimiento por sus aportes, siempre y cuando cumplan con lo exigido.

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Además, aquellos que acrediten al menos 240 aportes gozarán de una pensión mínima o proporcional a la par de su pensión con las nuevas contribuciones a la AFP.

Mientras que los afiliados a las AFP que decidan ir a la ONP, deberán mover el total de sus fondos para calcular la pensión que recibirán por su aporte en ambos regímenes.

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