En los últimos años, el sistema financiero ha acelerado su proceso de modernización, fase que requerirá que parte del sector fortalezca su infraestructura tecnológica para adaptarse a los estándares que demandará el nuevo esquema.

Así lo revela un documento de diagnóstico elaborado por la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS), que recoge la opinión de bancos, aseguradoras, cooperativas, fintech, proveedores tecnológicos y otros actores del mercado.

En una etapa inicial, los casos de uso se concentrarán en la evaluación y otorgamiento de créditos mediante el acceso a datos transaccionales de los clientes, siempre con su autorización.

Análisis

El objetivo es mejorar el análisis de riesgo y ampliar el acceso al financiamiento de personas con escaso historial crediticio, trabajadores independientes y micro y pequeñas empresas (mypes).

“La data transaccional permite construir modelos de riesgo mucho más precisos. Primero hace posible que una persona sea sujeto de crédito y, además, que la tasa de interés refleje de mejor manera su verdadero nivel de riesgo”, sostuvo Álvaro Castro, socio de Damma Legal Advisors.

Por ejemplo, refirió que algunas entidades financieras ya utilizan el movimiento de las cuentas de sus clientes para estimar su capacidad de ahorro y determinar cuánto podrían pagar mensualmente.

Mejores tasas

María del Carmen Yuta, socia de Vodanovic, advirtió que muchos independientes y mypes no tienen recibos por honorarios, estados financieros formales o ingresos fijos que sustenten una solicitud de crédito con los criterios tradicionales.

Además de mejores tasas, el open finance permitirá diseñar productos en función del perfil del deudor, con plazos de pago, por ejemplo, diarios o semanales, según el análisis individual, comentó.

La SBS menciona en su informe que el intercambio de información también permitirá el desarrollo de herramientas de gestión financiera para personas y empresas, lo que facilitará una visión consolidada de sus productos financieros y una mejor administración de sus recursos.

Preparación heterogénea

El informe señala que existe una experiencia importante en el desarrollo e intercambio de interfaces de programación de aplicaciones (APIs), especialmente entre las entidades financieras de mayor tamaño.

No obstante, el nivel de preparación es heterogéneo. Mientras algunas organizaciones ya cuentan con capacidades avanzadas, un grupo de empresas deberá realizar inversiones tecnológicas para cumplir con los requisitos que exigirá el futuro sistema de finanzas abiertas.

“Algunas empresas, especialmente las de alcance internacional, ya aplican estándares avanzados de protección de datos y ciberseguridad. Otras deberán invertir para alcanzar un nivel mínimo que permita compartir información de forma segura”, explicó Castro.

Desafíos

Para Yuta, la SBS se refiere principalmente a las empresas no supervisadas, como las fintech, aunque también alcanza a instituciones del sistema financiero –en particular, microfinancieras–, que deberán invertir para cumplir con los estándares del futuro sistema de open finance.

Este proceso plantea desafíos comunes a todos los participantes del ecosistema, que deben considerar una modernización tecnológica, fondeo e inversión en tecnología, ciberseguridad, talento especializado, gobierno de datos y resiliencia operativa frente a mayor riesgo, indicó. Ello significa una mayor inversión de recursos, acotó.

Gobernanza

En materia de gobernanza, los participantes coincidieron en que el modelo más adecuado para el Perú es uno centralizado durante las primeras etapas de implementación.

Bajo este esquema, la SBS asumiría un rol activo en el diseño del sistema, la definición de las reglas y estándares técnicos, así como en el monitoreo de su funcionamiento, con el fin de garantizar una implementación ordenada y generar confianza entre las entidades participantes.

En el 2024 se publicó la ley de reforma del sistema previsional, que fue impulsada por el parlamento y refrendada por el Ejecutivo. Un año después se dio a conocer su respectivo reglamento, ¿cuál era uno de sus pilares?

La reforma establecía una pensión mínima en las AFP, beneficio que hasta hoy no existe con los parámetros fijados por dicha Ley N° 32123.

El director de la dirección general de mercados financieros y previsional privado del MEF, Oscar Orcón, señaló recientemente que en las próximas semanas se publicará el reglamento que permitiría habilitar la medida en favor de los afiliados.

Fuentes del sector detallaron a Gestión que tal dispositivo será emitido muy pronto y que consiste específicamente en el reglamento operativo para la pensión mínima. De esta forma, con las pautas precisadas, las entidades previsionales podrán implementar la medida en favor de los afiliados, señalaron.

¿Están listas las AFP para ofrecer la pension mínima?

La Ley de reforma tiene ya casi dos años de vigencia, por lo que en las AFP hay claridad sobre el propósito y requisitos principales de la pensión mínima, como para empezar a ejecutarla, dijeron.

Unas AFP estén más preparadas que otras y algunas podrían incluso introducir la pensión mínima este mismo año, dependiendo de cómo hayan avanzado sus procesos, indicaron las fuentes.

En el reglamento publicado el año pasado, se fijó que la pensión mínima en el sistema privado será de S/ 600. Pero, de no llegar a los 20 años requeridos de aporte, se podrá conseguir una jubilación proporcional de S/ 400, si el afiliado ha contribuido a la AFP entre 15 años y 20 años; o de S/ 300, si lo ha hecho por un lapso de 10 hasta 15 años.

¿Será atractiva la pensión mínima?

“En la medida que vaya madurando (la implementación de la pensión mínima), puede ser un atractivo para ahorrar para la jubilación. Cuando la gente vea esto como una posibilidad, puede cambiar el patrón de ahorro de las personas. Pero eso ya es un segundo o tercer momento”, sostuvo Enrique Díaz, presidente de la consultora MC&F e IFEL.

“Hasta que la gente no vea que esto se ejecuta, que existen beneficiarios, que es algo real, ese incentivo no va a ser tan notorio. Pero si se sabe promover, va a verse probablemente un cambio de actitud (con respecto al ahorro previsional) en los trabajadores”, agregó.

Beneficios, pero no para todos

Aunque el reglamento –general– publicado el año pasado dispone que los afiliados que hicieron retiros de su fondo antes de la jubilación mantienen el derecho a una pensión mínima, en la práctica perderían dicho beneficio, pues se requiere acumular un monto de al menos el equivalente a 240 meses de aportes para acceder a la jubilación de S/ 600, y de 120 meses para una renta proporcional.

“Si el afiliado no llega (a 20 años de aporte) al menos se le garantizará una pensión mínima, que es poco, pero es más que Pensión 65 (que es S/ 350 cada dos meses)”, señaló Jorge Guillén, docente de Esan.

Pero, en su opinión, mucha gente preferirá disponer de su dinero –el 95.5% de su fondo– en lugar de cobrar S/ 600 al mes.

Revisión

Según la reforma previsional, el monto de la pensión mínima se evalúa cada tres años, es decir, no siempre será de S/ 600.

Dicha revisión se realizará tomando en consideración “la capacidad financiera del Estado y las posibilidades de la economía nacional”.

Lo anterior es relevante pues la pensión mínima es semicontributiva, lo que significa que una parte la financia el afiliado y otra, el Estado. Si el afiliado cumple los requisitos pero su fondo acumulado al jubilarse no alcanza para cubrir la pensión mínima, el fisco aportará el resto.

“Plasmar esa medida tiene una implicancia en el costo fiscal”, enfatizó Díaz y agregó que una vez que se tenga más claridad sobre la situación presupuestal, el MEF podrá determinar la velocidad a la que se incrementa la pensión.

Incentivo

Claudia Sícoli, directora de las carreras de Economía de la UPC, consideró que se debería restringir explícitamente el acceso a una pensión mínima a quienes decidan efectuar algún retiro de su cuenta de capitalización (como los ocho que se aprobaron en los últimos cinco años). “De lo contrario, se generaría un incentivo a seguir retirando el ahorro previsional sin ninguna consecuencia”, argumentó.

“Tengo entendido que (la reforma) está planteando un sistema híbrido. Se está pensando en un sistema que sea, parte de capitalización individual y parte como un aporte solidario (por parte del Estado). De todas formas se está tratando de fomentar el ahorro privado”, dijo la economista.

“El objetivo de la reforma debería ser el poder dar las señales necesarias para que la mayor parte de la gente entienda el beneficio de generar su propio capital (para la jubilación) con una contribución permanente”, agregó.

Oportunidad para administradoras

Los analistas consultados coincidieron en que el sentido de la pensión mínima es “equiparar la cancha” entre la AFP y la ONP, ya que ahora ambas podrán ofrecer una jubilación mínima.

“Siempre se ha pensado que el sistema privado ha ido inclinándose hacia las personas que poseen un poco más de ingresos. Pero esta es una oportunidad para las AFP para ampliar la base de sus afiliados con gente que tiene menores ingresos relativos. Eso va en línea con el propósito de que los sistemas de pensiones sean más universales”, señaló Enrique Díaz, de MC&F e IFEL.

No solo los bancos comerciales y microfinancieras participan del mercado de créditos hipotecarios, sino también, dentro de su rol subsidiario, el Banco de la Nación (BN), ¿cuáles son sus principales características?

El préstamo se otorga bajo cuatro modalidades: compra de bien terminado, adquisición de bien futuro (en construcción y temporalmente no independizada de registros públicos), mejora o ampliación de vivienda propia, y traslado de deuda hipotecaria.

El financiamiento se otorga en soles, además, por lo que el BN requiere que en el contrato de compraventa se coloque el tipo de cambio, dado que la venta de vivienda frecuentemente es en dólares.

En el caso de compra de vivienda terminada, se financia hasta el 90% del precio del activo o de su valor comercial, lo que resulte menor.

“Nuestros plazos son bastante flexibles. Tenemos periodos desde 5 hasta 25 años en el caso de la modalidad de compra de bien terminado, y para mejora del inmueble, de hasta 10 años”, destacó Marco Angulo, procesador de pagos del banco estatal.

Pero otro dato importante es el plazo de gracia, es decir, un periodo donde el deudor no tiene que pagar ninguna cuota.

“En todos los casos, tenemos periodos de gracia para el pago de la primera cuota, de hasta 6 meses para la compra de bien terminado o bien futuro, y de 3 meses, para la mejora del inmueble o el traslado de deuda”, precisó Angulo.

Durante el periodo de gracia de un préstamo, en general, el deudor no está en la obligación de efectuar ningún pago. Sin embargo, sí podrían capitalizarse los intereses, y se cancelarían como parte de las cuotas establecidas en el cronograma de pagos.

Como otra característica a mencionar, el deudor del BN no está obligado a acercarse a la ventanilla del banco a pagar la cuota, pues al poseer una cuenta de remuneración en el BN, puede efectuarse un descuento automático.

El BN puede otorgar préstamos a los empleados del sector público o a los pensionistas del Estado.

El producto “emblema” del Banco Falabella es la tarjeta de crédito CMR. Sin embargo, el gerente general de la institución financiera, Matías Aranguren, anuncia un plan las cuentas sueldo, ¿en qué consiste?

El ejecutivo reconoce que en el mundo de las cuentas sueldo el vínculo con el cliente es “más fuerte e intenso”.

“(La cuenta sueldo) es un producto que tiene mucho más uso en el día a día”, afirmó.

En tal sentido, el banco apunta a una meta al 2027 de 150,000 cuentas sueldo. Actualmente, supera las 50,000, refirió el gerente.

De cara a lograr el objetivo, la empresa brindará, por ejemplo, beneficios a trabajadores independientes, aunque aún no precisó cuáles.

“Cuando el cliente trae su sueldo contigo, o sus ingresos, usa mucho más el producto y se queda más largo en el tiempo”, señaló Aranguren.

Además, mencionó que es “muy valiosa la información” que se capta de los usuarios a través de las cuentas sueldo, lo que permite estimar su capacidad de pago y ofrecerles eventualmente créditos de libre disponibilidad.

Tarjeta CMR

Aranguren, de otro lado, afirma que la empresa no deja de estar muy dedicada a todos los beneficios de descuentos y promociones, sobre todo, del programa de lealtad CMR Puntos que “anda muy bien y eso es lo que mantiene a los clientes enganchados con el Banco Falabella”, según el gerente.

“La tarjeta (CMR) se abrió entre el 2011 y 2012. Hasta ese momento era solo para usarla en los tres formatos de tiendas del mismo grupo empresarial del banco (Falabella, Tottus y Sodimac). Ahora, todo lo que no es Grupo Falabella está ganando más tracción porque no existía antes. Hoy el 60% de las compras (con la tarjeta CMR) se hace fuera del grupo”, detalló el gerente.

Los depósitos a plazo son un instrumento de ahorro conservador, que otorga un rendimiento previamente acordado al usuario. Sin embargo, pese a no implicar un riesgo elevado, algo ocurrió en los últimos meses, ¿de qué se trata?

Antes, debemos diferenciar los depósitos a plazo de las opciones de inversión como las acciones o los bonos, que un año pueden subir y al otro, caer en su cotización.

En cambio, los depósitos a plazo pagan una rentabilidad fija de, por ejemplo, de 5%, en el periodo pactado, que en este caso, podrían ser 12 meses.

Los bancos y otras entidades autorizadas a captar dinero del público pueden ofrecer depósitos a plazo.

Entonces, debemos notar que, en particular desde marzo, con el estallido de la guerra en Irán, la inflación se aceleró en nuestro país, ubicándose por encima del rango meta del Banco Central de Reserva del Perú (entre 1% y 3% anual).

¿Qúe es importante para los ahorristas?

Para proteger su capital, es importante que el ahorrista o inversionista elija un instrumento que pueda rendir a una tasa mayor que el alza de precios.

De lo contrario, su patrimonio perderá valor en términos reales, es decir, la persona podrá tener algo más de dinero, pero, si los bienes y servicios se encarecen en una mayor proporción, en realidad se sufre una pérdida.

Al cierre de junio, la inflación acumulada en los últimos doce meses llegó a 4.01%, según INEI, la más alta desde octubre del 2023, y mayor al agregado de mayo (3.91%):

Ello, a pesar de que, a nivel internacional, el precio del petróleo Brent cayó más de 20% durante el sexto mes del 2026.

“Si un producto (hace un año) valía S/ 100, ahora con la inflación ha subido a S/ 104“, explicó Ronald Casana, representante del Colegio de Economistas de Lima, para explicar por qué el alza de precios reduce el poder de compra del público.

Así, aquellos que adquirieron un depósito a plazo en el 2025, a una tasa menor o igual a 4% anual, y ese contrato venció en junio o está por vencer este mes, han perdido capacidad adquisitiva, observó el economista.

Desde el 2025, el Grupo Diviso, tanto su sociedad administradora de fondos (Diviso SAF) como su casa de bolsa (Diviso SAB), está incurso en un proceso legal que se ha venido dilatando, ¿cuáles son los hechos?

En su último episodio, la Superintendencia de Mercado de Valores (SMV) declaró infundado el recurso de apelación interpuesto por Diviso SAF a una medida impuesta a inicios de este año.

El 26 de enero, la Superintendencia Adjunta de la SMV sancionó a la empresa con la revocación de su autorización de funcionamiento, por haber incurrido en infracciones muy graves.

La sanción se aplicó por efectuar –en los hechos– una oferta pública sin haber previamente inscrito los valores en el Registro Público de Mercado de Valores o haber registrado el prospecto correspondiente, según la superintendencia,

En febrero último, Diviso SAF interpuso un recurso de apelación y solicitó que se revoque la sanción. Poco después, en ese mismo mes, el regulador resolvió calificar el procedimiento como “de alta complejidad”.

Según la SMV, Diviso SAF sabía que se había dirigido una oferta pública –aunque la administradora de fondos sostiene que era privada– a cientos de inversionistas, la mayoría personas naturales.

“Un actuar diligente pudo ser detener la oferta, revisar que los invitados eran exclusivamente inversionistas institucionales, destinar la oferta a entidades financieras y no a personas naturales ahorristas, entre otros. No obstante ello, y a pesar de estar en esfera de control de Diviso SAF, este mantuvo su accionar asumiendo los riesgos y las consecuencias del mismo”, afirma el regulador.

Última instancia

Así, en su reciente resolución, la SMV decidió declarar infundada la interpelación de Diviso SAF y que la vía administrativa se había agotado.

“Agotar la vía administrativa significa que no existe ningún recurso que se pueda interponer ante la SMV. Es la última instancia; no hay nada que hacer, la SMV ya decidió. Diviso SAF solo podría ir al Poder Judicial para que un juez revoque la decisión. Eso significa que la decisión de la SMV ha quedado firme, pero todo acto administrativo puede ser revocado, esa es una posibilidad”, sostuvo Álvaro Castro, socio de Damma Legal Advisors.

Consideró que aunque existe esa posibilidad, es difícil que Diviso SAF consiga una medida cautelar que suspenda la decisión del regulador para operar mientras dure el proceso judicial, por ejemplo, dos años.

Perturbación

“Si hay algo que pedirle a la superintendencia, además de que sea muy profesional y técnica, es la necesidad de que actúe o que dé respuestas mucho más rápidas. Una apelación no puede demorar seis meses”, expresó Ricardo Gallo, presidente de Apefac y gerente general de Inandes.

El ejecutivo aseveró, asimismo, que la situación de Diviso SAF causa perturbación en el mercado financiero local. “A veces, hay falta de ética de los vendedores o asesores de estas empresas (administradoras de fondos) que no explican los pro y contra de las operaciones, solo hablan de lo positivo”, advirtió.

En efecto, según la SMV, se han recogido diversos testimonios de personas, en particular, en Cajamarca, que denunciaron haber sido inducidas a invertir en bonos corporativos de Diviso cuando su interés era un depósito a plazo, por ejemplo.

“Con escrito presentado a la SMV el 23 de octubre de 2024, un denunciante informó que el 10 de junio de 2024, en las oficinas de Financiera Credinka S.A. de Cajamarca, la indujeron a adquirir bonos corporativos de DIC FI (un fondo de inversión). Posteriormente, mediante escrito presentado el 26 de febrero de 2025, formuló denuncia contra Diviso Grupo Financiero S.A. y Diviso SAB, debido a que, según señaló, con información falsa, inexacta y ocultando información la indujeron a adquirir bonos corporativos privados emitidos por DIC FI en las oficinas de Credinka en Cajamarca”, detalla la SMV en los antecedentes que pudo recopilar.

Financiera Credinka, que era parte del Grupo Diviso, fue intervenida en septiembre del 2024 por la SBS por “deterioro acelerado de su solvencia”.

Recursos pasarán a otro fondo

Según el reglamento de fondos mutuos, el gerente general de Diviso SAF deberá convocar en los próximos 15 días a asamblea de partícipes (de los fondos), evento que deberá realizarse en un plazo máximo de 30 días útiles contados a partir de la citación, precisó Álvaro Castro, de Damma Legal Advisors.“Para el momento (de la asamblea) los inversionistas tendrían que haber definido a qué sociedad administradora va a pasar su fondo. Obviamente, deberían haberse acercado a otras gestoras”, mencionó.

La aversión al riesgo se apoderó de los mercados ante el recrudecimiento del conflicto en Medio Oriente que, tras una efímera tregua, ahora parece salirse de control, ¿qué viene aconteciendo?

Los gestores de inversiones no terminaban de celebrar la distensión que trajo la firma de un memorando de entendimiento entre EE.UU. e Irán, el 17 de junio, que ponía fin a las agresiones iniciadas a finales de febrero, cuando nuevos escarceos entre las partes reavivaron la crisis este mes.

Pese a la reapertura del primordial estrecho de Ormuz –por el que transita la quinta parte del petróleo que se comercializa en el mundo– a raíz de ese acuerdo preliminar, el 7 de julio último, buques petroleros fueron atacados por fuerzas iraníes. Luego, se sucedieron más acometidas de este tipo que ocasionaron la respuesta de EE.UU., con bombardeos puntuales a la zona costera iraní.

Pero la retaliación por ambos bandos prosiguió y el 10 de julio el presidente Donald Trump anunció que el cese al fuego había concluido, y en los siguientes días los ataques se agravaron y propagaron a más países aliados de EE.UU. en el golfo Pérsico que contienen bases militares estadounidenses.

Control

Desde la semana pasada, incluso, los bombardeos comprometen no solo objetivos militares, sino también infraestructura civil –puentes, ferrovías, centrales eléctricas y plantas desalinizadoras de agua vitales en esa región– en Irán y en los países coaligados con EE.UU., como Kuwait, Bahréin, Catar y Jordania. Expertos militares estiman que, si las tensiones no amainan, esos embates podrían conducir a una conflagración regional.

El resurgimiento de las hostilidades tienen su raíz en que Irán constató que, en los hechos, la ejecución del preacuerdo o memorando de entendimiento del 17 de junio, que liberaba el flujo naviero por Ormuz, le restaba el control que sobre ese estrecho clave empezó a tener desde el inicio de la guerra, dominio que potenció su poder de negociación ante sus rivales.

En efecto, la república islámica ha usado a esa crucial vía como un instrumento de fuerte presión contra sus oponentes, pues al restringir el flujo, el suministro global de petróleo decayó en más de 20% y provocó que su precio repuntara hasta casi US$ 120 en marzo y abril.

Con el cese el fuego de junio, el alza del crudo se moderó y regresó a niveles de preguerra ese mismo mes (US$ 70), aunque con el recrudecimiento bélico desde la segunda semana de julio el petróleo escaló primero a US$ 80 y ayer a US$ 90 el barril del crudo Brent, nivel no observado hace cinco semanas.

Inflación

Con el nuevo ascenso del petróleo, las proyecciones de inflación se ajustan a mayores niveles pues tiene impacto directo en los precios de los combustibles, en los costos de las empresas por el consumo de energía, y en el encarecimiento del transporte.

En el Perú, la inflación, que hasta febrero estaba en la parte baja del rango meta del BCR (entre 1% y 3% anual), lleva cuatro meses por encima de ese objetivo de política monetaria.

La inflación a 12 meses pasó de 3.91% en mayo a 4.01% en junio, más del doble que en enero (1.7%), e incluso la tasa subyacente, que no considera los productos más volátiles –energía y alimentos– está en 4.5%.

El temor de los analistas económicos es que esta evolución contamine al resto de precios de la economía y empuje a las expectativas inflacionarias por sobre la meta del BCR.

De hecho, el propio instituto emisor reconoció en su programa monetario de julio que “existe el riesgo de que un fenómeno de El Niño de mayor intensidad y las tensiones geopolíticas en el Medio Oriente tengan efectos más persistentes sobre la inflación”.

La subida del petróleo configura un choque de oferta y, como tal, debería ser temporal. Por tanto, los bancos centrales como la Fed de EE.UU. o el BCR no planean, en lo inmediato, subir su tasa de interés pues no se trata de un problema de demanda que deban moderar con un ajuste monetario.

Sin embargo, Scotiabank señala el riesgo de alzas en la tasa referencial, “siempre y cuando el fenómeno de El Niño y una reanudación del conflicto en Medio Oriente ocasionen una mayor persistencia inflacionaria, ocasionando que las expectativas de inflación a 12 meses (hoy en 2.8%) se ubiquen por encima del rango meta de manera sostenida”.

El principal riesgo para la inflación en Latinoamérica continúa siendo los elevados precios del petróleo, dijo.

Presiones

En el corto plazo habrá presiones inflacionarias en el mercado local por los movimientos del petróleo que pueden distorsionar precios, afirmó el portfolio manager de Blum SAF, Diego Marrero.

“Ahora EE.UU. e Irán están en un entrampamiento porque este último no quiere renunciar al programa de enriquecimiento de uranio y quiere controlar Ormuz y aplicar un peaje a los barcos, algo que EE.UU. no quiere. Aunque Trump tiene incentivos para que el alza del precio del petróleo no se traslade a los combustibles, pues afectará a la población y se acercan las elecciones de noviembre de mitad de periodo en ese país”, manifestó.

Más complicado aún sería para el control de la inflación que la cotización del crudo se mantenga en torno a US$ 100, dijo. Otra “barrera psicológica” que suelen mencionar los analistas son los US$ 120 por barril.

“El recrudecimiento reciente del conflicto llevó nuevamente al petróleo a precios de US$ 90 y los contratos de futuros incorporan que el precio cerraría el año en torno a US$ 80. En la medida en que no se normalice el tráfico de combustible por el estrecho de Ormuz mediante un acuerdo creíble y duradero, no veríamos una reversión rápida de este shock”, sostuvo Francisco de la Cerda, economista senior de LarrainVial Research.

Con ese choque más el eventual que se origine en el fenómeno de El Niño, proyectó que la inflación cerraría el año en 4% (sobre el rango meta del BCR), aunque al tener efectos transitorios, el índice de precio convergería hacia el objetivo de política monetaria en el segundo o tercer trimestre del 2027, añadió.

Rigidez en precios locales

Luis Eduardo Falen, docente de la Universidad del Pacífico, prevé que la inflación se mantendrá fuera del rango meta en el corto plazo, pues subsiste la incertidumbre sobre la guerra en Irán.

Además, explicó que existe una rigidez a la baja en los precios de los combustibles en el mercado local. Es decir, cuando sube el petróleo a nivel internacional, se refleja “rápidamente” en el costo de los combustibles en el país, contrario a lo que sucede cuando las cotizaciones bajan: una caída de los precios demora más en trasladarse al público.

A eso se sumarán los efectos del fenómeno de El Niño, que ya reduce la oferta de algunos alimentos y de la producción pesquera, añadió.

Según cifras del Ministerio de Energía y Minas, el precio del gasohol regular el 26 de febrero, el promedio a nivel nacional, era de S/ 14.58 por galón, y al 24 de junio (lo más actual disponible) fue de S/ 18.75 por galón. Eso significó un alza de 28.6%.

Al invertir en un inmueble una variable clave será conocer el nivel de rentabilidad que ofrecerá esta inversión. En el mercado inmobiliario la tasa de rentabilidad, también denominada ratio de capitalización, mide el ingreso anual por alquilar un inmueble, en comparación a la inversión que demandó su compra.

“Por ejemplo, si un inmueble genera US$ 20,000 de ingresos en renta en un año, y el inmueble costó US$ 200,000, eso significa que tiene un ratio de capitalización (rentabilidad) del 10%. Es decir, cada año se recupera el 10% de la inversión”, explicó Julio Muñiz, CEO de la agencia inmobiliaria Century 21 Perú.

¿Qué tipo de inmuebles resultan más rentables? Julio Muñiz refiere que los locales comerciales ofrecen una mayor rentabilidad, en comparación a la inversión de una vivienda para alquiler. Un reporte de Century 21 Perú muestra que el Top 10 de los distritos con mayor rentabilidad de locales comerciales y oficinas se ubica en el rango de entre 7.20% y 9% (ver cuadro).

“En Lima los ratios de capitalización más altos están en los locales comerciales. Son difíciles conseguirlos, pues hay una oferta limitada de locales comerciales; pero una vez que se consiguen locales, terminan siendo de buen retorno”, subrayó Muñiz.

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Agregó que los alquileres de los locales comerciales suelen tener contratos de largo plazo, partiendo de un mínimo de entre tres a cinco años. “Ingresar a un local comercial significa realizar una inversión importante de implementación por parte del inquilino, por lo que requiere de compromisos de largo plazo con el propietario”, apuntó Muñiz.

La rentabilidad al alquilar una vivienda

En el caso de la compra de una vivienda con fines de alquiler, el Top 10 de mayores rentabilidades se ubica en el rango de entre 4.3% y 7.1%, según muestra un reporte del portal inmobiliario Urbania. Es decir, este rango está por debajo de la rentabilidad de locales comerciales y oficinas.

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Actualmente, la zona de Chorrillos ubicada al lado de Barranco, frente al malecón, es la zona más rentable de Lima, con un retorno de 7.1% (ver cuadro). Esta zona urbanísticamente es similar a la vecina Barranco, por lo que en los últimos años se han desarrollado atractivos proyectos inmobiliarios con vista al mar.

Carlos Vourakis, gerente de proyectos en DMayo Real Estate, explicó que a esta zona de Chorrillos, ubicada frente a la clínica Maison de Sante, también se le denomina Malecón Costa Sur.

“Es un malecón con características de Barranco; es como una extensión de ese distrito. El precio de compra no te lo llegan a pagar como en Barranco, pero el alquiler sí, pues es zona segura y con vista al mar. Entonces, si tienes un precio de compra relativamente bajo y un costo de alquiler alto, la rentabilidad va a estar sobre el promedio”, destacó.

La Inteligencia Artificial potencia al mercado inmobiliario

El uso de la Inteligencia Artificial (IA) se ha convertido en una importante herramienta para los actores de este mercado, tanto para vendedores, compradores y para los agentes inmobiliarios.

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Julio Muñiz destacó que la IA acelera los procesos en el mercado inmobiliario. “Ya el 50% de los interesados vienen por canales digitales y mientras más rápido son atendidos, con herramientas de IA, más rápido toman una decisión hacia la adquisición o invertir en un inmueble”, refirió.

“Por ejemplo, cuando un comprador entra a una web como la nuestra, para hacer búsquedas continuas de inmuebles en diversas sesiones, el sistema empezará a recomendar inmuebles más afines a sus necesidades. Entonces, se reducirá el tiempo de parte del comprador de encontrar la propiedad correcta y conectará rápidamente con el agente inmobiliario para dar el paso final a la compra del inmueble”, añadió Muñiz.

La rentabilidad de los fondos de pensiones en las AFP registró un fuerte avance en el segundo trimestre del año, superando lo visto en el primer trimestre. En el acumulado al segundo trimestre, el fondo 3 es el de mayor rendimiento, llegando a 26% en una AFP.

En el caso del fondo 2, la mayor rentabilidad alcanza el 15%. Y el fondo 1 ha rendido un máximo de 7% al cierre del segundo trimestre. A continuación, conozca los rendimientos de los diversos tipos de fondos de pensiones en cada AFP (ver cuadro).

La mejora del rendimiento de los fondos en las AFP en el segundo trimestre se debió al alza de precios de metales como el cobre y zinc, además de un aparente alivio en el conflicto entre Estados Unidos e Irán, indicó Jimmy Astocondor, profesor de finanzas de Pacífico Business School.

“Con ello se vio un alza fuerte de los mercados financieros internacionales, como el S&P 500 y Nasdaq, que en el primer trimestre estaban en terreno negativo, pero al segundo trimestre han cerrado en 10% y 20% respectivamente. Es una gran recuperación y las AFP tienen un porcentaje importante invertido en el mercado extranjero”, subrayó Astocondor.

La Bolsa de Valores de Lima (BVL) también se vio favorecida por estos factores. Y a ello se sumó el triunfo electoral de Keiko Fujimori, quien será la próxima presidenta del Perú y es vista de manera favorable por el mercado. “La bolsa local cerró en el primer trimestre en 12% y al cierre del segundo trimestre en 26%. Eso ayudó bastante a los fondos de las AFP”, remarcó Astocondor.

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Las AFP con mayores inversiones en el exterior son las que han generado un mayor rendimiento de los fondos, sostuvo Astocondor.

Las previsiones para los fondos de las AFP

En el segundo semestre el rendimiento de los fondos sería menor respecto a la primera parte del año, debido a que los mercados están entrando a una etapa de “consolidación”, y además por que el conflicto entre Estados Unidos e irán a vuelto a escalar, estimó Paul Zevallos, docente de la Facultad de Economía de la Universidad de Lima;

“Es probable que la parte más importante de la rentabilidad ya se haya hecho en el primer semestre. Los mercados desarrollados y emergentes ahora están empezando a mostrar una etapa de consolidación, por lo que se mueven de forma más lateral; las subidas ya están más apaciguadas. Habría un rendimiento casi plano en lo que resta del año”, proyectó Zevallos.

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A este escenario se suma el riesgo en Perú de sufrir impactos por el fenómeno de El Niño. “Va a impactar en el crecimiento económico y afectaría a la renta variable del mercado local. El fondo más expuesto a cierto retroceso es el fondo 2, que tiene 53% invertido localmente. Si se ven efectos negativos por El Niño, eso va a generar impactos en sectores como industria, agro y en la inflación”, sostuvo Zevallos.

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¿Afiliados deben cambiar de tipo de fondo? Quienes tienen fondos con fin previsional, no deberían cambiar de tipo de fondo, pues tienen horizontes de inversión a largo plazo, respondió Paul Zevallos.

“Pero para alguien que tiene inversiones sin fin previsional, como el fondo 3 tiene un rendimiento más variable, de repente el fondo 2 en este corto plazo puede darse como una mejor opción, al ser un poco más balanceado. En esta segunda parte del año hay algunos riesgos que pudieran hacer que la renta variable pueda verse más afectada”, anotó Zevallos.

El auge inmobiliario en Lima está generando un efecto que va mucho más allá de la venta de departamentos. Cada nuevo proyecto residencial no solo incorpora cientos de nuevos vecinos a un distrito, sino que también se ha convertido en una señal estratégica para empresas, franquicias e inversionistas que buscan identificar dónde estará la próxima oportunidad de negocio.

En un contexto en el que el desarrollo vertical continúa expandiéndose en distritos tradicionales y emergentes, el sector empresarial ha comenzado a mirar el mercado inmobiliario como un indicador adelantado de demanda.

“Hoy las empresas no buscan únicamente dónde hay población, sino dónde habrá crecimiento”, afirma Lucy Mier y Terán, presidenta del Sector Bienes Raíces de la Cámara de Comercio de Lima (CCL). Según explica, el desarrollo inmobiliario se ha convertido en una variable clave para anticipar la demanda futura y reducir el riesgo de inversión.

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El edificio como señal de inversión

Para las empresas que evalúan expandirse o franquiciar operaciones, la construcción de nuevos proyectos residenciales representa mucho más que un aumento de habitantes.

Mier y Terán sostiene que las compañías analizan factores como el crecimiento poblacional, el poder adquisitivo de los residentes, la conectividad, el flujo peatonal y vehicular, la competencia existente, la seguridad y el potencial de valorización de la zona.

“Hoy las empresas no buscan únicamente dónde hay población, sino dónde habrá crecimiento”, afirma a Gestión.

En esa misma línea, Pedro Sevilla Almeida, director de la Maestría en Gestión y Desarrollo Inmobiliario de ESAN, señala que uno de los principales indicadores para anticipar oportunidades comerciales es la cantidad de proyectos inmobiliarios y licencias aprobadas en una determinada zona.

“Cuando una zona concentra varios proyectos residenciales, es posible estimar cuántas nuevas familias llegarán en los siguientes años”, explica.

Otro elemento relevante es la velocidad de venta de los inmuebles. Si las unidades se comercializan rápidamente, indica que existe una demanda sostenida por vivir en ese distrito, lo que incrementa el atractivo para nuevas inversiones comerciales.

A ello se suman las inversiones públicas y privadas en infraestructura, como nuevas vías, colegios, hospitales o centros comerciales, capaces de acelerar la consolidación urbana.

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El comercio evoluciona junto con la vivienda

Los especialistas coinciden en que el desarrollo comercial suele seguir un patrón relativamente predecible.

En una primera etapa, cuando comienza a consolidarse una masa crítica de viviendas ocupadas, aparecen negocios de conveniencia y servicios básicos, como bodegas, farmacias, cafeterías, lavanderías, ferreterías y restaurantes de formato sencillo.

Posteriormente, conforme se mantiene el crecimiento residencial y se incrementa el valor del suelo, ingresan supermercados, bancos, gimnasios, centros médicos y colegios.

Finalmente, cuando la población se consolida, mejora la infraestructura y aumenta el poder adquisitivo, llegan franquicias, grandes cadenas, clínicas privadas, centros comerciales y propuestas de entretenimiento.

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“El desarrollo residencial actúa como el principal detonante del crecimiento comercial”, sostiene Mier y Terán. Este proceso, añade, genera un círculo virtuoso entre valorización inmobiliaria, inversión privada y dinamización económica.

Pedro Sevilla afirma que la densificación residencial incrementa la concentración de consumidores en un área determinada, haciendo económicamente viable servicios que antes no tenían suficiente demanda.

El especialista pone como ejemplo el caso de Santa Beatriz, donde inicialmente surgieron bodegas, farmacias y lavanderías, para posteriormente dar paso a cafeterías especializadas, coworkings, gimnasios y centros de belleza.

Qué negocios tienen mayor potencial

La llegada de nuevos residentes genera oportunidades inmediatas para diversos sectores.

Israel Ubierna, gerente comercial de Tale Inmobiliaria, señala que los primeros rubros en beneficiarse son aquellos vinculados al consumo cotidiano: minimarkets, restaurantes, cafeterías, farmacias, lavanderías, gimnasios, delivery y servicios para el hogar.

Sin embargo, advierte que no todas las zonas responden a la misma lógica comercial.

“Los proyectos familiares suelen demandar servicios educativos, recreativos y de conveniencia; mientras que los orientados a jóvenes profesionales activan más cafeterías, gimnasios, coworkings o servicios de delivery”, explica.

Pedro Sevilla coincide en que el perfil socioeconómico de los futuros residentes es uno de los principales factores que debe evaluar un inversionista. Mientras los nuevos desarrollos en distritos como Miraflores suelen atraer a jóvenes profesionales y hogares pequeños, impulsando la demanda por coworkings y servicios de conveniencia, proyectos orientados a familias generan oportunidades en educación, salud, supermercados y servicios vinculados al hogar.

Para los especialistas, identificar las brechas de oferta resulta tan importante como analizar la cantidad de viviendas que ingresarán al mercado. Si una zona incorpora nuevos habitantes, pero aún cuenta con pocos restaurantes, gimnasios o guarderías, puede existir una oportunidad para posicionarse antes que la competencia.

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Asimismo, el crecimiento de la denominada economía “pet friendly” abre oportunidades para servicios especializados dirigidos a mascotas.

Nichos para empresarios e inversionistas

Más allá de los formatos tradicionales, el crecimiento de los edificios multifamiliares también está impulsando modelos de negocio especializados, impulsados por cambios en los hábitos de consumo.

Alexis López, jefe académico de Negocios e Innovación de Toulouse Lautrec, sostiene que la reducción del tamaño promedio de los departamentos y la creciente búsqueda de conveniencia están generando nuevas oportunidades empresariales.

Asimismo, identifica tendencias de consumo asociadas a los nuevos residentes —principalmente millennials y generación Z— que podrían generar oportunidades en los próximos años.

Destacan negocios vinculados al self-storage o mini almacenes, lavanderías bajo suscripción, alimentación saludable lista para consumir, entrenamiento personalizado, organización de espacios reducidos, reciclaje residencial y mantenimiento de dispositivos para hogares inteligentes.

El especialista señala que la principal ventaja radica en la hiperproximidad: la concentración de cientos de potenciales clientes en pocos metros reduce significativamente los costos de captación y facilita la fidelización.

“La oportunidad está en identificar necesidades insatisfechas antes que la competencia y validar el mercado antes de invertir”, sostiene.

Las zonas que concentran las oportunidades

El mapa comercial de Lima continúa transformándose. De acuerdo con la CCL, Lima Moderna —particularmente Jesús María, Magdalena, San Miguel y Surquillo— seguirá concentrando oportunidades gracias a su conectividad, demanda de alquileres y perfil de consumidores de ingresos medios y altos.

También destacan distritos de Lima Este, como Ate y Santa Anita; zonas de Lima Norte, como Los Olivos e Independencia; así como Chorrillos y el Callao, impulsado por el desarrollo logístico vinculado al Puerto de Chancay y el aeropuerto.

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Sevilla coincide en que las mejores oportunidades suelen encontrarse en zonas de transición, donde la población crece más rápido que la oferta comercial existente.

“Ahí es donde los inversionistas pueden identificar necesidades insatisfechas y posicionarse antes de que el mercado alcance un mayor nivel de madurez”, afirma.

Para los especialistas, la principal lección es que en el mercado actual, el éxito no depende únicamente de elegir una buena ubicación. La clave está en anticiparse al crecimiento urbano y llegar antes de que el mercado se sature.

El factoring es una alternativa de financiamiento que crece consistentemente a dos dígitos, en particular desde el 2021, y al parecer seguirá a ese ritmo, por lo menos en el futuro inmediato, ¿qué revelan las cifras?

El año pasado ese mercado cerró en S/ 52,000 millones, con más de 2 millones de facturas negociadas. A mayo último superó los S/ 21,000 millones y 900,000 facturas en el acumulado anual, resaltó el titular del Ministerio de Producción (Produce), César Quispe, en el marco de la mesa: “Diez años de factoring: la agenda pendiente del financiamiento mype”, como parte de un nuevo encuentro de Diálogos, organizado por Gestión y Cavali.

“La perspectiva es que (el factoring) siga creciendo 15% o 20% más al cierre del 2026”, estimó el ministro.

El factoring es una operación con la que una empresa, en particular mype, obtiene liquidez inmediata, cediendo a cambio el derecho de cobro de una factura (que esta emitió a algún comprador) a un banco o firma especializada, que aplica un descuento. Es decir, si la venta fue por S/ 10,000, la mype puede recibir, por ejemplo, S/ 9,500. Luego, el banco o empresa de factoring cobra el documento a la compañía que le compró a la mype.

Quispe destacó que, gracias al factoring, las mypes, en especial aquellas sin historial crediticio y que son proveedoras de grandes firmas, pueden acceder a un primer financiamiento al negociar sus facturas.

Pese a su alta tasa de crecimiento, el factoring aún no es un instrumento masivo. Al cierre del primer trimestre, se registraron 62,736 empresas que alguna vez negociaron sus facturas (según Cavali), en un país donde existen más de 2.4 millones de mypes, de acuerdo con Produce.

Información

Francisco Paz, gerente de factoring de Macrocapitales, afirmó que el gran problema del país para expandir este mecanismo es la falta de información.

“Hay muy poca información en general como para poder evaluar y tomar decisiones. Si me traen una factura de una empresa grande pública que cotiza en la bolsa, perfecto, no hay problema, están todos los datos. Pero si es privada y si es una empresa más pequeña, ¿de dónde obtengo información? ¿Cómo sé cuál es su comportamiento de pago o sus resultados financieros?“, explicó el ejecutivo.

Óscar Orcón, director de la dirección general de mercados financieros y previsional privado del Ministerio de Economía y Finanzas (MEF), coincidió con Paz.

“Estamos trabajando con Cofide y, a través del Fondo Crecer (programa administrado por esta entidad que respalda préstamos otorgados por empresas del sistema financiero a mipymes), todo este ecosistema de garantías que permita tener un centro de información para el sector privado que justamente sirva para mitigar el riesgo (de financiar con sus facturas a empresas más pequeñas), porque no es casualidad de que las grandes empresas puedan tener un mayor acceso a financiamiento y a un menor costo”, señaló el funcionario.

Orcón enfatizó, además, la necesidad de seguir con la difusión del producto en provincias, aunque destacó que los montos de las facturas que se negocian se reducen “poco a poco”.

Cavali

“Cavali, por ejemplo, tiene información buenísima y no la puede aún comercializar, no tiene los permisos, entiendo”, indicó Paz.

Víctor Sánchez, gerente general de Cavali, corroboró esa observación: “Nosotros en Cavali tenemos mucha información y muy rica. De hecho, en algún momento, como etapa de prueba, de piloto, la pusimos en el mercado. Lamentablemente, por un tema regulatorio no la podemos disponibilizar todavía y ojalá pronto lo podamos hacer”.

Sector público

Para el ministro Quispe, uno de los grandes desafíos para seguir expandiendo el mercado es incluir al sector público, es decir, que se puedan negociar más facturas emitidas por las compañías proveedoras de las entidades estatales.

“Hoy el gran reto es con el sector público, que también es un gran comprador. Justo antes de venir a la reunión, estaba revisando las cifras y todavía el factoring del sector público está por alrededor de S/ 5,000 millones anuales (de los S/ 52,000 millones que se negocian en total). Todavía hay mucho por crecer”, dijo.

Hay falta de información en los organismos públicos sobre el funcionamiento del factoring. reconoció el funcionario.

“En especial en los gobiernos locales y departamentales hay mucha rotación de personal”, acotó.

“Creo que tanto el MEF como Produce, han hecho los esfuerzos para poder definir las directrices internas que permitan a cada funcionario aceptar la factura negociable. Sin embargo, existe también de parte de los actores, de los bancos, el temor o la duda de si al financiar un documento (de un proveedor del Estado) se va a tener la oportunidad de pago razonable y certera”, opinó Sánchez.

César Quispe

Ministro de la Producción

El factoring es una demostración de cómo aplicando o dictando normas adecuadas se permite el desarrollo de un mercado.

En el 2020, sale el decreto de urgencia 013 (que establecía, entre otros, ocho días calendario para que la empresa pagadora pueda dar la conformidad a la factura negociada. De no haber pronunciamiento, se presume la conformidad). Eso fue un gatillador del crecimiento y ha permitido que el factoring represente un 4.4% del PBI.

El factoring implica un financiamiento muy barato, en particular, para las mypes que no están bancarizadas. Sus primeros créditos suelen ser con factoring a una tasa muy barata.

De cara al próximo gobierno, nos falta crecer en regiones. Creo que eso debería ser un reto para los próximos 10 años.

Hoy, el crecimiento que hemos tenido del factoring ha sido en Lima y Callao, básicamente, y después sigue Arequipa.

Además, es importante notar que el ecosistema del factoring también ha ido en crecimiento y eso genera competencia, ofertas diversas, y cada uno (banco o empresa especializada) tiene su apetito al riesgo diferente.

Francisco Paz

Gerente de factoring de Macrocapitales

Hay cuatro retos importantes para impulsar más el factoring. Uno de ellos es el ingreso con fuerza del sector público. En muchas entidades el proceso (para tratar una factura) no es claro.

Un segundo punto es que pienso que debemos pasar de un rol sancionador a uno más promotor desde el Estado. Hay que entender cuáles son los problemas de las empresas que ingresan al mercado del factoring.

El gran corporativo, que es el pagador, debe contratar, por lo menos, a una persona dedicada 100% de su tiempo a procesar todas las facturas negociadas (donde esa compañía es deudora). Eso es un costo adicional. Si nosotros queremos bajar la barrera y comprar facturas de empresas más pequeñas, no necesariamente van a poder cubrir esos costos con una persona adicional para ver todos esos procesos.

Lo tercero es el problema de la falta de información, en general, para evaluar y tomar decisiones, sobre todo, de compañías más pequeñas.

Lo cuarto es el fondeo, tiene que haber mayor motivación para que los grandes fondeadores ingresen al mercado local, fondeadores institucionales extranjeros.

Víctor Sánchez

Gerente general de Cavali

Creo que podemos, con distintos mecanismos, llegar a las empresas pagadoras de menor tamaño para resolverles la problemática que les genera tener muchas facturas y que no las sepan administrar oportunamente o con eficiencia.

Además, existen cuestiones más estratégicas, como el acceso al financiamiento de proveedores del Estado que es fundamental. Yo no diría que el sector público es más riesgoso que el privado (para las empresas que financian las facturas). Pienso que es más una incertidumbre de en qué momento voy a poder cobrar.

Otro tema es que, ante algún inconveniente, se pueda acudir al poder judicial y que allí exista un estándar de tratamiento para los incumplimientos (de los pagadores de las facturas negociadas).

No todos los juzgados definen de la forma como la ley establece el tratamiento de un incumplimiento de la factura negociable. Entonces, hemos presentado propuestas, junto con las asociaciones de factoring, para capacitar a los jueces de la mano con universidades para que hagan un curso. Lamentablemente, no hemos podido materializar esa iniciativa.

Óscar Orcón

Director de la dirección general de mercados financieros y previsional privado del MEF

El factoring es un instrumento sumamente potente porque formaliza una operación y, a su vez, es un medio alternativo de financiamiento al crédito tradicional. Entonces, creo que se está empezando a dinamizar y la tarea pendiente es seguir difundiendo el producto no solamente en Lima, sino en provincias

Los tickets (de las facturas negociadas) se han estado reduciendo paulatinamente, poco a poco. Eso permite la formalización e inclusión financiera.

De cara a lo que se viene, estamos haciendo la revisión del mecanismo de cobertura para las facturas, porque funcionó durante la pandemia.

El factoring es uno de los instrumentos más resilientes que hemos visto. En la pandemia, su negociación bajó un poco en los meses álgidos y, tras ponerse las coberturas, se recuperó en tres meses.

En suma, creo que este trabajo público-privado que inició hace una década (para impulsar el factoring) y que se mantiene, ha dado resultados para lo más importante: una fuente alternativa de financiamiento para las mypes.

La Bolsa de Valores de Lima (BVL) registró este año su mejor primer semestre en ganancias desde el 2017. Pero, a la par de esas cifras de rendimiento, otro dato resulta destacable, ¿a qué indicador nos referimos?

Se trata del ingreso de personas o retail al mercado, que sigue en aumento. “Los números siguen siendo bastante positivos. Nos acercamos poco a poco a medio millón de personas. Este año deberíamos registrar 45,000 nuevas cuentas”, resaltó Miguel Ángel Zapatero, gerente general del Grupo BVL.

El ejecutivo refirió que, según Cavali, “el buen momento” de la bolsa ha atraído a inversionistas “de hogares, de familias” que ascienden a un total de 457,000 personas.

“Hace unos años (ese número de familias que invierten en la BVL) era poco menos de 300,000. Eso obviamente viene de la mano de la apuesta en tecnología, sistemas y aplicativos móviles por parte de las sociedades agente de bolsa”, añadió.

Además, destacó que el segmento retail concentra casi el 40% del monto negociado en la bolsa limeña.

“Se está estimando que el dinamismo del retail se mantenga y que las inversiones en bolsa puedan llegar a más familias (en todo el país)”, dijo.

Desde el 2023 entraron más de 150,000 personas a la plaza local.

Perfiles

“Destaca el notable crecimiento de las personas naturales, llegan al 39% de negociación (del promedio diario transado), que es la cifra más alta de los últimos 17 años”, afirmó Julio Plácido, gerente comercial corredoras & fondos de nuam (holding que integra a la BVL y a las bolsas de Chile y Colombia).

Se observan diversos perfiles de inversionistas retail, desde aquellos con alto patrimonio y trayectoria hasta los que recién se suman al mercado, lo que refleja la “democratización” de la BVL, aseveró.

El gerente comercial comentó que en el año se han abierto 21,000 nuevas cuentas de minoristas en la bolsa limeña, por lo que se espera para el cierre del 2026 una cifra mayor de ingresos que la del 2025 (42,000), muy superior a la de años anteriores.

Pese a la evolución favorable, Zapatero reconoció que, en general, el porcentaje de la población peruana que invierte en la BVL “es muy pequeño”, pues solo llega al 3%. “Creo que hay bastante espacio para llevar el mercado de capitales a más peruanos”, expresó.

Los inversionistas retail, en cuanto a participación en el monto transado en el mercado bursátil, se erigen como el grupo más grande al superar a los institucionales, extranjeros y fondos de pensiones, revelan las cifras de Cavali y nuam.

Rentabilidad

Zapatero resaltó que en el primer semestre la BVL acumuló una rentabilidad en dólares de 27.5% en su Índice General, lo que significa que es el sexto mejor primer semestre de los últimos 26 años.

“En enero, de hecho, se registró un crecimiento de 20%, y luego el desempeño ha sido un poco más moderado. Obviamente, han sido meses de bastante volatilidad electoral, elementos que obviamente ya vienen desvaneciéndose”, expuso el gerente general de la BVL.

Los altos términos de intercambio del país –relación entre precios de sus exportaciones e importaciones– benefician a una parte importante del mercado local, en particular a las empresas del sector minero. Sin embargo, el sector financiero también registró un buen desempeño en la plaza local, acotó.

Así, las acciones de empresas mineras y financieras representaron el 85% de la evolución positiva del Índice General de la BVL durante el primer semestre, estimó.

“Los analistas coinciden en dos factores importantes. Primero, la debilidad del dólar, que mejora las condiciones financieras y potencia las rentabilidades en moneda local. Y lo segundo es que los mercados emergentes venían cotizando con un descuento significativo frente a los países desarrollados”, sostuvo Plácido.

Tecnología

Hay una mayor participación de inversionistas retail en la BVL por necesidad de preservar capital. Cada vez más peruanos se han dado cuenta de que si dejan su dinero en un depósito a plazo, que puede pagar, por ejemplo, 4% anual, este se desvaloriza en el tiempo. Entonces, se ven obligados a pasar de ahorristas a inversionistas, sostuvo Pablo Leno, gerente general de Renta4 SAB.

“En eso (el ingreso de personas naturales al mercado local) han ayudado las plataformas virtuales (de la SAB)”, dijo.

“La tecnología ha acercado a los inversionistas retail al mercado; ahora tienen mayor acceso a la información. Además, hay empresas peruanas que pagan altos dividendos”, agregó.

Leno detalló también que la mayoría de personas que ingresan a la plaza limeña lo hacen con un ticket de entre S/ 750 y S/ 1,500, y destacó que cada vez entran más inversionistas de ingresos medios.

Por su parte, Jorge Ramos, director de mercados de capitales y relación con inversionistas de FIBRA Prime, comentó que se ha visto mucha afluencia de jóvenes de entre 20 y 28 años que han comenzado a invertir en la BVL, con un capital de entre US$ 1,500 y US$ 2,500.

Pero además se distingue otro público, al que denomina “rentista”, con algo más de capacidad adquisitiva y que es atraído hoy por las compañías locales que distribuyen dividendos. En ese segmento, la inversión suele ser entre US$ 25,000 y US$ 150,000, precisó.

El Niño es el riesgo que más consideran las SAB

Una amenaza que todas las áreas de investigación tienen en cuenta es el fenómeno de El Niño (FEN) que “ya está impactando tanto en la pesca como en la agroindustria”, advirtió Miguel Ángel Zapatero, de la BVL.

“Ese (el FEN) es el elemento de riesgo que más resaltan las sociedades de agentes de bolsa (SAB)”, manifestó.

El ejecutivo refirió, además, que la bolsa limeña es un mercado con “bastante volatilidad” al pertenecer al grupo de los emergentes.

Se suele decir que el mercado estadounidense es el más rentable, pero en el corto plazo (en los últimos cuatro años) lo ha superado el mercado peruano, destacó Julio Plácido, de nuam.

Asimismo, detalló que la mayoría de inversionistas retail se incorporó en el primer semestre del año a la BVL a través de Kallpa SAB (76%) y Grupo Coril (12%).

Los peruanos se suben masivamente al tren de la digitalización en sus transacciones del día a día, aunque los rieles, en ocasiones, fallan y provocan frustración y sensación de desprotección, ¿qué nueva reglamentación ha sido publicada al respecto?

El dispositivo que ha hecho posible que los pagos digitales de las personas se multipliquen por cuatro en los últimos tres años es el smartphone y todas las aplicaciones bancarias y billeteras electrónicas que en este se pueden descargar sin costo.

Por eso, las operaciones bancarias que antes de la pandemia se hacían casi inevitablemente en las agencias, hoy se ejecutan desde el celular en todo momento y lugar, para enviar dinero a familiares o terceros, para pagar en bodegas y todo tipo de comercios físicos o virtuales, un proceso que se aceleró también con las transferencias inmediatas 24x7 desde una cuenta a otra.

¿Mayor seguridad en las operaciones?

Esta dinámica ganó tracción, además, con la interoperabilidad que instituyó el BCRP en el 2023, primero con las principales billeteras digitales y luego con bancos, entidades financieras y fintech.

Con millones de transacciones de este tipo al día, la autoridad monetaria consideró necesario introducir este año el reglamento del Sistema Nacional de Pago, a fin de poner algo más de orden y reglas que otorguen mayor seguridad entre los consumidores y participantes de ese “ecosistema digital”.

En ese derrotero, ahora le tocó al turno a los servicios de pagos inmediatos con alias que, en simple, se refieren a las transferencias antes mencionadas que, como es habitual para los peruanos, se ejecutan solo con el número de celular (alias) o QR, con las billeteras electrónicas y app de las entidades financieras. El BCRP publicó ayer el reglamento de estas operaciones “para fortalecer así su seguridad, eficiencia e interoperabilidad dentro del Sistema Nacional de Pagos”.

Proveedores

Los proveedores de estos servicios de pago –bancos, financieras, cajas, empresas emisoras de dinero electrónico y fintech– deberán contar con recursos de soporte y asistencia, y habilitar canales simples y oportunos para la atención de solicitudes de revisión de operaciones con presuntos errores, así como de quejas, reclamos y controversias.

“Dichos procedimientos y canales deberán asegurar, como mínimo, que el usuario pueda presentar su solicitud o reclamo con facilidad, recibir información clara y comprensible sobre su tramitación, formular observaciones, efectuar el seguimiento del caso y obtener una respuesta fundada en las indagaciones realizadas por el proveedor del servicio”, indica el BCRP.

La respuesta a solicitudes y reclamos de los usuarios deberán emitirse en un plazo máximo de 15 días hábiles; de lo contrario, las entidades mencionadas serán sancionadas con multas de hasta 120 UIT.

Problemas

“Ese era uno de los problemas con el procesamiento de pagos; no quedaba claro el procedimiento para reclamos y hasta podían llegar al Indecopi. Por ejemplo, si el banco emisor de la tarjeta hizo el cobro pero el negocio no recibió el dinero, pese a que se hizo la transferencia. No había claridad”, refirió Álvaro Castro, socio de Damma Legal Advisors.

Habrá similar penalidad también cuando los proveedores de directorio o proveedores del servicio de pagos inmediatos con alias, incumplan las obligaciones de actualización oportuna de la información vinculada a dichos alias, o no corrijan inconsistencias que afecten la correcta ejecución de las transferencias.

El alias también puede ser el número del DNI o cualquier otro identificador validado por el BCRP vinculado a la cuenta del usuario.

El banco o billetera digital son los responsables de mantener la información actualizada, como la del alias que “enmascara” el código de cuenta interbancario de la persona a la que se hace la transferencia, dijo Castro. “Si hay inconsistencias que no se corrigen en ese proceso, el usuario puede querer transferir a una persona, pero al final, por el error en el proceso, abona a otra, lo que es súper grave”, manifestó.

De inmediato

Así, sostuvo que tales actualizaciones tienen que hacerse de inmediato pues, de lo contrario, el cliente puede terminar transfiriendo dinero a otra persona que no es la destinataria original,

Castro enfatizó que el BCRP estableció el Sistema Nacional de Pagos, pero ahora añade los ajustes regulatorios para elevar los estándares del servicio de pagos.

“Hay empresas que venían operando libremente. Ahora hay un estándar mínimo, con mayores exigencias para operar en un sistema de pagos supervisado”, agregó.

Estándar homogéneo

La idea del BCRP es generar un estándar homogéneo para todas las entidades que participan del sistema de pagos, como las billeteras Yape y Plin, pero también los bancos, señaló Luis Miguel Garrido, asociado principal del estudio Rubio, Leguía Normand.

El reglamento publicado está pensado, sobre todo, para incluir a aquellas personas que no manejan tanto la tecnología del QR, pues el número de cuenta podrá estar asociado a un identificador más fácil de recordar como el celular.

Este documento presenta un adelanto de la estructura, gobernanza, estándares y condiciones de funcionamiento del futuro Sistema de Finanzas Abiertas (SFA) en el país.

Además, plantea un modelo que permitirá el intercambio seguro y estandarizado de datos del usuario, bajo su consentimiento y la supervisión de la SBS.

Asimismo, desarrolla los principales componentes del SFA, incluyendo las reglas de participación, el marco de confianza, los estándares de interoperabilidad y los mecanismos que permitirán su implementación progresiva.

Entre los aspectos definidos destacan la adopción de estándares internacionales de seguridad para APIs, el desarrollo de un Perfil FAPI Perú (especificaciones orientadas a fortalecer la protección de los datos), la creación de una infraestructura común para los participantes y la incorporación gradual de estos.

Además, se plantea que la implementación inicial priorice el intercambio de información transaccional de cuentas de ahorro y tarjetas de crédito.

La SBS pone estos lineamientos a consulta pública e invita a las entidades, gremios, especialistas y ciudadanos interesados a remitir sus comentarios y aportes hasta el 7 de agosto de 2026 al siguiente correo: lineamientos-sfa@sbs.gob.pe.